近年来，俄罗斯能源部门正积极筹备在中国金融市场发行熊猫债券。这种特殊债券是指由外国机构在中国境内发行、以人民币为计价单位的债务工具，它已 成为国际企业在中国资本市场融资的重要渠道。值得注意的是，在俄乌军事冲突持续发酵的背景下，俄罗斯此举蕴含着复杂的经济考量和地缘政治博弈。这 不禁让人思考：中国投资者会愿意为这些债券买单吗？ 在社交媒体上，一些网友戏称那些对俄罗斯持友好态度的俄粉群体可能会用实际行动支持俄罗斯。自2022年2月俄乌冲突全面爆发以来，俄罗斯经济确实遭 遇了前所未有的挑战。以美国为首的西方国家实施的多轮经济制裁，犹如一把把锋利的双刃剑，不仅切断了俄罗斯与国际金融体系的联系，更使其企业融资 渠道几乎完全枯竭。面对如此严峻的形势，俄罗斯不得不将目光转向东方，而规模庞大、流动性充足的中国资本市场自然成为其重要的融资目的地。通过发 行人民币计价的熊猫债券，俄罗斯不仅能缓解当前紧迫的资金压力，还能逐步减少对美元体系的依赖，这一策略可谓具有双重战略意义。 需要特别指出的是，现代战争本质上是一台永不停歇的财富粉碎机。据估算，俄罗斯每天在战场上的直接军费支出就高达数亿美元。如果这些通过熊猫债券 募集的资金被直接或间 ...

重磅爆点：曾誓言"直播审计黄金"的特朗普和马斯克，突然闭口不提福特诺克的金库。美国，是没金子 了，还是不敢说真话？而与此同时，中国等非美国家却在大举买金、提金、运金，明牌"脱钩美元"。货 币大战的锚，已经悄悄换了方向。 为什么美国全面转向加密货币（比特币+稳定币），而以中国为代表的非美国家全面转向黄金？ 这个读者提问很尖锐：为什么美国押注比特币、稳定币，而以中国为代表的非美国家却押注黄金？ 这个问题的答案其实很扎心，也很赤裸： 第一，美国已经没有"可动用"的黄金了； 第二，即便账面上有黄金，重估只会加速美元信用的崩溃； 第三，所以，非美国家正集体避开"数字美元陷阱"，转向黄金这把"老刀"。 债市接盘侠只剩本国机构：**美联储、商业银行、货币基金无奈兜底，债市"财政内循环"成型； 买家变散户，对冲基金接棒，成本激增，利率失控**，财政部和美联储为发债吵得不可开交。 要解决这个"体系失衡"，其实美国有一个"理想方案"——重估黄金。 二、黄金，是"救命方案"，也是"不能说的秘密" 美国账面上确实有8133.5吨黄金，问题是这黄金几十年来从没好好审计过。账面价格仍然定在每盎司 42.22美元，总值只有区区110亿美元 ...

美元体系历史震荡 - 美元自20世纪中叶以来一直保持世界货币霸主地位 但霸权地位并非永恒 [6] - 1971年"尼克松冲击"导致美元与黄金固定兑换率中止 标志着布雷顿森林体系终结 [6] - 1985年"广场协议"是美元体系经历的第二次剧烈震荡 [5][6] - 这两次事件深刻重塑了全球金融格局 [6] 当前美元体系面临挑战 - 特朗普时代政策波动加剧 新的"美元冲击"正在逼近 [5][6] - 1971年"尼克松冲击"为随后十年的滞胀和金融动荡埋下伏笔 [6] 媒体合作背景 - 日本经济新闻社与金融时报于2015年11月合并为同一家媒体集团 [1] - 两家报社以"高品质、最强大的经济新闻学"为旗帜推进协作 [1] - 作为合作的一部分 两家报社中文网实现文章互换 [1] - FT中文网是英国《金融时报》集团旗下唯一的中文商业财经网站 [3]

外汇储备规模变化 - 截至2025年7月末中国外汇储备规模为32922亿美元 较6月末下降252亿美元 [1] - 按SDR计中国外汇储备为24298.54亿SDR [1] - 黄金储备维持7396万盎司 [1] 外汇储备变动原因 - 7月美元指数上涨导致非美货币贬值 减少汇率折算后的外汇储备规模 [1] - 以美元标价的已对冲全球债券指数下跌0.1% 对外汇储备形成拖累 [1] - 美国股指创下新高 对外汇储备形成支撑 [1] 黄金储备动态 - 中国央行连续第九个月环比增持黄金 维持稳健增持节奏 [1] - 全球贸易形势不明朗及地缘政治不确定性持续 推动各国央行增持黄金 [1] - 市场对美元体系和美元资产信心走弱 支撑黄金投资需求和避险需求 [1] 经济基本面评估 - 中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大 [2] - 长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变 [2] - 有利于外汇储备规模保持基本稳定 [2]

