2026 年 6 月 18 日 招银国际环球市场 | 宏观研究 | 宏观视角 美国经济 Economic Perspectives - 6 月联储会议：走进新时代 本次会议重新定价沃什时代下美联储反应函数，美联储将完全抛弃前瞻性指引，政策框架 将更加灵活，基于精确实时数据和资产负债表传导等因素决断，并更注重2%通胀目标公信 力。会议声明移除大量前瞻性内容，联储目标表述较先前就业与通胀的双重目标变为"致 力于实现物价稳定"的单一表述，显示联储立场明显转鹰。点阵图预测年内将加息一次， 为本次会议主要鹰派信号。但联储实际政策立场可能更为温和，一方面加息与不加息票委 均为 9 票平票，另一方面今年有投票权的关键票委立场更偏向鸽派。沃什记者会没有回答 任何前瞻性问题，并刻意呈现双向平衡，强调通胀目标的同时淡化了加息预期共识度。他 将成立 5 个新工作组改革联储未来政策框架。减少前瞻性指引一方面将给予联储更高灵活 性和更快政策反应，但也将明显增加市场波动率，因市场需要围绕利率路径反复定价，前 端利率、美元和高估值权益资产波动或更为明显。期限溢价将上升，利率曲线可能走向熊 平，美元短期内将小幅走强，贵金属将承压。我们仍认为 ...