贵金属市场剧烈波动 - 现货白银价格一度暴跌36%，创历史最大日内跌幅[1] - 现货黄金价格一度下跌超过12%，盘中跌穿每盎司4700美元[1] - 在不到36小时内，黄金价格从5600美元暴跌至4700美元，白银价格从121美元跌至77美元，遭遇40年来单日最大跌幅[1] 市场暴跌的直接诱因 - 暴跌导火索是特朗普政府准备提名凯文·沃什担任美联储主席的消息，该消息提振美元并引发金属遭全面抛售[6] - 凯文·沃什被贴上“鹰派”标签，其主张“高利率维稳+缩表控通胀”，是典型的强美元派[6] - 机构与投机资金集体兑现盈利，叠加量化交易止损触发恐慌性抛盘，形成市场踩踏[6] 深层结构性原因与金融秩序 - 当黄金价格超过5300美元时，其整体市值已超过全部美债存量市值，进而引发了系统性的抛售[8] - 在当前金融体系下，黄金被视为非主权、非信用、零收益资产，而美债是全球最大、最核心的无风险资产锚[8] - 一旦黄金市值在结构上压过美债，这就不仅是市场问题，而是涉及全球金融秩序的问题[8] - 美债的作用是为全球资金提供规模最大、可计息、可抵押、可交易的资产池，以吸收全球储蓄并维持美元循环[8] - 如果黄金比美债还“值钱”，意味着全球避险资金彻底抛弃信用体系，美元锚被掏空，这在非极端金融崩溃中是系统所不允许发生的[9] - 黄金可以上涨，但其体量不能大到取代美债成为全球第一安全资产；一旦金价涨到让黄金“体量上威胁美元体系”，那就不是持有信号，而是兑现信号[9] 政策预期与市场影响 - 市场预期凯文·沃什大概率会践行特朗普的弱美元政策，即继续并加速降息[6] - 凯文·沃什的“降息+缩表”政策组合被视为拯救美国财政和美元信用的妙招[11] - 降息旨在降低美国政府每年支付的利息（目前每年支付一万多亿美元利息），以控制巨额财政赤字[11] - 缩表旨在降低美国负债总额，重塑美债信用[11] 市场情绪与投资者行为 - 有市场观点认为，临近年底，投资者为准备过年会取钱撤资，从而引起市场下跌，主力资金也会提前行动[3] - 本轮暴跌导致许多跟风买入黄金以期一夜暴富的投资者蒙受重大损失，市场情绪悲观[3] - 面对极端市场波动，普通投资者意识到避免使用杠杆以及不投入无法承受波动风险的资金的重要性[11]