然而，作者指出，尽管Tether通过购买巨额美国国债来创造了新的需求来源，在短期内可能有助于稳定美 元，但面对美国政府每年近9万亿美元的债务滚动和支出需求，这种支撑作用仍然有限。 "结构性裂缝正在迅速扩大，时间已经不多了，"他在文章中警告道。 Tether：数字时代的盈利奇迹 虽然Tether等稳定币为美元创造了新的需求来源，但它们能否真正拯救美元体系，还是只是在延缓其不可避 免的衰落？ 近日，Doug Casey's InternationalMan网站发表了一篇深度分析文章，探讨了全球最大稳定币Tether（USDt）对 美元体系的影响。文章作者Nick Giambruno是一位著名的投机者和国际投资者，以敏锐捕捉大趋势、提前识 别地缘政治和经济变化而著称。 在这篇分析文章中，文章作者Nick Giambruno指出，我们正在见证一个由加密世界催生的"利润怪兽"—— Tether，它在无形中成为了美元体系一个意想不到的"盟友"。 新时代的"离岸美元"需求 文章作者Nick Giambruno质疑道："历史上是否有任何企业曾经创造过如此高的人均利润？如果有的话，我从 未听说过。" 文章称，Tether的成功 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 7月29日，新浪财经连线@刘煜辉lyhfhtx 博士，就A股走势、经济周期、资产配置等关键问题进行分 享。>>视频直播 刘煜辉指出，美国法币体系正面临结构性风险，稳定币作为加密资产与美元美债之间的锚定机制，正在 被赋予重建美元信用体系的关键功能。 他分析称，长期的产业空心化使美国经济高度依赖全球资本输入来维持平衡，而高通胀带来的利率上升 则加剧了财政负担，形成了不可忽视的债务滚动压力。刘煜辉指出，当前美国年财政收入中已有大比例 用于偿还国债利息，财政自我平衡能力持续下降，美元与美债资产波动性显著上升。 责任编辑：王其霖 在此背景下，稳定币法案被视为一种制度性的应对机制。他指出，稳定币本质上是区块链上的"美元现 金"，通过法律规定每一单位稳定币必须以合规资产作背书，其中最主要的形式即为美债。这一设计逻 辑实质上将区块链市场对稳定币的扩张需求转化为对美债的真实购买力，从而为原本失衡的美元信用体 系引入新的外部支持。 刘煜辉判断，正是由于这一结构性安排，近期全球金融市场对稳定币法案所体现出的制度逻辑形成认 可，美债市场买卖力量趋于平衡，美股与 ...

纪要涉及的行业和公司 行业：全球货币、稳定币、黄金、美元、美债 公司：未提及 纪要提到的核心观点和论据 1. **全球货币变局及稳定币的产生** - 核心观点：稳定币是全球货币变局下催生的产物，是长期趋势 [2][3] - 论据：过去几十年全球纸币大幅发行，去中心化趋势明显；全球贸易和货币体系变化，各国信任程度改变，美元体系面临信用下降风险，对新型货币形式依赖提高 [2][3] 2. **货币的本质和稳定币的理解** - 核心观点：货币是人类社会共识的记账符号，稳定币是区块链上的货币基金份额，99%绑定美元 [4][7][9] - 论据：货币本质是记录劳动成果，关键是形成社会共识，稳定币靠法定货币信用背书，发行方用美元配置短债资产，类似货币基金但有不同 [4][6][7][8] 3. **稳定币对全球货币体系和资产价格的影响** - 核心观点：增强美元主导地位，对其他货币有冲击，对美国短债和长债影响有限 [10][11][12][13] - 论据：稳定币将美元主导地位拓展到区块链；发展中国家可间接持有美元稳定币；短债利率主要由美联储调控，长债需求受稳定币影响小，且无法缓解长端利率压力 [10][11][12][13][28] 4. **稳定币的类型和市场情况** - 核心观点：稳定币分为链下资产抵押型、链上资产抵押型和算法型；市场规模有增长空间，超99%是美元稳定币 [17][18][20] - 论据：不同类型稳定币有不同的抵押物和价格形成机制；2020年市场规模开始放量，总市值约2450亿美元，占新型货币市场约7% [17][18][20] 5. **稳定币市场增长的驱动力** - 核心观点：加密货币市场扩容、交易需求增长、新兴经济体通胀和货币贬值、政策推动是稳定币市场增长的驱动力 [22][23][24][25] - 论据：稳定币是数字世界计价和结算工具，交易需求超越VISA系统；新兴经济体稳定币购买量增加；美国和香港的监管政策有助于增强社会共识和带动资金入场 [22][23][24][25] 其他重要但可能被忽略的内容 1. 团队推出全球货币变局系列专题，分析了货币本质、进化历史、黄金定价框架和数量化模型 [1] 2. 稳定币的误解：不是弱化美元，发行取决于对标法定货币的接受程度和信用程度 [14][15] 3. USDC储备资产主要由美国短债、政府回扣协议和现金存款组成，约40%是短期美债；USDT约60%多配置美国短债，且两者债券久期短 [21] 4. 香港稳定币条例草案定位稳定币为支付工具，包容度高，目的是增强香港作为国际金融中心和数字世界枢纽的竞争力 [26]

