政策支持与投资规模 - 2025年超长期特别国债支持设备更新的投资补助资金已支持约8400个项目，带动总投资超1万亿元 [1] - 今年1至7月，设备工器具购置投资同比增长15.2%，增速比全部投资高13.6个百分点，拉动全部投资增长2.2个百分点 [1] - 需要进一步用好政策工具，加大财政支持，完善税收优惠，以提升企业设备更新意愿 [3] 行业需求与市场空间 - 2024年4月至2025年7月，全国工业企业采购机械设备金额同比增长9.8%，信息传输软件业、科技服务业设备采购金额同比分别增长近三成 [1] - 我国大规模设备更新需求将形成一个年规模超5万亿元的巨大市场 [3] - 设备更新直接带动机械设备制造、信息技术、新材料等相关产业发展 [1] 企业升级与效率提升 - 截至今年上半年，全国规上工业企业数字化研发设计工具普及率达到85.4%、关键工序数控化率达到67.7% [2] - 企业通过设备更新实现技术升级后，产品竞争力、生产效率和服务能力将显著提升，有助于开拓新市场空间 [2] - 工业领域的数字化改造使企业能够生产科技含量更高的产品，更好地满足消费升级需求 [2] 经济循环与宏观影响 - 2024年4月至2025年7月，我国制造业销售收入同比增长5.8%，显示经济循环更加顺畅 [2] - 设备更新通过项目建设周期中的劳务雇佣、原材料采购等环节促进中间需求，形成产能后进一步释放供给能力，推动下游产业扩张 [1] - 供给端的质量变革通过改善产品性能、降低使用成本、创造新消费场景等方式，有效激发消费市场潜力，形成良性循环机制 [2]

经济大循环视角下的投资与消费 - 国内大循环存在堵点，表现为部分行业产能过剩和有效需求不足，PPI自2012年底以来大部分时间为负值[2] - 出口价格指数过去两年下跌约15%，预计今年出口负增长，加剧产能过剩问题[3][5] - 中国制造业增加值占全球31%，远超人口占比17.5%，部分行业产能过剩具有必然性[5][6] - 民间投资增速长期低迷，房地产投资持续负增长约-10%，地方政府债务增速达GDP增速三倍以上[8] 居民收入结构与消费潜力 - 中国居民消费对GDP贡献不足40%，显著低于美国68%、日本55%、印度60%[9] - 居民可支配收入占GDP比重存在统计差异：抽样调查显示43-44%，资金流量表显示60%，可能反映中低收入群体占比严重偏低[9][10] - 中低收入群体收入占比每提升1个百分点（假设当前30%），可带来2500亿元消费增量[10] - 2023年社会消费品零售总额增速需超5%才能支撑GDP增长目标，但2022年仅3.5%[13] 财政支出结构优化方向 - 地方政府承担85%财政支出，中央仅15%，远低于西方国家50%以上的中央支出占比[14] - GDP考核机制导致地方政府偏好投资（资本形成占GDP42%），因消费拉动见效慢且缺乏抓手[14] - 光伏、锂电池、新能源车、功率半导体等领域产能已超全球需求总和，反映同质化投资问题[15] - "投资于人"政策首次写入政府工作报告，强调医疗、教育、养老等人力资本投入[17] 人口结构与资源配置效率 - 中国65岁以上人口占比2021年超14%，2030年将达20%，老龄化速度快于日本（12年）、法国（24年）[18][21] - 基础设施投资需顺应人口流动趋势，10余省份投资乘数已小于1，主要位于人口净流出区域[24][25] - 服务业就业占比美国达83%，德国日本70%，发展服务消费符合老龄化与人口集聚趋势[26] - 高铁、高速公路等基础设施规模全球领先（高铁占60%），但城投债回报率从2011年2.23%降至2023年0.46%[25]