市场表现与指数 - 北证50指数当周下跌0.56%，跌幅小于科创50指数(-3.85%)等主要指数[12][13] - A股市场整体回调，北证50指数表现相对抗跌[12][13] 交易活跃度 - 北交所日均成交金额为213.92亿元，环比前一周（227.23亿元）下降5.86%[4][7][8] - 北交所成交额占全市场比例为1.05%，较前一周（1.13%）进一步回落[4][11][12] - 北交所个股周平均换手率为22.52%，与深市(21.98%)、沪市(14.01%)相比保持较高水平[7][8] 行业与个股表现 - 北交所282只股票分布于24个行业，13个行业涨幅中位数为正，11个为负[4][18] - 公用事业行业涨幅中位数领先，为4.54%；汽车行业跌幅领先，为-2.22%[4][18] - 个股上涨比例为42.91%（121只上涨），荣亿精密周涨幅最大，达20.52%[4][26][27] 市值与估值 - 北交所总市值为9008.35亿元，机械设备(19.33%)、电力设备(17.85%)、计算机(10.81%)行业市值占比居前[24][25] - 计算机行业市盈率TTM中位数最高，为141.58倍；建筑装饰行业估值较低，为28.08倍[4][18][23] 新股与融资 - 当周北交所1只新股（南特科技）招股，无新股上市[1][36][37] 新三板市场 - 新三板整体成交金额为12.76亿元，环比下降10.98%[32][33] - 创新层成交金额10.24亿元，环比下降18.48%；基础层成交金额2.52亿元，环比上升42.03%[4][32][33]

公司业务与市场地位 - 公司长期专注于空调压缩机零部件领域，是一家主要从事精密机械零部件研发、生产和销售的高新技术企业 [1][1] - 公司已形成从模具设计、熔炼铸造到精密加工的全套生产工艺 [1] - 产品可应用于空调压缩机零部件、汽车零部件等细分领域 [1] 客户关系与市场份额 - 公司与空调压缩机行业前五强中的四家建立了稳定的合作关系 [1] - 核心客户包括美的集团、格力电器两大龙头企业，以及海立股份、松下电器等国内外知名厂商 [1] - 公司供应的压缩机零部件占美的集团份额约为13%，占格力电器份额约为30%，已成为压缩机龙头企业的重要供应商 [1]

南特科技首次公开发行 - 公司于11月11日开启申购，发行代码920124，发行价格8.66元，发行市盈率13.60倍，公开发行数量3718.33万股，其中网上发行3346.50万股 [1] - 公司主营业务为精密机械零部件研发、生产和销售，具备从模具设计到精密加工的全套生产工艺，产品应用于空调压缩机零部件和汽车零部件等领域 [1] - 公司已与空调压缩机行业前五强中的四家建立稳定合作，包括美的集团和格力电器等龙头，对这两家企业的零部件供应份额分别约为13%和30% [1] - 公司正拓展汽车领域业务，已向华粤传动、东莞领峻等客户批量供货，产品间接供应大众、依维柯、五菱等汽车厂商，并对江铃博亚、湖北加倍等公司进行小批量送货或试样 [1] 公司重大资产重组 - 胜利股份拟通过发行股份及支付现金方式购买控股股东及其关联方控制的燃气类相关资产，包括中油珠海100%股权等，交易构成重大资产重组，公司复牌后开盘“一字”涨停，涨停板封单达155万手 [2] - 凌志软件拟通过发行股份及支付现金方式购买凯美瑞德100%股权，标的公司为国内领先的资金资本市场金融IT供应商，交易旨在提升公司在金融信创领域的综合服务能力，公司复牌后开盘涨超12% [4] 市场融资动态 - 截至11月10日，市场融资余额合计2.48万亿元，较前一交易日增加76.28亿元 [6] - 分行业看，18个行业融资余额增加，电力设备行业增加最多，达31.67亿元，基础化工、有色金属、电子行业分别增加15.39亿元、11.76亿元、5.81亿元 [6] - 13个行业融资余额减少，汽车、银行、计算机行业减少较多，分别减少4.70亿元、4.56亿元、3.56亿元 [6] - 46只个股融资净买入额超1亿元，天孚通信净买入额居首，达4.4亿元，剑桥科技、中国西电紧随其后，净买入金额分别为4.24亿元和4.09亿元 [6][7]

