涉及的行业或公司 * 美联储（Fed）和美国财政部（US Treasury）[13][15][27] * 实物资产行业，具体包括黄金、白银、加密货币和股票 [3][4][29][39] 核心观点和论据 * 美联储正在经历重大的政策机制转变，物价稳定（2%通胀目标）的优先地位正被超低实际利率的优先地位所取代 [2][3][13][14][15][39] * 这一机制转变是数十年来最大的宏观事件，其标志是持续约50年的、黄金与股票表现呈镜像关系的框架被打破 [10][13] * 市场已对此转变做出反应，出现了股票表现良好（MSCI AC World指数上涨15%）而黄金表现极为出色（额外上涨37%）的罕见配置 [6][8][30] * 低实际利率从机制上支撑实物资产：它使黄金的零收益率显得相对更具吸引力，并降低了股票等资产的实际收益率，从而推高其估值 [29][30][39] * 美联储通过大幅降息（尽管通胀持续在3-4%且经济增长近4%）来压低短期实际利率至远低于1%的水平 [15][19][21] * 长期实际利率的压低更具挑战，但作者认为，持续的高通胀将导致通胀预期沿曲线依次瓦解（像拉链一样），从而机械地拉低长期实际利率 [23][25][27] * 政策制定者与债券市场可能陷入恶性循环：债券市场会推高名义利率以获取更高实际回报，而政策制定者则需制造更高通胀来再次压低实际利率 [27] 其他重要但可能被忽略的内容 * **战术性交易建议**：做空白银，获利目标/止损位设为43美元/64美元，交易到期日为4月3日，理由是白银涨势在多个时间维度上已极端化且不具备黄金的避险资产地位 [35][36] * **短期风险警示**：基于分形维度分析，黄金和股市近期反弹过于完美（分形维度降至1.2以下），未来几周出现回调或盘整的概率超过50% [3][31][32] * 在预期的短期调整之后，超低实际利率机制将继续从结构上支撑黄金、加密货币和股票等实物资产的长期趋势 [4][5][38]