Abstract 摘要 点击小程序查看报告原文 热点关注：沪深交易所完善发行承销制度，对网下打新市场有何影响？ 2025年3月28日，沪深交易所修订并发布《首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》，本次修订内容新增理财公司作为IPO网下投资者，并将银行理 财产品和保险资管产品纳入A类配售对象范畴，该举措也是对《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》中所提及"给予银行理财、保险资管与公募基 对于网下打新市场的影响在于： 1）提升至A类投资者后，我们预计保险资管产品的网下打新收益将有一定幅度的上行，假设其他条件不变，按照当前 A/B类账户中签率的差异做推算，收益提升幅度或将在10-20%附近。2）预计A类账户投资者数量或有小幅上行。叠加新股发行节奏提升的预期以及新股首 日超涨效应的延续，未来参与网下询价的账户数量或整体呈现一定抬升，若维持现有的报价集中度水平及入围情况不变，中签率有可能面临一定的下行压 力。 收益预测：发行节奏抬升助推2025打新收益上行，中性假设下，2亿元A类账户或达到4.54% 我们依据历史市场变化与当前政策趋势，对各板块的IPO发行节奏与募资规模、网下报价入围率和中签率、首日均价涨幅等相关指 ...