库克于周四起诉特朗普，称特朗普对其抵押贷款欺诈的指控未经证实，且即使指控属实，相关行为也 发生在她获得参议院确认之前，这并没有赋予总统罢免她的法律权力。在这起诉讼中，美联储主席鲍 威尔及美联储理事会也被列为被告，旨在阻止他们执行特朗普对库克的罢免决定。 2025.08. 30 本文字数：1233，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财 经 樊志菁 当地时间29日上午10点，美联储理事库克起诉美国总统特朗普将其解职一案的首场听证会举行。库 克请求法院签发初步禁令阻止解职，允许其在法院审查案件期间继续履行美联储理事职责。 首场听证会进行了约两个小时，华盛顿特区地方法院法官贾·科布（Jia Cobb）没有作出任何裁决。 法官表示，她预计周二可以获得更多相关法律文件。 外界预计，这场听证会是一场旷日持久的法律斗争的第一步，并可能最终诉诸美国最高法院解决。 本周一，美国总统特朗普在社交媒体上发表公开信，宣布解雇美联储理事库克，立即生效。在致库克 的公开信中，特朗普援引联邦住房金融局局长普尔特（William J. Pulte）于2025年8月15日向美国 司法部部长邦迪（Pamela Bondi）提交的刑事指控，并称"有 ...

诉讼或将由最高法院作出判决。 当地时间29日上午10点，美联储理事库克起诉美国总统特朗普将其解职一案的首场听证会举行。库克请 求法院签发初步禁令阻止解职，允许其在法院审查案件期间继续履行美联储理事职责。 库克于周四起诉特朗普，称特朗普对其抵押贷款欺诈的指控未经证实，且即使指控属实，相关行为也发 生在她获得参议院确认之前，这并没有赋予总统罢免她的法律权力。在这起诉讼中，美联储主席鲍威尔 及美联储理事会也被列为被告，旨在阻止他们执行特朗普对库克的罢免决定。 首场听证会进行了约两个小时，华盛顿特区地方法院法官贾·科布（Jia Cobb）没有作出任何裁决。法 官表示，她预计周二可以获得更多相关法律文件。 特朗普政府的律师在法庭文件中表示，无论何时发生，所谓的抵押贷款欺诈都是罢免美联储理事的充分 理由。文件并表示，赋予美联储理事免于被免职的保护，违反了总统对行政部门行使广泛宪法权力的原 则，而这一观点也曾在其他由特朗普解职的前官员提起的诉讼中被提出。 外界预计，这场听证会是一场旷日持久的法律斗争的第一步，并可能最终诉诸美国最高法院解决。 本周一，美国总统特朗普在社交媒体上发表公开信，宣布解雇美联储理事库克，立即生效。在 ...

智通财经APP获悉，衡量美元兑一篮子全球主要货币强弱基准的美元指数指标在7月创下今年以来最佳月度表现之后，该指 数在8月份呈现回落走势，投资者们正为"美国例外论"持续崩塌、极度疲软的非农公布之后美国经济走弱和美联储降息做准 备。 美元在8月重启下跌路径——在7月录得年内首次且迄今唯一的月度上涨之后 华尔街分析师们普遍预计，随着美国经济继续出现一些放缓迹象且美联储似乎准备再次开启降息进程，这一全球储备货币 今年剩余时间料将延续8%的今年迄今跌势，在今年剩余时间以及2026年可能呈现出"熊市般的持续疲软下行轨迹"。 在这一宏观背景之上，特朗普政府持续威胁美联储的货币政策独立性以及美国经济统计数据的有效性，进一步削弱了"美国 例外论"，导致美元这一全球货币乃至整个美国资产的吸引力持续减弱。 美元长期下行轨迹难以避免 彭博美元现货指数(Bloomberg Dollar Spot Index)本月已经下跌1.6%，全面削减了7月份创下的2.7%这一2025年以来最佳月度 涨幅——该月度是自唐纳德·特朗普1月正式宣誓就职以来该指数首次实现单月上涨。 "如果特朗普重置与美联储之间的关系，那就类似我们在其他地方看到的新兴市场 ...

