美伊冲突升级与黄金市场反应 - 美国总统特朗普宣布美国已完全摧毁伊朗三处核设施并明确表示不会解除对伊朗的制裁 [2] - 伊朗外交部紧急致函联合国安理会要求追究美国责任并誓言保留反制选项 [2] - 现货黄金在6月30日亚洲早盘一度跳涨0.6%至3293.4美元/盎司随后回落至3269美元附近震荡 [2] 特朗普的制裁与武力策略 - 特朗普宣称美国对伊朗核设施的袭击已将其夷为平地但国际原子能机构表示伊朗仍具备数月内恢复铀浓缩活动的能力 [4] - 伊朗军方展示本土研发的先进军事装备并做好应对任何侵略的准备 [4] - 特朗普表示只有伊朗彻底放弃核计划并证明其和平意图才会考虑解除制裁 [5] 黄金市场的短期波动与历史对比 - 地缘冲突升级导致黄金市场剧烈震荡现货黄金在6月30日短线冲高至3289美元随后回落至3269美元收跌0.2% [6] - 2020年1月美伊冲突升级时黄金价格在24小时内暴涨4.5%突破1610美元/盎司 [7] - 德意志银行指出黄金的地缘政治风险溢价通常在危机后第8-20个交易日达到峰值平均涨幅5.5% [7] 黄金市场的长期支撑因素 - 5月核心PCE物价指数同比攀升至2.7%创2025年2月以来新高市场对9月降息概率从71%回落至58% [8] - 世界黄金协会数据显示95%的受访央行计划未来12个月继续增持黄金 [9] - 美元在全球外汇储备中的占比从2024年的58%降至52%黄金成为去美元化的主要受益者 [9]

伊朗核问题谈判现状 - 伊朗外交部长明确表示当前没有重启核问题谈判的计划 强调不应过分重视相关猜测 [1] - 伊朗尚未达成任何协议或安排以启动新谈判 也未制定相关计划 [1] - 若以色列无条件停止攻击 伊朗将终止回应行动 因伊朗仅为自卫 [1] 伊朗对停火协议的立场 - 伊朗不接受停火协议 但若以色列停止攻击 伊朗将不再继续军事行动 [1] - 伊朗指出以色列有违反停火协议的历史 若协议被违反 伊朗将果断回应 [1] 美伊谈判进展与中断原因 - 在阿曼斡旋下 美伊自4月以来已举行五轮间接会谈 取得一定进展但核心分歧仍存 [1] - 原定6月15日的第六轮谈判因以色列13日对伊朗发动大规模空袭而取消 [1] - 美国总统特朗普称美伊下周将举行会谈 可能签署协议 [1]

伊朗核谈判进展 - 伊朗提出解除经济制裁的条件包括永久放弃核武器、销毁高浓度铀库存、限制铀浓缩水平并接受国际监督[1] - 第五轮美伊核谈判将在罗马举行 此前四轮间接谈判未取得进展[1] - 核心分歧在于铀浓缩权利 伊朗坚持主权国家发展民用核能的权利 美国要求进口铀浓缩产品[1] 美伊立场与地区局势 - 伊朗最高领袖哈梅内伊拒绝外部对铀浓缩权利的干预 对谈判结果持悲观态度[2] - 以色列可能对伊朗核设施发动军事袭击 若美伊无法达成消除浓缩铀库存的协议[2] - 伊朗已具备发射核弹头的导弹技术 高浓度铀库存可在数月内制造核武器[4] 谈判前景分析 - 中国专家认为谈判气氛冷静专业 各方积极寻找解决分歧途径[5] - 分析指出美方"零浓缩"要求可能是谈判筹码 双方仍有达成协议意愿[7] - 特朗普政府"交易型"外交风格可能促成美伊"重大交易"[7] 军事对抗风险 - 以色列4月曾袭击距伊朗核设施20公里的防空系统 伊朗两次大规模报复[2] - 伊朗军方警告将立即反击以色列对核设施的袭击 质疑美国是否默许行动[4] - 伊朗威胁若美国军事干预将使美军陷入中东持久战[2]

