核心观点 - 报告构建了一个兼具可投资性和代表性的行业指数池，并基于FY2预期ROE增速的景气度指标开发了三维行业轮动策略，该策略结合景气趋势共振和拥挤度规避，在2018年至2025年9月期间实现了显著的超额收益 [7][19][48] 行业指数池构建 - 行业ETF规模从2019年底的858亿元增长至2025年8月的近9000亿元，其中TMT、金融地产和医药板块的ETF规模均突破1000亿元，为行业轮动策略提供了丰富的被动投资工具 [10] - 行业指数池覆盖1633只股票，总市值覆盖率平均达75%，代表指数如中证银行（100%自由流通市值覆盖率）和中证煤炭（95%自由流通市值覆盖率）具有强行业属性和高覆盖率 [12][17] - 指数池按中信一级行业分类，涵盖消费、医药、TMT、新能源、制造、周期、公共服务和金融地产八大板块，每个行业选取覆盖率最高的指数作为代表，例如细分食品（食品饮料行业，97.1%成份比例）和证券公司（非银金融，95.7%成份比例） [12] 景气投资实践 - 使用FY2预期ROE增速（预测第二年）作为景气度指标，其分组单调性更强，第一组年化收益达9.13%，相对中证800超额7.93%，而FY1指标表现较弱（第一组收益仅0.8%） [23][30][31] - FY2景气上行组合（2018-2025年9月）月度超额胜率为58%，超额收益盈亏比1.39，在2019年实现53.98%收益（超额20.27%），2024年实现19.52%收益（超额7.32%） [30][33] - 景气度计算采用自由流通市值加权法，公式为 $F R O E g\_f r e e m v W_{j,T}=\sum_{i}\frac{F N P_{i,T}-N P_{i T-1}}{a b s\bigl(B V_{i l a t e s t}\bigr)}\times f r e e m v W_{i}$，并在每月底计算90天环比变化 [20][21] 景气趋势共振策略 - 策略结合FY2景气度边际变化和平稳动量（过去一年累计收益剔除头部10%涨跌幅），以量化资金共识，解决"正确但无效"问题，2018年以来年化收益12.33%，相对中证800超额11.13% [38][40][42] - 组合月度超额胜率提升至64%，超额收益盈亏比1.30，在2020年实现52.95%收益（超额27.16%），2025年9月实现29.91%收益（超额12.47%） [42][45] - 策略每月筛选前5行业等权配置，单一行业仓位上限20%，有效样本剔除景气下行和绝对景气小于0的指数 [38] 三维组合策略（景气+趋势+拥挤度） - 增加拥挤度规避（三年换手率分位大于95%的行业被剔除），以防御交易过热风险，2018年以来年化收益12.80%，相对中证800超额11.60% [50][52][54] - 组合月度超额胜率62%，超额收益盈亏比1.47，在2019年实现55.43%收益（超额21.72%），2022年最大回撤27.11%（优于基准） [54][57] - 截至2025年8月，三维策略推荐行业包括中证全指运输指数（预期增速变化0.3%）、家用电器（0.5%变化）、中证畜牧（3.7%变化）、中证传媒（1.8%变化）和油气产业（0.2%变化），拥挤度均低于95%阈值 [60] 行业最新特征 - 2025年8月行业数据显示，中证畜牧预期增速最高（9.6%），中证传媒估值分位最高（77.7%），而中证全指运输指数趋势强度达71.0% [60] - 拥挤度较高的行业包括证券公司（92.2%分位）和中证全指电力指数（91.9%分位），但均被策略规避 [60]

股价表现 - 9月16日盘中上涨2.04%至23.06元/股 成交5.10亿元 换手率1.46% 总市值411.71亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨94.44% 近5日涨1.05% 近20日涨30.87% 近60日涨45.03% [1] - 主力资金净流出2051.34万元 特大单买卖占比分别为7.52%和8.77% 大单买卖占比分别为24.53%和27.31% [1] 财务数据 - 2025年上半年营业收入199.82亿元 同比增长5.42% [2] - 2025年上半年归母净利润25.15亿元 同比增长16.36% [2] - A股上市后累计派现75.49亿元 近三年累计派现44.98亿元 [3] 股东结构 - 股东户数4.67万户 较上期减少5.52% [2] - 人均流通股33088股 与上期持平 [2] - 香港中央结算有限公司持股7773.76万股(第五大股东) 较上期增加639.26万股 [3] - 南方中证500ETF持股1601.82万股(第十大股东) 较上期增加232.16万股 [3] 公司基本情况 - 主营业务构成：煤机装备及相关物料50.76% 汽车零部件49.24% [1] - 所属申万行业：机械设备-专用设备-能源及重型设备 [1] - 概念板块涵盖：价值成长 蔚来汽车概念 新能源车 高派息 汽车零部件 [1] - 注册地址：河南自贸试验区郑州片区(经开)第九大街167号 [1] - 成立日期2002年11月6日 上市日期2010年8月3日 [1]

