核心观点 - 美国知名债券投资机构如双线资本、太平洋投资管理公司和TCW Group Inc等正避开30年期美债，转而青睐5年期和10年期等中短期债券，甚至直接做空长债 [2][6] - 30年期美债收益率近期攀升至5.15%，逼近2007年以来最高位，与5年期美债收益率之差扩大至100个基点以上，为2021年以来首次 [3][5] - 投资者要求额外补偿才愿意提供长期借款，导致长债面临巨大压力，市场猜测美国财政部可能缩减或停止最长债标售 [5][7] 机构操作策略 - 双线资本采取做空长债策略，押注收益率曲线趋陡化，同时转向收益率曲线中间部分 [6] - 太平洋投资管理公司自去年底就对30年期美债持谨慎态度，目前低配长债，更青睐5-10年期美债 [6][7] - 摩根大通资产管理公司认为长债已不像传统认知的无风险资产，缩减或取消长债拍卖的可能性真实存在 [7] 市场表现 - 30年期美债收益率大幅攀升，而2年期、5年期等中短期国债收益率下降，收益率曲线趋陡现象明显 [2][3] - 20年期美债标售结果萎靡，加剧市场对长期美债需求的担忧 [9] - 日本40年期国债发行需求创下去年7月以来最弱水平，显示全球长债面临相似压力 [9] 政策动向 - 美国财政部表示将坚持"常规和可预测"的发债政策，承诺保持各期限债券拍卖规模稳定 [8] - 道明证券预计美国财政部最早可能在8月暗示缩减长端债券拍卖 [8] - 6月12日的30年期美债拍卖将成为关键考验 [9]