上周新股市场表现 - 上周A股市场共有5只新股上市 首日平均涨幅达260.9% [1] - 北交所丹娜生物首日收盘上涨497.08% 中诚咨询首日上涨170.08% [1] - 沪市主板大明电子首日上涨413.55% 丰倍生物首日上涨172.6% [1] 本周新股申购安排 - 本周A股市场将有两只新股申购 分别为北交所的南特科技和深市主板的海安集团 [2] - 南特科技将于周二开启申购 海安集团将于周五开启申购 [2] 南特科技公司概况 - 南特科技发行价为8.66元/股 单一账户申购上限为167.32万股 排名2025年以来A股新股申购上限第三 [2] - 公司专注于空调压缩机零部件领域 是美的集团、格力电器等龙头企业的供应商 [2] - 公司产品覆盖气缸、轴承、活塞、曲轴等压缩机核心零部件 与空调压缩机前五强中的四家建立合作关系 [3] - 公司供应的压缩机零部件占美的集团份额约13% 占格力电器份额约30% [3] - 公司近年来拓展汽车零部件产品 已通过IATF16949体系认证 产品间接供应于大众、依维柯、五菱等汽车厂商 [3] - 2022年至2024年 公司营业收入分别为8.34亿元、9.38亿元、10.31亿元 归属于母公司所有者的净利润分别为0.47亿元、0.84亿元、0.98亿元 [4] - 公司本次募集资金将投资于安徽中特高端精密配件生产基地二期项目和珠海南特机加扩产及研发能力提升项目 [5] 海安集团公司概况 - 海安集团单一账户申购上限为14500股 顶格申购需持深市市值14.5万元 [6] - 公司主营业务为巨型全钢工程机械子午线轮胎的研发、生产与销售 以及矿用轮胎运营管理业务 [6] - 巨型全钢工程机械子午线轮胎是高端产品 最大轮胎外直径超过4米 最大质量接近6吨 生产技术难度大 [6] - 公司具备全系列型号全钢巨胎的生产技术和量产能力 为国内外上百个矿山提供产品或服务 [6] - 公司逐步打破了国内全钢巨胎市场由国际三大品牌垄断的局面 实现了进口替代 [6] - 2022年至2024年 公司营业收入分别为15.08亿元、22.51亿元、23亿元 归属于母公司所有者的净利润分别为3.54亿元、6.54亿元、6.79亿元 [7] - 公司本次募集资金将用于全钢巨型工程子午线轮胎扩产及自动化生产线技改升级项目、研发中心建设项目以及补充流动资金 [7]

投资评级与核心观点 - 申购建议：精密机械零部件优质标的，建议关注 [2][62] - 核心观点：公司是精密机械零部件优质标的，家电需求提升与汽车新领域拓展将驱动其持续增长 [1][2] 发行基本信息 - 发行价格定为8.66元/股，发行市盈率为13.11倍 [2][5] - 申购日为2025年11月11日，本次发行数量为3718万股，占发行后总股本的25% [2][5] - 发行后预计可流通股本比例为54%，战略配售占发行数量的10.00%，有3家战略投资者参与 [2][5][8] 募投项目规划 - 募投项目总投资拟达3.8亿元，将投资于"安徽中特高端精密配件生产基地二期项目"和"珠海南特机加扩产及研发能力提升项目" [2][9][10] - "安徽中特项目"计划投资30,046.01万元，新增1条铸件产线及16条压缩机零部件产线，完全达产后预计新增年产31,500吨铸件及3,047.12万件精密件 [10] - "珠海南特项目"计划投资8,050.85万元，新增6条压缩机零部件产线，完全达产后预计新增年产1,118.48万件精密件 [10] 公司业务与产品 - 公司核心产品为空调压缩机零部件（如气缸、曲轴），2024年精密件营收达8.0亿元，占主营业务收入超80%，2025年上半年同比增长26% [2][15][17] - 公司已拓展至汽车制动/离合系统领域的精密金属部件，批量供货华粤传动等，间接供应大众、五菱等汽车厂商 [2][15] - 截至招股书发布日，公司已取得16项发明专利及72项实用新型专利，获国家级高新技术企业等荣誉 [2][15] 客户与销售模式 - 销售以直销为主，主要客户包括美的集团、格力电器、海立股份等压缩机龙头 [2][22] - 根据产业在线数据测算，公司供应的压缩机零部件占美的集团份额约13%，占格力电器份额约30% [2][22] - 2022-2024年，公司向前五名客户合计销售额占比维持在85%-90%区间内 [2][23][24] 财务表现 - 2024年公司营收达10.3亿元（同比增长9.9%），归母净利润达9821.7万元（同比增长16.7%） [2][28][29] - 2021-2024年，公司归母净利润年均复合增长率（CAGR）为17.3% [2][29] - 2025年上半年，公司营收为5.7亿元（同比增长7.3%），归母净利润为6673.3万元（同比增长15.1%） [2][31] - 2024年公司毛利率为22.65%，精密件产品毛利率为22.8% [6][18] 行业背景与驱动因素 - 家电端：2024年我国空调产量达26,598.44万台（2001-2024年年均复合增长11.20%），冰箱产量在2019-2024年累计增长31.52%，处于快速增长周期 [2][49] - 汽车端：2024年中国汽车销量达3,143.60万辆，其中新能源汽车销量为1,286.59万辆，同比增长35.50%，产业升级拉动精密零部件需求 [2][53][55] - 我国旋转式压缩机产量已达2.95亿台，占全球近95%，行业集中度高，美芝、凌达、海立为前三大厂商 [2][40][42][44] 可比公司情况 - 公司同行业可比公司主要包括华翔股份、联合精密、百达精工 [2][60][61] - 可比公司最新市盈率（PE TTM）均值为30.6倍 [62]