美联储独立性受侵蚀 - 特朗普以涉嫌抵押贷款违规为由解除美联储非洲裔女性理事库克职务[2] - 库克声明称特朗普解除其职务行为非法[2] - 市场担忧美联储货币政策独立性将受到进一步侵蚀[2] 特朗普施压货币政策 - 特朗普持续施压美联储要求尽快降息[2] - 美联储主席鲍威尔以关税政策可能引发通胀反弹为由拒绝降息[2] - 鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上对降息问题谨慎松口[2] 货币政策走向预期 - 特朗普希望完全掌控美联储货币政策走向[2] - 特朗普需要确保美联储中有足够"自己人"[2] - 预计美元将大幅走软且联邦基金利率水平大幅下调[2] 资本市场影响 - 泛滥美元将在美国及全球资本市场兴风作浪[2] - 美国资本市场可能重现2008年金融危机前表面繁荣隐藏巨大风险的戏码[2]

美元指数表现 - 美元指数最新价报98.43 涨幅0.15% 开盘价为98.28 [1] - 美元指数昨日上涨在98.35之下遇阻 下跌在97.90之上受到支持 [1] - 若今日美元指数在98.00之上企稳 后市上涨目标指向98.45至98.55区间 [1] 美联储政治压力 - 财政部长斯科特·贝森特公开呼吁实施一系列降息 [1] - 特朗普总统加大批评美联储主席鲍威尔 指责货币政策不利于经济增长 [1] - 政府可能就美联储总部翻新工程发起法律行动 [1] 政策干预影响 - 政治干预可能削弱美联储货币政策独立性和市场公信力 [1] - 持续发酵将加剧市场对政策受非经济因素干扰的担忧 [1] - 政治压力对美元汇率构成额外下行压力 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本月贵金属价格总体表现强势，COMEX黄金价格上涨3.29%至3482.7美元/盎司，沪金主力合约价格上涨1.84%至787.8元/克，COMEX白银主力合约价格上涨3.63%至38.53美元/盎司，沪银主力合约价格上涨2.63%至9278元/千克 [11][29] - 美联储货币政策独立性受冲击，特朗普任命斯蒂芬米兰为美联储理事，米兰支持其经济议程并施加降息压力，沃勒成为新任联储主席概率上升 [11] - 经济数据方面，美国7月季调后非农就业人口变动数大幅低于预期，6月及5月新增非农就业数据被大幅下修，8月公布的经济数据全面转弱 [11] - 非农数据公布后，联储票委货币政策表态转向鸽派，市场加大对美联储后续宽松货币政策的预期，预计美联储将施行进一步宽松货币政策 [11] - 贵金属策略上建议逢低买入，沪金主力合约参考运行区间777 - 801元/克，沪银主力合约参考运行区间9081 - 9520元/千克 [11] 各部分内容总结 月度评估及行情展望 - 月度行情总结：COMEX黄金、沪金、COMEX白银、沪银主力合约价格均上涨 [11] - 美联储方面：特朗普任命米兰为美联储理事，米兰支持其经济议程，沃勒成为新任联储主席概率上升，美联储货币政策独立性受冲击 [11] - 经济数据：7月非农就业数据差，8月经济数据转弱，联储票委表态转向鸽派，市场预期美联储后续宽松 [11] - 技术图形：沪金指数处于三角形收敛末端，预计随联储宽松预期发酵有望触及800元/克；沪银指数预计价格进一步上行，呈菱形上升趋势 [16][17] 市场回顾 - 价格表现：本月贵金属价格总体强势，黄金、白银价格上涨 [29] - 持仓情况：内外盘黄金持仓表现强势，白银持仓量表现弱于黄金 [31][34] - 管理基金净持仓：截至7月29日，COMEX金银管理基金净持仓表现偏弱 [36] - ETF持仓：路透统计口径内金银ETF持仓总量持续上升 [39] 利率与流动性 - 利率情况：展示美国十年期国债与两年期国债利差、短期国债收益率等利率相关数据 [50] - 美联储资产负债表：本月财政部TGA账户余额上升，存款准备金规模回落，美元流动性收紧 [54][57] 宏观经济数据 - CPI&PCE：美国6月CPI同比和环比值均高于前值，核心CPI同比低于预期，环比低于预期 [62] - 就业情况：美国至8月2日当周初请失业金人数高于预期和前值 [65] - PMI&PPI：美国7月ISM制造业和非制造业PMI均低于预期和前值 [68] - 新房数据：美国6月屋开工总数年化值和营建许可总数年化值均高于预期和前值 [71] 贵金属价差 - 展示黄金基差、白银基差、金银内外价差相关图表 [74][79] 贵金属库存 - 展示白银库存（上海金交所+上海期货交易所+COMEX、上期所+上海金交所、COMEX、LBMA）和黄金库存（COMEX、LBMA）相关图表 [87][91]

