投资评级 - 维持"增持"评级 [2][7] 核心观点 - 2025年上半年业绩低于预期 营业收入3.85亿元同比下降36% 归母净利润-0.36亿元同比转负 [7] - 第二季度单季表现疲软 营业收入1.88亿元同比下降39% 归母净利润-0.34亿元 [7] - 毛利率水平提升显著 25Q2毛利率达64.09% 同比上升3.17个百分点 环比上升2.85个百分点 [7] - 新业务渠道拓展成效初显 "轻松一刻"门店已建成6家 覆盖深圳广州西安等地区 [7] - 盈利预测小幅下调 2025-2027年归母净利润预测调整为0.49/0.78/0.93亿元 [7] 财务表现 - 2025H1营业收入385百万元同比下降36.2% [6] - 2025H1归母净利润-36百万元同比下降238.2% [6] - 2025年预测营业收入984百万元同比下降9.3% [6] - 2025年预测归母净利润49百万元同比增长373.6% [6] - 毛利率持续改善 从2024年60.6%提升至2025H1的62.6% [6] 业务发展 - 线上渠道多元化布局 与天猫京东等电商合作 同时拓展抖音小红书等新兴平台 [7] - 线下门店全球布局125家直营店 聚焦机场高铁站及高端购物中心 [7] - 创新服务模式 "轻松一刻"采用智能设备+人工手法+艾灸理疗三位一体服务体系 [7] - 海外市场积极拓展中 [7] 估值指标 - 当前股价34.96元 对应2025年预测市盈率62倍 [6][7] - 2026年预测市盈率39倍 2027年预测市盈率32倍 [6][7] - 市净率8.1倍 [2] - 流通A股市值300.5百万元 [2]

洗车液行业概述 - 洗车液是以天然植物提取的表面活性剂为核心的车辆清洁用品，采用中性配方，兼具去污、护漆功能，产品类型包括碱性、酸性和中性三种，其中中性洗车液因温和性被广泛推荐 [2] - 行业市场规模从2016年的21.7亿元增长至2024年的44.8亿元，年复合增长率为9.5% [1][12] - 随着汽车保有量增加和"以养代修"理念普及，车主对汽车美容保养需求提升，推动洗车液等产品需求增长 [1][12] 行业发展驱动因素 - 中国汽车保有量2024年达3.53亿辆，同比增长5.06%，带动洗车服务需求 [10] - 居民人均可支配收入从2020年32189元增至2024年41314元，消费能力提升促进汽车保养支出 [4] - 自助洗车模式兴起为行业带来新发展空间，满足不同车主需求 [1][12] 产业链分析 - 上游原材料包括表面活性剂、缓蚀剂、润滑剂等，其中表面活性剂是核心成分，2024年中国产量达500万吨，同比增长6.38% [6][8] - 中游为洗车液生产制造，下游销售渠道包括电商平台、超市、汽车用品店等 [6] - 表面活性剂产业快速发展，成为全球产销大国之一，支撑洗车液行业发展 [8] 市场竞争格局 - 国际品牌如3M、索纳克斯占据高端市场，国内企业如好顺欧迪斯、广东卫斯理主导中端市场 [14] - 深圳车仆汽车用品拥有10余系列1000多款产品，服务全国30万+修理厂，销量多年行业领先 [15] - 广东好顺欧迪斯产品涵盖400余种品类，营销网络覆盖全球 [17] 未来发展趋势 - 环保型洗车液将成为主流，采用生物降解材料、低VOCs等环保成分 [19] - 个性化与定制化产品需求增长，满足消费者对清洁效果、保护功能的特定要求 [19] - 线上线下渠道加速融合，电商平台与线下汽车服务场所协同发展 [19]