当前金融市场的异常现象与底层逻辑 - 近期金融市场出现美元指数、美国股市、黄金价格与比特币价格同步上涨的异常现象，这与传统市场逻辑相悖[1] - 市场异常的根本原因在于美债结构发生了“内化”的致命变化，即美债从海外需求主导转变为美国内部消化[3] - 美债规模已从当年的15万亿美元增至近40万亿美元，但主要海外持有者如中国（持有量仍低于1万亿美元）、北欧、中东、日本等增持速度缓慢或减持，导致美元外循环体系断裂[3] - 美债内化导致美国本土美元过剩，推高美股、房价等资产价格，而全球市场却面临美元稀缺和流动性危机[3] - 美国政府的高关税政策旨在削减贸易逆差，却进一步掐断了美元外流的通道，加剧了体系的内循环[3] - 黄金作为全球硬通货，其暴涨反映了市场对美元体系结构性风险的担忧，并寻求替代资产对冲风险[3] - 比特币日交易额已远超中国整个股票市场，其流动性、变现能力及规避制裁的特性，使其成为部分资本的选择，与黄金同涨的底层原因是美元体系信任基础的动摇[3] 大宗商品价格趋势与战略误判 - 市场惯性认为黄金上涨后会轮动至白银、铜等大宗商品，但在当前经济环境下，这种涨势很难持续[4] - 对于中国这样的全球最大商品出口国而言，囤积原材料（如白银、铜）是错误的战略，因为这会直接削弱其制造业的成本优势[4] - 原材料价格上涨可能吸引国际炒家跟风，反而会伤害中国制造业的竞争力[4] - 在现代战争形态下，铜价未必因战争预期而上涨，俄乌战争证明现代战争消耗的核心是精确制导武器和无人机，其原料是稀土和芯片，而非传统上用于子弹的铜[9] 国家应聚焦的战略资产与核心能力 - 大国真正应囤积的是核心能力和战略资产，而非普通大宗商品[6] - 首当其冲的战略资产是黄金和原油，黄金的货币储备属性正在强化，而原油的核心价值在于加工能力，掌握全球原油加工能力即能保障能源安全[6] - 必须重视的第一个方向是高端芯片，中国半导体行业协会数据显示2023年中国高端芯片进口依赖度仍超过80%[6] - 高端芯片技术壁垒极高，全球需求持续增长，稀缺性长期存在，国家已明确2027年芯片自给率达70%的目标，2024年央企采购国产芯片比例已从20%提升至40%[6] - 必须重视的第二个方向是稀土成品，中国在稀土开采与冶炼分离指标上长期全球领先，2023年北方稀土开采指标占比达69%[6] - 稀土工业是技术密集型产业，工艺复杂难以复制，即使美国重建供应链，成本也将是中国的数倍，囤积稀土成品可掌握全球工业的“奢侈品原料”且不会抬高自身制造成本[6] - 必须重视的第三个方向是核心加工能力，中国在大宗商品领域的优势在于从矿产开采到高质量成品的全链条加工能力，成为全球原材料循环中枢[7] - 应对当前市场结构性危机的明确策略是放弃囤积传统大宗商品的旧思路，聚焦于加工能力、定价权以及高端芯片、稀土等战略资产[9]