报告行业投资评级 - 原油震荡，LPG震荡，L震荡，PP偏弱，PVC偏弱，PX偏多，PTA偏多，乙二醇偏多，玻璃震荡，纯碱偏弱，甲醇偏空，尿素谨慎低多，沥青偏多 [1] 报告的核心观点 - 各品种市场受多因素影响呈现不同走势和投资机会 [1] 各品种相关总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价小幅上涨，WTI上升0.27%，Brent上升0.20%，SC上升0.07% [3] - 基本逻辑：受美伊谈判与中美关税下降影响，多空拉锯油价盘整；供给方面，俄罗斯支持延长汽油出口禁令，IEA预计供应增加，印度从美进口量上升；需求方面，IEA上调需求增长预期；库存方面，美国商业原油和战略原油储备增加，汽油和馏分油库存减少 [4] - 策略推荐：中长期供给过剩，油价波动区间55 - 65美元；短周期企稳反弹，走势偏震荡，SC关注【455 - 475】 [5] LPG - 行情回顾：5月19日，PG主力合约收于4264元/吨，环比下降0.37%，现货端多地价格下降 [6] - 基本逻辑：上游油价反弹但基本面偏空，进口成本下降，下游PDH装置开工率下降，港口库存上升，仓单量增加 [7] - 策略推荐：中长期走势偏空，关注4200强支撑位，走势震荡偏弱，空单可继续持有，PG关注【4240 - 4275】 [8] L - 行情回顾：9 - 1价差日环比 +4元/吨 [10] - 基本逻辑：短期成本支撑减弱，供应端装置检修但库存高位，需求面多数企业进入淡季但出口订单预期转好，预计市场价格震荡；5月下旬装置检修增多叠加出口补库支撑，盘面区间震荡，中期高投产周期压制反弹空间 [11] - 策略推荐：关注高空机会 [11] PP - 行情回顾：L - PP09价差日环比 +6元/吨 [13] - 基本逻辑：政策面利好但基本面供需失衡，近期装置检修集中但需求进入淡季，预计市场延续偏弱整理 [14] - 策略推荐：反弹偏空 [14] PVC - 行情回顾：9 - 1价差环比 +17元/吨 [16] - 基本逻辑：现货市场无宏观利好刺激，供应预期高位，需求转入淡季，外贸政策不确定，市场气氛偏弱；仓单增加，地产数据疲软，装置重启计划增多，出口不确定，盘面低估值支撑，高开工叠加弱内需压制反弹高度 [17] - 策略推荐：短线参与 [17] PX - 行情回顾：5月16日，PX华东地区现货6625元/吨，PX09合约收盘6744元/吨，华东地区基差 -119元/吨 [18] - 基本逻辑：装置按计划检修，供应端压力缓解；PTA装置检修量偏多，需求端存走弱；库存整体偏高；5月基本面改善，近期跟随成本波动，震荡偏强 [19] - 策略推荐：PX关注【6660，6820】 [20] PTA - 行情回顾：5月16日，PTA华东4995元/吨，TA09收盘4774元/吨，TA9 - 1月差86元/吨，华东地区基差221元/吨 [21] - 基本逻辑：装置检修量偏高，供应端压力缓解；下游聚酯开工负荷维持高位且终端织造开工低位回升；PTA去库；加工费中性有提升空间，短期盘面跟随成本波动，震荡偏强 [22] - 策略推荐：无明确策略表述 乙二醇 - 行情回顾：5月16日，华东地区乙二醇现货价4568元/吨，EG09收盘4460元/吨，EG6 - 9月差55元/吨，华东基差108元/吨 [23] - 基本逻辑：装置检修降负增加，供应端压力缓解，到港量同期偏低；下游聚酯负荷偏高，终端织造开工负荷止跌回升；库存下降；成本端支撑偏弱；短期走势偏强 [24] - 策略推荐：EG关注【4410，4500】 [25] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价下调，盘面跌势放缓，基差缩窄，仓单减少 [27] - 基本逻辑：宏观层面关注LPR降息预期，4月地产基本面转弱，需求低迷；自身基本面供应收缩但需求下滑更快，库存向上中游集中，现货市场疲软；短期市场围绕宏观情绪波动，中期弱基本面压制反弹空间 [28] - 策略推荐：FG关注【1000，1040】 [28] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价不变，盘面偏弱震荡，主力基差扩大，仓单减少，预报增加 [30] - 基本逻辑：基本面负荷下滑，供给端缩量有抗跌支撑，但新增产能释放预期强，供应过剩局面难扭转；需求端疲软，光伏需求退坡，浮法玻璃产量低位；部分企业出口订单增加；碱厂库存高位，成本重心下移压制盘面 [31] - 策略推荐：关注期货市场供应下降交易后是否有新增驱动，若反弹可试空，SA关注【1260，1290】 [31] 甲醇 - 行情回顾：5月16日，华东地区甲醇现货2375元/吨，甲醇主力09合约收盘2284元/吨，华东基差113元/吨，港口基差91元/吨，中国 - 东南亚甲醇转口利润62美元/吨 [32] - 基本逻辑：供应端压力大，检修装置恢复，海外进口预期兑现；需求有所改善，MTO装置开工负荷止跌；社会库存去库；成本支撑偏弱；供需偏宽松，反弹偏空 [33] - 策略推荐：MA关注【2250，2300】 [34] 尿素 - 行情回顾：5月16日，山东地区小颗粒尿素现货1930元/吨，尿素主力合约收盘1877元/吨，UR9 - 1价差89元/吨，山东基差53元/吨 [35] - 基本逻辑：检修装置复产，供应端压力大；工农业需求整体偏弱，但化肥出口较好，尿素出口政策短期利多；库存去库但仍处高位；成本端支撑弱稳；基本面偏宽松，反弹高度有限 [36] - 策略推荐：关注逢高布空机会，UR关注【1830，1880】 [36] 沥青 - 行情回顾：5月19日，BU主力合约收于3502元/吨，环比下降0.23%，多地市场价有变化 [38] - 基本逻辑：自身供需双增，走势跟随油价波动，油价企稳反弹，沥青震荡偏强；成本利润方面，企业综合利润上升；供应端产量增加；需求端开工率上升；库存端社会库存下降 [39] - 策略推荐：中长期价格中枢或下移，短周期旺季消费预期带动下走势偏强，建议暂时观望，BU关注【3520 - 3565】 [39]

报告行业投资评级 - 原油震荡，LPG震荡，L震荡，PP震荡，PVC震荡，PX偏多，PTA偏多，乙二醇偏多，玻璃震荡，纯碱震荡，甲醇偏空，尿素谨慎偏多，沥青偏多 [1] 报告的核心观点 - 各品种走势受多因素影响，如原油受美伊谈判、中美关税、供需和库存等因素影响；LPG受上游油价、自身基本面、成本利润和库存等因素影响；其他品种也分别受装置检修、供需、成本、库存等因素综合影响 [1][3][7] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：上周五国际油价企稳反弹，WTI上升1.34%，Brent上升1.41%，SC下降2.25% [2] - 基本逻辑：近期油价受美伊谈判与中美关税下降影响，地缘利空，宏观利好，多空拉锯致盘整；供给上，北达科他州石油生产商放缓产量，IEA预计今年全球石油供应量增加160万桶/日；需求上，IEA维持2025年全球原油需求增速不变，上调2026年需求增长；库存上，截至5月9日当周，美国商业原油库存增加350万桶 [3] - 策略推荐：中长期油价波动区间维持在55 - 65美元，短周期企稳反弹、走势偏震荡，SC关注【455 - 475】 [4] LPG - 行情回顾：5月16日，PG主力合约收于4280元/吨，环比下降0.49%，现货端山东、华东、华南价格有不同程度下降 [6] - 基本逻辑：上游油价短期反弹，液化气自身基本面偏空，进口成本下降，下游PDH装置开工率下降，港口库存上升，走势震荡较弱；截至5月16日，仓单量上升，PDH装置利润下降，供应端商品量上升，需求端开工率下降，库存端炼厂和港口库存上升 [7] - 策略推荐：中长期走势锚定上游原油，偏空；关注4200强支撑位，走势震荡偏弱，空单可继续持有，PG关注【4240 - 4285】 [8] L - 行情回顾：9 - 1价差日环比 - 19元/吨 [10] - 