投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1][2][3][4][6] 核心观点 - 南特科技是一家深耕空调压缩机精密零部件领域的高新技术企业，并与美的、格力等龙头企业建立了长期稳定的合作关系 [1][11] - 公司主营业务领域需求稳定，行业壁垒高，并正逐步将业务拓展至汽车精密零部件领域 [1][2] - 公司展现出高于可比公司的成长性，其两年营收复合增长率为11%，归母净利润复合增长率为45%，均显著高于可比公司均值 [3] - 公司在技术研发、就近配套方面具备竞争优势，并已形成较高的技术壁垒 [3][12][13] 公司业务与市场地位 - 公司主要产品为压缩机核心零部件（气缸、轴承、活塞、曲轴等）和汽车零部件（压盘、支架、钳体等），其中精密件是主要收入来源，2024年收入达79,655.82万元，占总营收77% [15][16][17][18][20] - 2024年，公司压缩机零部件产品在旋转压缩机零部件市场的占有率为13.28% [27] - 在同行业可比公司中，公司压缩机零部件销售收入位居第二名，2024年收入为96,850.08万元 [28] - 公司是空调压缩机龙头的重要供应商，供应零部件占美的集团份额约13%，占格力电器份额约30% [11] 财务表现与增长 - 公司营收持续增长，2022年至2024年营业收入分别为8.34亿元、9.38亿元、10.31亿元，2024年同比增长10% [1][33][34] - 公司归母净利润逐年上升，2022年至2024年分别为0.47亿元、0.84亿元、0.98亿元，2024年同比增长17% [1][33][34] - 公司毛利率持续改善，从2022年的19.51%提升至2024年的22.65% [1][43][44][45] - 主要客户预计2025年订单增长，美的集团预计压缩机产量增长10%至22%，公司配套比例预计提升至15% [21] 行业背景与需求 - 压缩机行业需求稳定，2025年5月我国用于制冷设备的压缩机进出口总额达37亿元 [2][55] - 下游家电行业增长稳健，我国空调总产量从2001年至2024年年均复合增长率为11.20%，2024年产量达26,598.44万台 [2][56][59] - 汽车行业，特别是新能源汽车市场增长迅速，2024年我国新能源汽车销量为1,286.59万辆，同比增长35.50%，2020年至2024年年复合增长率高达75.14% [2][70][72] - 精密机械零部件行业存在较高的客户、技术、资金和规模壁垒 [76][77][78][81] 竞争优势与技术实力 - 公司具备就近配套优势，在华南、华东等主要客户集群地设有生产基地，能够快速响应客户需求 [95][96] - 公司技术实力突出，配合格力电器研发国际领先的“三缸双级变容积比压缩机”，并成为其关键零部件独家供应商 [12][97][103][104] - 截至2025年11月3日，公司已取得16项发明专利，72项实用新型专利，近三年累计研发投入6,488.56万元 [1][14][84][90] - 公司在智能化、自动化方面有所突破，如开发了轴承检测一体机和“黑灯工艺”无人智能生产系统 [13]