美联储主席继任者遴选 - 美联储理事克里斯托弗·沃勒是接替鲍威尔的热门候选人 其政策制定倾向于依赖预测而非现有数据 并已与特朗普团队会面 [1] - 前美联储官员凯文·沃什和白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特也在候选名单中 哈塞特已与特朗普直接会面并留下深刻印象 [1][2] - 特朗普政府已将候选人范围缩小至三人 财政部长斯科特·贝森特等组成遴选委员会 [2] 美联储政策分歧 - 沃勒与理事鲍曼在近期美联储会议上反对维持利率不变 主张降息25基点 理由为劳动力市场疲软迹象 [3] - 后续就业数据印证其观点 过去三个月就业增长急剧放缓 [3] - 沃勒的立场与鲍威尔及其他决策者存在分歧 后者认为劳动力市场总体健康 需评估关税政策影响 [3] 沃勒的履历与政策主张 - 沃勒2020年由特朗普提名进入美联储 此前任圣路易斯联储研究主管 提名投票以48-47微弱优势通过 [4] - 2022年公开辩论中 沃勒成功预测通胀可降至3%以下且失业率不超4.2% 结果获验证 [4] - 沃勒强调美联储货币政策独立性"至关重要" 但表示若获总统邀请将接受主席职位 [4][6] 特朗普对美联储的干预 - 特朗普多次批评鲍威尔未尽早降息 并持续施压货币政策 [3][4] - 白宫声明称人事决策需以特朗普本人言论为准 其他讨论均属猜测 [1] - 特朗普近期提名斯蒂芬·米兰填补美联储理事空缺 任期至2026年1月 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普通过人事任命对美联储货币政策独立性强力施压，叠加大幅低于预期的就业数据，美联储后续施行进一步宽松货币政策具备确定性，对金银价格形成支撑 [2][3] - 贵金属策略上建议逢低买入，沪金主力合约参考运行区间 777 - 801 元/克，沪银主力合约参考运行区间 9081 - 9520 元/千克 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 沪金涨 0.26%，报 785.44 元/克，沪银涨 0.43%，报 9241.00 元/千克；COMEX 金涨 0.99%，报 3488.00 美元/盎司，COMEX 银涨 0.93%，报 38.65 美元/盎司；美国 10 年期国债收益率报 4.23%，美元指数报 98.00 [2] - 部分品种日度变化：Au(T + D)收盘价 779.20 元/克，日度变化 -0.72 元，环比 -0.09%；Ag(T + D)收盘价 9224.00 元/千克，日度变化 76.00 元，环比 0.83%等 [4] 人事任命影响 - 特朗普提名斯蒂芬米兰为“临时”美联储理事，米兰支持特朗普经济议程，会给 FOMC 委员会施加更大降息压力 [2] - 现任美联储理事沃勒成为新任联储主席概率上升，米兰认可沃勒成绩，特朗普顾问团队对其印象好，沃勒曾投票反对维持利率不变，若获任命愿出任主席 [3] 金银重点数据 - 黄金方面，COMEX 黄金活跃合约收盘价 3482.70 美元/盎司，上涨 1.48%；成交量 24.34 万手，上涨 69.43%等 [6] - 白银方面，COMEX 白银活跃合约收盘价 38.53 美元/盎司，上涨 1.57%；持仓量 17.03 万手，下跌 -1.93%等 [6] 内外价差统计 - 2025 - 08 - 07 黄金内外价差：SHFE - COMEX 价差为 -11.65 元/克、 -50.47 美元/盎司；SGE - LBMA 价差为 -2.18 元/克、 -9.45 美元/盎司 [52] - 2025 - 08 - 07 白银内外价差：SHFE - COMEX 价差为 340.03 元/千克、1.47 美元/盎司；SGE - LBMA 价差为 391.59 元/千克、1.70 美元/盎司 [52]

