报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期震荡偏强，中长期仍偏弱，关注四中全会是否出台刺激政策，基本面偏弱反弹高度有限后续回落可能性大 [3] - 铁矿石短期宏观情绪支撑价格反弹，但基本面压制上方空间，黑色产业链负反馈阴云仍在 [22] - 煤焦短期焦价或偏强运行，但潜在的负反馈风险将制约短期内价格反弹高度，若四季度焦煤供应持续收紧，黑色整体估值重心有望上移 [32] - 铁合金下游弱需求，去库压力大，若四中全会无超预期刺激政策，价格仍将承压 [50] - 纯碱上中游库存高位限制价格，但下方成本支撑空间有限，远期供应压力持续 [63] - 玻璃上中游库存高位，现实需求疲弱压制价格，关注供应边际变化 [90] 各行业具体情况总结 钢材 - 盘面价格：2025年10月24日螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3046、3109、3147元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3250、3265、3283元/吨 [4] - 月差：2025年10月24日螺纹01 - 05月差为 - 63，热卷01 - 05月差为 - 15 [4] - 现货价格：2025年10月24日螺纹钢汇总价格中国为3221元/吨，上海为3200元/吨，热卷汇总价格上海为3290元/吨 [7][9] - 基差：2025年10月24日01螺纹基差（上海）为154，01热卷基差（上海）为40 [7][9] - 卷螺差：2025年10月24日01卷螺差为204 [12] - 比值：2025年10月24日01螺纹/01铁矿为4，01螺纹/01焦炭为2 [17] 铁矿石 - 价格数据：2025年10月24日01合约收盘价771，01基差10，日照PB粉781 [23] - 基本面数据：2025年10月24日日均铁水产量239.9万吨，45港库存14423.59万吨 [27] 煤焦 - 盘面价格：2025年10月24日焦煤仓单成本（唐山蒙5）1238，焦炭仓单成本（日照港湿熄）1637 [37] - 现货价格：2025年10月24日安泽低硫主焦煤出厂价1600元/吨，晋中准一级湿焦出厂价1330元/吨 [38] - 利润及比价：2025年10月24日盘面焦化利润 - 100，焦煤/动力煤比价2.2556 [37][39] 铁合金 - 硅铁数据：2025年10月24日硅铁基差（宁夏）8，硅铁现货（宁夏）5300元/吨 [51] - 硅锰数据：2025年10月24日硅锰基差（内蒙古）258，硅锰现货（宁夏）5580元/吨 [54] 纯碱 - 盘面价格/月差：2025年10月24日纯碱05合约1319，月差（5 - 9） - 60 [64] - 现货价格/价差：2025年10月24日华北重碱市场价1300元/吨，重碱 - 轻碱价差100 [67] 玻璃 - 盘面价格/月差：2025年10月24日玻璃05合约1236，月差（5 - 9） - 91 [91] - 日度产销情况：2025年10月21日沙河产销59，湖北产销86 [92]