新股市场近期表现 - 近期新股上市进程提速，首日“赚钱效应”显著，本周5只新股上市首日平均涨幅达261% [1] - 北交所新股丹娜生物首日上涨近500%，大明电子首日上涨413.55%，单签收益约2.5万元 [1] 下周新股申购安排 - 下周（11月10日至14日）计划有2只新股可申购，分别为深市主板1只和北交所1只 [3] - 南特科技申购日为下周二（11月11日），海安集团申购日为下周五（11月14日） [3][4] 南特科技公司基本面 - 公司长期专注于空调压缩机零部件领域，产品覆盖气缸、轴承、活塞、曲轴等核心零部件 [1] - 公司与空调压缩机前五强中的四家建立稳定合作，包括美的集团、格力电器、海立股份、松下电器等龙头企业 [1] - 公司供应压缩机零部件占美的集团份额约13%，占格力电器份额约30% [1] - 公司预计2025年全年实现净利润1.06亿元至1.16亿元，同比增长7.92%至18.11% [5] 海安集团公司基本面 - 公司始终专注于全钢巨胎领域，已成功研制并量产从49英寸到63英寸的全系列规格全钢巨胎产品 [1][6] - 主要客户包括国家能源集团、紫金矿业、国家电投、江铜集团、鞍钢集团、马钢集团等国内外知名矿业及工业企业 [1] - 公司预计2025年全年实现净利润6.5亿元至7.1亿元，同比变动-4.28%至4.56% [6][8] - 公司预计2025年营业收入在22.5亿元至23.5亿元之间，同比变动-2.17%至2.18% [8]

新股发行安排 - 下周有2只新股可申购，分别为北交所的南特科技（下周二，11月11日）和深市主板的海安集团（下周五，11月14日）[1] - 南特科技申购代码为920124，发行价为8.66元/股，发行市盈率为13.6倍 [1] - 海安集团申购代码为001233，发行价待定 [1] 南特科技公司概况 - 公司是主要从事精密机械零部件研发、生产和销售的高新技术企业 [1] - 公司已形成从模具设计、熔炼铸造到精密加工的全套生产工艺 [1] - 产品应用于空调压缩机零部件、汽车零部件等细分领域，是压缩机龙头企业的重要供应商 [1][2] - 公司获得广东省专精特新中小企业、广东省创新型中小企业、国家级高新技术企业等荣誉 [1] 南特科技业务与客户 - 公司专注于空调压缩机零部件领域，产品覆盖气缸、轴承、活塞、曲轴等核心零部件 [2] - 客户包括美的集团、格力电器、海立股份、松下电器等国内外知名厂商 [2] 南特科技财务业绩 - 2022年至2024年，营业收入从8.34亿元增长至10.31亿元，净利润从0.47亿元增长至0.98亿元 [2] - 2025年上半年，实现营业收入5.73亿元，净利润0.67亿元 [2] 海安集团公司概况 - 公司是国内全钢巨胎行业的龙头企业 [2] - 主营业务为巨型全钢工程机械子午线轮胎的研发、生产与销售，以及矿用轮胎运营管理业务 [2] - 公司为国家高新技术企业，被评为国家级专精特新"小巨人"企业和"服务型制造示范企业" [2] 海安集团行业与产品 - 巨型全钢工程机械子午线轮胎是高端产品，最大轮胎外直径超过4米，最大质量接近6吨 [3] - 产品生产技术难度大，工作条件苛刻，仅少数轮胎生产企业能够实现大规模量产 [3] 海安集团客户与市场 - 客户包括国内外知名矿业公司、矿山机械主机厂商等，如紫金矿业、乌拉尔矿业冶金公司、徐工集团、江西铜业等 [3] 海安集团财务业绩 - 2022年至2024年，营业收入从15.08亿元增长至23亿元，净利润从3.54亿元增长至6.79亿元 [3] - 2025年上半年，实现营业收入10.8亿元，净利润3.41亿元 [3] 海安集团发行细节 - 本次公开发行股票数量为4649.33万股，网上发行申购上限为14500股 [2] - 顶格申购需配深市市值14.5万元 [2]