基本逻辑：短期5月检修损失量创3年新高，供应压力缓解，下游刚需或增强但补库力度预计放缓，宏观利好消化后等待指引，价格呈震荡趋势；5月下旬装置检修计划增多，叠加短期出口补库支撑，盘面区间震荡，中期高投产周期压制反弹空间 [11] - 策略推荐：关注高空机会，L关注【7200 - 7350】 [11] PP - 行情回顾：L - PP09价差日环比 + 6元/吨 [13] - 基本逻辑：聚丙烯供需矛盾未根本缓解，关税政策利好弱化，传统淡季使供应过剩矛盾凸显，关税对成本支撑力度弱化，预计供应增长是长期趋势；5月下旬装置计划检修少且有新装置投产，供给充沛，内需淡季，基本面供需格局偏弱 [14] - 策略推荐：反弹偏空，PP关注【7080 - 7155】 [14] PVC - 行情回顾：9 - 1价差环比 + 17元/吨 [16] - 基本逻辑：下周国内检修持续，供应略有增加，国内需求持稳，外贸接单及需求气氛预期减弱，行业库存去库速度放缓，宏观政策气氛减淡，价格看稳；本周装置重启计划增多，开工存上行预期，地板出口预期好转，盘面低估值支撑，但高开工叠加弱内需压制反弹高度 [17] - 策略推荐：短线参与，V关注【4950 - 5050】 [17] PX - 行情回顾：5月16日，PX华东地区现货6625元/吨（环比持平），PX09合约收盘6744（ - 18）元/吨，华东地区基差 - 119（ + 18）元/吨 [18] - 基本逻辑：PX装置按计划检修，供应端压力缓解，国内和海外多装置有检修、降负或重启情况；加工差方面，PXN价差和短流程工艺PX - MX价差有改善；产量上，周度开工率和产量有变化；进口量近五年中性偏低；PTA装置检修量偏多，需求端走弱；库存整体偏高；5月基本面继续改善，近期跟随成本波动，震荡偏强 [19] - 策略推荐：PX关注【6750，6880】 [20] PTA - 行情回顾：5月16日，PTA华东4995（ - 35）元/吨，TA09日内收盘4774（ - 24）元/吨，TA9 - 1月差86（ - 8）元/吨，华东地区基差221（ - 11）元/吨 [21] - 基本逻辑：PTA装置检修装置偏多，供应端压力预期缓解，多装置有提负、重启或检修情况；盘面加工费中性偏高，装置周检修产能损失量、日度和周度开工率及产量有变化；需求端下游聚酯负荷偏高，终端织造开工负荷止跌回升，聚酯产品周度加权库存处近五年同期低位；库存下降，成本端PX尚有支撑；短期盘面跟随成本波动，震荡偏强 [22][23] - 策略推荐：TA关注【4770，4860】 [23] 乙二醇 - 行情回顾：5月16日，华东地区乙二醇现货价4568（ - 3）元/吨，EG09日内收盘4460（ - 1）元/吨，EG6 - 9月差55（ - 5）元/吨，华东基差108（ - 2）元/吨 [24] - 基本逻辑：近期装置检修降负增加，供应端压力预期缓解，国内和海外多装置有停车、检修或转产情况；周度检修损失量处近5年中性偏高位置，日度和周度开工率及产量有变化，到港量同期偏低，进口量同比增加；需求端下游聚酯负荷偏高，终端织造开工负荷止跌回升，聚酯产品周度加权库存处近五年同期低位；库存略有下降，成本端支撑偏弱；短期走势偏强 [25] - 策略推荐：EG关注【4460，4560】 [26] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价下调，盘面偏弱震荡，基差扩大，仓单减少 [28] - 基本逻辑：宏观层面压力缓和，市场风险偏好和商品情绪修复；自身基本面供应收缩与需求下滑矛盾突出，下游需求增量不足，回款慢，备货意愿低，库存向上游和中游集中，原片企业行业库存处3年内同期高位，梅雨淡季企业降价去库预期下，现货市场疲软；短期市场围绕宏观情绪波动，中期弱基本面压制反弹空间 [29] - 策略推荐：FG关注【1000，1040】 [29] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价上调，盘面偏弱震荡，基差扩大，仓单减少，预报不变 [31] - 基本逻辑：基本面纯碱负荷环比下滑，供给端缩量给予盘面抗跌支撑，但新增产能释放预期增强，难以扭转供应过剩局面；需求端疲软，光伏抢装潮结束，浮法玻璃产量低位，终端用户观望，部分企业出口订单增加；碱厂库存处于高位，成本重心下移压制盘面；关注期货市场供应下降交易后新增驱动，若反弹可试空 [32] - 策略推荐：未明确提及具体策略内容 甲醇 - 行情回顾：5月16日，华东地区甲醇现货2375（ - 50）元/吨，甲醇主力09合约收盘2284（ - 36）元/吨，甲醇华东基差113（ + 17）元/吨，港口基差91（ - 14）元/吨，中国 - 东南亚甲醇转口利润62（ - 2）美元/吨 [33] - 基本逻辑：甲醇检修装置恢复，海外进口预期兑现，供应端压力增加，国内和海外多装置有检修、降负或重启情况；加权利润上升，周度产能负荷下降，产量处季节性高位，进口同期偏低，5月到港量有望回升；需求有所改善，MTO装置开工负荷止跌，传统需求处季节性淡季；社会库存去库，仓单数量回升；成本支撑偏弱，动力煤价格走弱；甲醇供需偏宽松，反弹偏空 [34] - 策略推荐：MA关注【2260，2310】 [35] 尿素 - 基本逻辑：尿素检修装置复产，供应端压力大；目前为农业春季施肥空档期，北方玉米追肥及南方水稻用肥阶段有望开启，工业需求中性，化肥出口增速快；成本端窄幅波动，整体偏弱但有底部支撑；基本面偏宽松，出口政策短期利多盘面，但反弹高度有限 [1] - 策略推荐：关注逢高布空机会，UR关注【1870 - 1910】 [1] 沥青 - 基本逻辑：油价企稳反弹，供需双增，沥青震荡偏强；利多因素为油价企稳反弹、社会库存下降、道路改性沥青和建筑沥青开工率回升；利空因素为裂解价差处于高位、估值偏高、上游开工率上升、供给端充裕 [1] - 策略推荐：未明确提及具体策略内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2507短期、中期震荡，日内震荡偏弱，整体偏弱运行，偏空因素主导[1] - 本周一国内原油期货2507合约或维持震荡偏弱走势[5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 中美经贸达成实质性进展，宏观因子转向乐观，但6月美债危机迫近或诱发宏观负面冲击[5] - OPEC+产油国加快增产节奏，原油需求预期偏弱[5] - 美伊核问题谈判、俄乌停战、也门胡塞和美国停战预期增强，中东地缘风险减弱，原油溢价回吐[5] - 上周五夜盘国内原油期货价格震荡整理，期价略微收涨0.30%至462.5元/桶[5]

美伊谈判进展 - 伊朗外长阿拉格齐指出美国在谈判中立场矛盾，认为这是谈判中的严重问题之一 [1] - 不愿透露姓名的伊朗官员表示美国在近期间接谈判中未展现"真诚实意"，伊朗正为谈判未达预期结果做准备 [1] - 伊朗官员批评美方对伊方问题的回答笼统简短，忽视主要建议，并在谈判中不断改变立场 [1] - 美国中东问题特使威特科夫警告若11日第四轮间接谈判无成果，美方将采取不同路线 [1]

美伊谈判进展 - 第三轮美伊间接谈判比上一轮更严肃 讨论了很多技术细节 [1] - 伊朗和美国代表团以书面形式向对方提交问题并得到答复 下次谈判前将各自讨论信息 [1] - 谈判主题聚焦核问题和解除制裁问题 伊朗不接受任何其他议题 [1] - 伊美之间部分议题分歧严重 部分议题分歧较小 [1] - 伊朗外长表示谈判进展良好 双方对谈判过程感到满意 [1] 谈判态度 - 伊朗对谈判抱有希望 但同时保持极其谨慎的态度 [1] - 第三轮谈判在阿曼首都马斯喀特举行 [1]