政策与供应动态 - 中国商务部收紧稀土相关出口许可并扩大对境外相关物项的管制范围 直接限制了非法转移渠道 导致市场流通量趋紧 [1][2] - 两大稀土巨头北方稀土和包钢股份将2025年第四季度稀土精矿关联交易价格调整为不含税26205元/吨 较第三季度价格涨幅达37.13% 为连续第5个季度上调价格 [1] - 近一年来 北方稀土的稀土精矿价格从2024年第三季度的16741元/吨持续上调至26205元/吨 区间涨幅达56.53% [2] 价格走势与市场格局 - 氧化镨钕均价从6月30日的44.45万元/吨上涨至9月30日的56.2万元/吨 涨幅达26.43% [2] - 在供需紧平衡格局下 稀土产品价格有望维持高位运行 企业估值逻辑正从传统周期股转变为“战略资源 + 高端制造”的双轮驱动模式 [1] - 第三季度氧化镨钕价格大涨是导致第四季度稀土精矿关联交易价格大幅上调的主要原因 [2] 下游需求驱动 - 在绿色低碳及“万物电驱”发展的背景下 磁材需求量增幅在10%左右 预计2025年将保持这一趋势 [3] - 风电 新能源汽车 人形机器人 低空经济等新兴领域的迅速发展为下游稀土需求增长提供有力支撑 [3] - 进入7月后 市场需求改善及海外高价订单回流 推动氧化镨钕价格强势反弹 行业景气度提升 [3] 企业财务表现 - 北方稀土预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为15.1亿元至15.7亿元 同比增加272.54%到287.34% 扣非净利润为13.3亿元至13.9亿元 同比增加399.90%到422.46% [3] - 包钢股份2025年上半年实现营收313.29亿元 归属于上市公司股东的净利润1.51亿元 同比增长39.99% [3] - 金力永磁预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为5.05亿元-5.5亿元 同比增加157%-179% [5] 机构观点与投资机会 - 机构认为稀土产业链管控升级有助于提升产业链上市公司估值 预计第三季度和第四季度稀土及磁材企业利润将明显改善 [4] - 投资机会关注EPS和PE双重提升 推荐关注北方稀土 广晟有色等上游资源企业及磁材企业 [4] - 中国五矿下属的湖南锡矿山闪星锑业拥有超过30万吨的锑矿资源 [5]