美联储降息预期调整 - 高盛下调美债收益率预测，预计2年期和10年期收益率年底分别降至3 45%和4 20%，较此前预测的3 85%和4 50%显著下调 [1] - 经济学家修正美联储降息路径预期，预计年内将有三次降息（9月、10月、12月），此前仅预期年底一次降息 [1] - 非农就业数据强劲但被政府部门招聘超预期和劳动参与率下降部分抵消，未改变高盛对利率政策的判断 [1] 市场与政策环境影响 - 高盛预测较市场整体更鸽派，彭博汇总的策略师平均预测显示10年期收益率第四季度为4 29%，当前为4 35% [2] - 市场定价显示美联储9月前降息概率超70%，年底前可能再降息一次 [2] - 3 4万亿美元财政方案（含减税）加剧市场对政府借贷增加的担忧，可能影响收益率走势 [1] 经济与利率策略分析 - 关税带来的通胀冲击与实际收入缩水抑制消费的预期，使美债收益率预测复杂性增加 [1] - 高盛认为短期利率下行路径可能降低财政风险溢价，提升美债配置吸引力 [2] - 彭博经济学家预测关税压力或抑制消费支出，导致未来季度经济增长趋缓 [2]