美国不敢动用诺克斯堡的黄金储备，背后藏着美元体系的致命软肋——若按市价重估黄金，26万亿美元债务危机或迎刃而解，但真相可能是：金库早已"名 存实亡"。 美国仓库里的"压箱底宝贝"，它竟然不敢用！ 为啥美国现在一门心思扑在比特币和稳定币上，而中国这些国家却闷头狂买黄金？这背后藏着个天大的秘密，答案就锁在美国那不敢打开的诺克斯堡金库 里！ 这事儿得从1971年说起。那会儿美元跟黄金"分手"了（脱钩），美国搞了个新玩法：美元当全球老大（储备货币）→ 美国肯定得常年"入不敷出"（赤 字），把美元撒出去 → 像中国这样的顺差国，手里攒了一大把美元 → 这些钱总得找个地方放，买啥？买美国国债、股票、房子呗！→ 钱又流回美国，托 着它的资产价格，顺便帮它填财政窟窿，维持这个游戏转下去。 可现在，变天了！ 这个转了几十年的圈儿，卡壳了！ 外资不买账了！ 中国、沙特、日本、比利时…好些国家都在偷偷卖美债！纽约联储那个"托管账户"，从去年（2024年）年底开始，钱就一直在往外流。 美债没人接盘了？ 只能靠"自己人"硬撑——美联储自己印钱买、商业银行、货币基金这些国内机构接。这就成了"财政内循环"，自己玩自己。 借钱成本蹭蹭涨！ ...

美元体系的核心问题 - 美国经济问题的根源在于美元主导的全球金融体系，这种体系既是优势也是双刃剑 [6] - 美元的特殊地位使美国能够通过全球贸易和货币政策转嫁国内经济压力 [9][11] - 美联储通过量化宽松和利率调控操纵美元流动性，导致全球财富向美国集中 [12][14] 美国经济结构性问题 - 长期去产业化政策导致制造业空心化，经济抗压能力减弱 [16] - 疫情加剧了实体经济崩溃，失业率飙升，政府通过加印货币缓解危机但引发通胀 [18] - 美元超发削弱国际信用，动摇美国全球金融中心地位 [16][18] 美国可能转嫁经济压力的目标国家 - 英国因深度经济合作不会被作为转嫁目标 [20] - 俄罗斯因能源出口和去美元化政策难以被美国打压 [22] - 德国和法国作为欧盟领头羊可能成为目标，但会加剧美欧关系紧张 [25] - 中国因经济独立性和产业链优势难以被美国轻易施压 [25] - 日本因对美国经济依赖可能成为潜在目标 [27] 全球经济合作的可能性 - 美国需通过平等对话和国际合作缓解债务违约风险 [29]

海湖庄园协议与美元体系 - 2024年11月发布的"海湖庄园协议"旨在通过高关税、美元贬值、债务置换与多边货币谈判等手段重构全球经济治理格局 [1] - 协议可能引发美元资产抛售潮 但美债国内持有量超过国外 市场反应或有限 [6][10] - 美国推行贸易保护和货币安排的根本动机在于修复制造业空心化 维持技术垄断地位 [6] 美元体系的内在逻辑 - 美元地位的核心逻辑由制度输出能力、军事安全承诺与资产稳定供给构成 不取决于贸易顺逆差 [2][6] - 美联储加息路径、美债利率结构与新兴市场资本流动构成美元统治地位的"内生稳定器" [6] - 美国依靠军事实力、政治稳定和金融体系完备性形成低成本融资能力 这是美元霸权的根基 [10] 贸易政策与货币格局 - 高关税政策短期内可能收窄美国贸易逆差 但长期无法改变贸易结构和产业空心化问题 [11] - 美国贸易逆差刚性上涨 消费主导型经济形态和刚需产品需求难以通过制造业回流满足 [11] - 单一贸易政策难以撼动货币格局 需贸易、财政与货币政策协同构建联动机制 [15] 中国面临的挑战与应对 - "海湖庄园协议"若将中国排除在多边货币谈判之外 中国电子电气设备、金属冶炼和运输设备制造业或受较大冲击 [16][20] - 半导体、集成电路等战略性高科技领域受损程度可能最大 [20] - 中国应通过跨境人民币结算、自由贸易协定区和"一带一路"等战略布局加快人民币国际化 [21] 国际货币体系重构 - 美国试图打造"美元+黄金+数字美元"的新型全球货币锚体系 [21] - 人民币要突破美元主导的国际货币体系 需建立安全资产属性和金融制度话语权 [21] - 金融权力是制度话语权的争夺 若无有效替代性金融治理机制 撼动美元霸权需等待历史契机 [21]