黄金价格走势 - 国内黄金（99 95%）最新报价为769 52元/克 下跌0 65% [1] - 国际黄金价格报3314 4美元/盎司 下跌0 08% [2] 影响黄金价格的三大因素 - 关税政策：特朗普宣布自8月1日起对14个国家加征25%-40%关税 虽暂缓期推迟至8月1日缓解短期恐慌 但市场担忧关税落地推升通胀并抑制经济增长 迫使美联储推迟降息 利空黄金 [2] - 美元与美债：美元指数受美国6月非农就业数据超预期提振 美债收益率攀升 10年期美债收益率单日飙涨21基点 增加持有黄金机会成本 削弱黄金吸引力 [2] - 央行购金：中国央行连续8个月增持黄金 6月单月增持7万盎司 全球95%央行计划未来12个月继续增持黄金 长期支撑金价 但短期投资需求分化 全球黄金ETF近1个月净减持12吨 [2] 黄金价格走势展望 - 短期：7月下旬金价或在3280-3350美元/盎司区间震荡 需关注7月10日美联储会议纪要及美元指数96关口表现 [2] - 中期：若8月1日关税落地且税率合适、通胀回落 黄金有望重启涨势 反之则可能下探3000美元 [2] - 长期：全球央行持续购金对黄金仍有支撑 但短期不确定性仍高 [2]

美元与美债走势背离的原因 - 10年期美国国债收益率从4月30日的4.17%上升到5月14日的4.53%，同期美元指数从99.64上升到101.0655，出现美元走强但美债走弱的局面 [1] - 美国就业和通胀数据稳健，新增非农前3个月月均15.5万人，失业率低位，4月CPI同比降至2.3%，核心CPI同比降至2.8%，美联储降息预期延后 [1] - 美联储官员认为政策利率处于合理位置，通胀数据与2%目标一致但受关税影响不确定，劳动力市场坚挺，不急于降息 [2] 美债供给压力增加 - 美国推出"美丽大法案"预算法案，预计将大幅提高财政赤字，增加美债供给压力 [2] - 2025年美国国债到期问题引起关注，短期国债到期滚续压力较大，债务上限问题仍存在 [3] 美国关税政策的影响 - 美国关税政策可能带来供给冲击，短期内无法实现制造业回流，将减少进口缩减国内供给 [3] - 移民政策收紧可能提高服务业价格，美债收益率上行反映通胀预期升温 [3] 短期交易因素 - 股市三大股指回升修复风险偏好，对债市构成利空 [4] - MBS面临企业债密集发行，供给增加和利率锁定操作助推债券收益率上行 [4] - 美债现货表现不及期货，投资者卖现货买期货扰动市场，空方加仓强化收益率上行动能 [4]