公司股价表现 - 9月16日股价上涨5.24%至14.26元/股 成交额7.13亿元 换手率4.23% 总市值174.31亿元 [1] 公司业务构成 - 汽车零部件分部占主营业务收入91.23% 塑料管道分部占5.27% 其他业务占3.56% [1] - 主营业务涵盖汽车零部件生产销售及塑料管道系统生产销售 [1] 机构持仓情况 - 中航趋势领航混合发起A基金二季度持有407.97万股 占基金净值比例4.38% 位列第八大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约289.66万元 最新规模1.71亿元 [2] 基金业绩表现 - 中航趋势领航混合发起A今年以来收益79.47% 近一年收益168.96% 成立以来收益157.53% [2] - 基金经理王森现任基金资产总规模15.6亿元 任职期间最佳基金回报153.07% [3]

天眼查App显示，近日，湖北隆驰汽车零部件制造有限公司成立，法定代表人为石尚甲，注册资本500 万人民币，经营范围为一般项目 ： 汽车零部件及配件制造；汽车零配件批发；汽车零配件零售；摩托 车零配件制造；摩托车及零配件零售；摩托车及零部件研发；模具制造；模具销售；货物进出口；技术 进出口。（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目）。 ...

公司成立与股权结构 - 宁波继峰宏波汽车部件有限公司于2025年8月26日成立 注册资本3000万元人民币 法定代表人詹俊[1][2] - 公司由宁波市鄞州宏波汽车零部件有限公司持股70% 对应出资额2100万元 上海继峰座椅有限公司持股30% 对应出资额900万元[1][3] - 上海继峰座椅有限公司为继峰股份全资子公司 继峰股份注册资本6.1亿元[1][3] 经营范围与行业属性 - 公司经营范围涵盖汽车零部件及配件制造 汽车零部件研发 以及汽车零配件批发零售业务[1][2] - 所属行业为汽车制造业（国标行业代码C36） 企业类型为中外合资与内资合资的有限责任公司[2] - 注册地址位于浙江省宁波市鄞州区 登记机关为宁波市鄞州区市场监督管理局[2] 企业基本信息 - 统一社会信用代码91330212MAET8EE34R 工商注册号330212001705922 营业期限自2025年8月26日至2055年8月25日[2] - 企业英文名称为Ningbo Jifeng Hongbo Automotive Parts Co Ltd 目前登记状态为存续[2] - 经营范围包括技术服务 技术开发 技术咨询 技术交流与技术转让等延伸业务[2]

公司基本信息 - 苏州德迈仕技术有限公司于2025年9月15日成立 注册资本100万元人民币 登记状态为存续 企业类型为有限责任公司(自然人投资或控股的法人独资) [2] - 公司法定代表人宋博 注册地址位于江苏省苏州市吴中区光福镇福利村101号12幢101室6087 所属行业为汽车制造业(C36) [2] - 公司英文名称为Suzhou Demaishi Technology Co Ltd 组织机构代码为MAEULDXM-X 工商注册号为320506001769310 纳税人识别号为91320506MAEULDXMXW [2] 股权结构与股东信息 - 公司由大连德迈仕精密科技股份有限公司全资持股 持股比例100% 认缴出资额100万元 认缴出资日期为2025年9月15日 [1][2] - 大连德迈仕精密科技股份有限公司为A股上市公司 证券简称德迈仕 证券代码301007 SZ [1][2] 经营范围与业务布局 - 公司经营范围涵盖汽车零部件研发与制造 金属加工机械制造 工业机器人制造与安装维修 技术服务和开发 [1][2] - 业务延伸至微特电机及组件制造 轴承齿轮和传动部件制造 通用设备制造 机械零件销售 并涉及技术进出口和货物进出口 [2] - 附加业务包括非居住房地产租赁 企业管理咨询 会议展览服务 以自有资金从事投资活动 [2]