投资评级 - 申购分析意见为“积极参与” [19] 核心观点 - 公司是精密机械零部件供应商，主营业务为空调压缩机核心零部件，主要客户包括美的集团、格力电器等知名厂商 [2][5] - 汽车精密零部件是公司未来的重要增长点，已通过相关认证并实现批量销售及送样验证 [2][6] - 公司营收稳健增长，2024年实现营收10.31亿元，近3年复合年增长率为+11.20%；2024年归母净利润为9821.70万元，近3年复合年增长率为+45.12% [2][6] - 公司首发价格低，估值低，发行PE(TTM)为11.66倍，显著低于可比上市公司PE（TTM）中值35倍 [2][22] 公司基本面与业务 - 公司成立于2009年，总部位于广东珠海，产品覆盖气缸、轴承、活塞、曲轴等压缩机核心零部件 [2][5] - 2024年公司毛利率为22.65%，净利率为9.53% [2][6] - 公司具备深厚的技术积淀和快速定制化交付能力，拥有全流程一体化生产体系 [5][15] - 公司已通过国家高新技术企业认证，并入选广东省“专精特新中小企业”及“创新型中小企业”名单 [15] 发行方案 - 本次新股发行采用直接定价方式，发行价格为8.66元/股，初始发行规模约3718万股，占发行后总股本的25.00% [2][9] - 预计募资3.22亿元，发行后公司总市值为12.88亿元 [2][9] - 网上顶格申购需冻结资金1448.99万元，门槛较高 [2][9] - 发行后预计可流通比例为51.46%，老股占可流通股本比例为56.27% [9][10] 行业情况 - 精密机械零部件下游应用广泛，包括家用电器、汽车等领域，行业发展迅速 [2][13] - 我国家电行业持续增长，以空调为例，总产量从2001年的2312.88万台增长至2024年的26598.44万台，年均复合增长率为11.20% [13] - 我国新能源汽车市场爆发式增长，2024年销量达1286.59万辆，同比增长35.50%，2020年至2024年年复合增长率为75.14%，渗透率达40.92% [2][13] - 智能制造与行业深度融合，为提高生产效率、产品良品率和经营业绩创造重要发展机遇 [2][14] 竞争优势 - 客户资源优势：公司与美的集团、格力电器、海立股份等知名主机厂建立了长期稳定的合作关系 [15][19] - 全流程一体化生产体系优势：公司覆盖从模具设计、熔炼铸造到精密加工的全套生产工艺 [15] - 技术研发优势：公司研发中心被认定为“广东省工程技术研究中心” [15] 募投项目与增长点 - 本次募投项目旨在扩充铸件及压缩机零部件产能，完全达产后预计将新增年产31,500吨压缩机零部件铸件及4,165.60万件压缩机零部件精密件的生产能力 [8] - 汽车精密零部件业务已成为新的增长点，产品包括制动系统部件和离合系统部件 [2][6]

公司概况 - 珠海市南特金属科技股份有限公司通过北京证券交易所上市委员会2025年第18次审议会议，符合发行条件、上市条件和信息披露要求 [1] - 公司是今年过会的第40家企业，其中上交所和深交所一共过会23家，北交所过会17家 [1] - 公司保荐机构为光大证券股份有限公司，保荐代表人为詹程浩、申晓毅，这是光大证券今年保荐成功的首单IPO项目 [1] - 公司主要从事精密机械零部件研发、生产和销售，拥有从模具设计、熔炼铸造到精密加工的全套生产工艺，产品应用于空调压缩机零部件、汽车零部件等细分领域 [1] - 截至招股说明书签署日，蔡恒直接持有公司54,458,574股股份，占发行前总股本的48.82%，担任公司董事长，是公司的控股股东、实际控制人 [1] 发行计划 - 公司拟在北交所公开发行股票不超过3,718.3329万股（不含超额配售选择权） [2] - 可能采用超额配售选择权，发行股票数量不超过本次公开发行股票数量的15%，即不超过557.7499万股 [2] - 包含超额配售选择权在内，公司本次拟发行股票数量不超过4,276.0828万股 [2] - 公司拟募集资金28,600.03万元，用于安徽中特高端精密配件生产基地二期项目、珠海南特机加扩产及研发能力提升项目 [2] 审议问询问题 - 关于经营业绩真实性：要求说明精密件产品毛利率低于可比公司联合精密的原因及合理性，以及向海立股份子公司采购铸件加工后销售给海立股份并采用总额法核算收入的原因及合理性 [3] - 关于经营业绩可持续性：要求说明对格力电器的销售增长率高于美的集团的原因及合理性，并对比主要竞争对手说明公司竞争优势 [3] - 关于募投项目的合理性和必要性：要求基于2025年3月31日资产规模及华东基地投产情况，结合营业收入年化增长率等情况分析募投项目的合理性和必要性 [3] 2025年IPO过会企业情况 - 2025年上交所和深交所IPO过会企业共23家，包括马可波罗控股股份有限公司、中策橡胶集团股份有限公司、江苏汉邦科技股份有限公司等 [4][5][6] - 2025年北交所IPO过会企业共17家，包括四川西南交大铁路发展股份有限公司、苏州鼎佳精密科技股份有限公司、珠海市南特金属科技股份有限公司等 [7]