报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 报告核心观点 - 航运业碳减排迫在眉睫，绿色甲醇凭借其良好的燃烧特性、储运安全便捷及全生命周期碳排放接近零甚至负值的优势，或将成为关键解决方案 [3] - 国际海事组织（IMO）的净零排放框架草案有望在2025年10月通过，将强制推动航运业绿色转型，使用零碳或净零燃料替代传统燃油是最重要的减排手段，绿色甲醇是可行性较高的方案 [4] - 绿色甲醇行业正处于从示范走向商业化的关键阶段，随着项目投产、绿电成本下降及工艺优化，其经济性有望持续提升，从而刺激需求 [8] 航运业减排驱动与绿色甲醇需求 - IMO净零排放框架草案要求航运业2030年碳排放比2008年减少至少20%，2050年左右实现净零排放，并可能对未达标船舶征收每吨100-380美元CO₂eq的罚金 [4][20] - 欧盟已将航运业纳入碳排放交易体系（ETS），要求进入欧盟港口的大型船舶自2024年起为其排放支付碳配额，支付比例从2024年的40%逐年提升至2026年的100% [4][21] - 相较于其他低碳燃料（如生物柴油、生物LNG、绿氨），绿色甲醇在储存运输、港口改造难度和现有船舶改装成本（仅需300-500万美元）方面具有优势，全球已有50多个主要港口具备甲醇加注能力 [25] - 目前全球在运和有订单的甲醇燃料动力船已达390艘，其中集装箱船228艘 [4][29]；基于现有订单，预计到2030年仅集装箱船对绿色甲醇的年需求量就将超过900万吨，罗兰贝格管理咨询进一步预测2030年全球需求将达到1200万吨 [4][29] 绿色甲醇产业现状与产能规划 - 当前绿色甲醇生产处于起步阶段，2025年全球产能仅170万吨，但规划和在建项目众多，预计2030年产能将快速扩张至3930万吨，其中高概率项目产能为1310万吨 [6][39] - 中国在绿色甲醇产能规划和建设方面全球领先，国内已有超过60个项目正在推进，产能规模超过800万吨/年 [7][58]；乐观情形下，2026-2027年中国产能可能占全球的80%左右，到2030年占比约为60% [7][58] - 绿色甲醇主要生产工艺包括生物质甲醇（气化路线和发酵-甲烷路线）和电制甲醇（绿氢+可再生碳源） [6][46]；生物质甲醇当前成本较低，电制甲醇则被认为是长期有前景的路线，其成本下降依赖绿电成本降低和碳源（直接空气捕集或生物质来源）获取技术的突破 [6][7][52] 政策支持与基础设施配套 - 中国积极推广绿色甲醇应用，2025年十部门联合发布指导意见，明确提出到2035年“基本建成交通运输绿色燃料供应体系”的目标 [5][35] - 港口加注业务配套加速，上海港于2024年4月完成国内首单绿色甲醇船对船加注作业，青岛、宁波、深圳等港口也在积极推进 [5][36]；中国船级社已发布相关指南，标志着船用绿色甲醇燃料及加注技术链基本建成 [34] 投资建议与相关公司 - 报告建议关注两条主线：一是拥有绿色甲醇产能或技术储备的企业，二是相关的工程及设备企业 [11][63][64] - 报告列出了多家相关上市公司的财务数据以供参考，包括复洁环保、金风科技、东华科技、嘉泽新能、中集安瑞科、吉电股份、华谊集团、航天工程、中国化学 [9][77]