据央视新闻报道，当地时间周一（15日），美国特朗普政府发布消息称，对日本汽车的进口关税将从美国东部时间16日0时1分（日本时间 16日13时1分）起，下调至15%。 在特朗普4月份以国家安全为由征收额外的汽车关税后，美国对日本汽车的关税税率上升至27.5%，挤压了日本汽车制造商及零部件制造商 的利润。 日本财务省公布的贸易统计数据显示，4月至6月，受美国政府关税政策的影响，日本对美出口连续3个月同比下降，且降幅呈现扩大之势。 此前，经过多轮谈判，日本与美国于7月22日达成贸易协议，美国对日本征收的汽车关税税率下调至15%。作为回报，日本承诺在特朗普第 二个任期内大举投资（5500亿美元）美国，并增加美国农产品的进口。 美国商务部当天发布了一份关于这一变化的文件。据悉，该文件将于周二在政府日报《联邦公报》上公布，正式生效。新税率是将现行25% 的关税减半至12.5%，并加上现有2.5%的征税额计算得出的。此次下调的关税税率与适用于日本大多数其他商品的基准税率一致。 这符合特朗普总统9月4日签署的行政命令：正式实施美日贸易协定，对大部分日本输美产品征收最高15%的关税，包含汽车及零部 件，部分关税减免追溯到8月7 ...

公司基本信息 - 安徽鸿图智创电子科技有限公司于近日成立 [1] - 法定代表人为张巍 [1] - 注册资本为500万元人民币 [1] 经营范围 - 塑料制品制造及销售业务 [1] - 金属制品销售及金属链条等制造业务 [1] - 金属切削加工服务及喷涂加工业务 [1] - 电镀加工及汽车零部件与配件制造业务 [1] - 汽车装饰用品制造及五金产品制造业务 [1] - 家用电器制造、销售及零配件销售业务 [1] - 家居用品制造及销售业务 [1] - 模具制造及销售业务 [1] - 化工产品销售业务（不含许可类化工产品） [1] - 信息技术咨询服务业务 [1] - 技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让及技术推广业务 [1]

公司成立与基本信息 - 苏州德迈仕技术有限公司于近日成立[1] - 公司法定代表人为宋博[1] - 注册资本为100万人民币[1] 公司经营范围 - 许可经营项目为道路货物运输（不含危险货物）[1] - 一般项目涵盖技术服务开发咨询交流转让推广[1] - 业务涉及汽车零部件及配件制造与研发[1] - 开展金属加工机械制造业务[1] - 从事工业机器人制造安装维修[1] - 包含通用设备制造（不含特种设备制造）[1] - 经营机械零件零部件销售[1] - 涉及微特电机及组件制造销售[1] - 包含轴承齿轮和传动部件制造[1] - 开展技术进出口与货物进出口业务[1] - 经营模具销售与非居住房地产租赁[1] - 提供企业管理咨询服务[1] - 开展国内贸易代理业务[1] - 提供会议展览服务与咨询策划服务[1] - 以自有资金从事投资活动[1]

天眼查App显示，近日，盐城滕飞智能制造有限公司成立，法定代表人为颜军，注册资本200万人民 币，经营范围为一般项目：智能基础制造装备制造；智能基础制造装备销售；通用设备制造（不含特种 设备制造）；专用设备制造（不含许可类专业设备制造）；通用零部件制造；汽车零部件及配件制造； 电子元器件制造；电子元器件与机电组件设备制造；五金产品制造；电器辅件制造；计算机软硬件及外 围设备制造；机械电气设备制造；计算器设备制造；模具制造；塑料制品制造；金属工具制造；机械零 件、零部件加工；金属制品修理；汽车零部件研发；五金产品研发；金属制品研发；机械零件、零部件 销售；机械电气设备销售；电子产品销售；机械设备销售；电子元器件零售；电子元器件与机电组件设 备销售；金属制品销售；通讯设备销售；电器辅件销售；塑料制品销售；办公设备耗材销售；电气设备 修理；金属工具销售；技术玻璃制品销售；金属材料销售；货物进出口；技术进出口；进出口代理（除 依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）。 ...