据外媒报道，知情人士透露，在美国总统特朗普的顾问们为鲍威尔寻找替代者之际，美联储理事沃勒正 成为担任美联储主席的热门人选。 知情人士称，特朗普的顾问们对沃勒愿意基于预测而非当前数据来调整政策，以及他对整个美联储体系 的深刻了解印象深刻。 这些因讨论私人审议而要求匿名的人士表示，沃勒已就该职位与总统的团队会面，但尚未与特朗普本人 会面。 上周，沃勒是投票反对央行连续第五次维持基准利率不变的两名美联储理事会成员之一。他和他的同事 鲍曼两人都倾向于降息25个基点，理由是劳动力市场出现越来越多的疲软迹象，另外，二者均由特朗普 提名。 在美联储宣布维持利率不变的决定几天后，一份就业报告显示，在截至7月份的前三个月里，就业增长 急剧放缓，这证实了沃勒和鲍曼异议的可信度。 知情人士称，前美联储官员凯文·沃什和现任特朗普国家经济委员会主任的凯文·哈塞特也仍在竞争之 列，该职位将在鲍威尔的主席任期于2026年5月届满时空出。 白宫发言人库什·德赛（Kush Desai）在一份声明中说，"特朗普总统将继续提名最称职、最有经验的人 选，然而，除非消息来自特朗普总统本人，否则任何关于人事决定的讨论都应被视为纯粹的猜测。" 美联储的一 ...

美债市场稳定性警告 - 美国国债总额逼近29万亿美元，两位前财长保尔森与盖特纳罕见同时发出美债市场稳定性警告 [1] - 当前十年期国债收益率尚未剧烈波动，但深层问题包括联邦财政不可持续性、华盛顿政治体系功能障碍及制度性信任削弱 [1] 财政不可持续性问题 - 保尔森指出美国当前财政轨迹无法长期维系，若政治僵局持续且财政赤字恶化，市场耐心将耗尽 [3] - 当前债务扩张与赤字支出节奏远超疫情期间惯性，已演变为结构性问题 [3] - 盖特纳认为当前国债收益率处于合理水平，反映市场对美国治理体系仍有信心，但信心建立在美联储独立性、法治基础及财政纪律上 [3] 美债市场地位挑战 - 美债"被动安全感"依赖美元国际货币地位和美债流动性优势，但该优势并非不可撼动 [3] - 全球去美元化趋势及主要经济体多样化配置储备资产背景下，美国财政恶化边际影响可能更迅速直接 [3] - 若外部信心裂缝出现且内部政治无法快速弥合，美债市场地位将面临实质性冲击 [3] 美联储独立性考验 - 高通胀压力与政治压力并存环境下，美联储能否坚持为经济长期健康服务成为全球投资者观察关键变量 [4] - 若货币政策为财政让路，美债信用溢价可能重新定价，利率上行压力加大，财政利息负担恶化形成恶性循环 [4] 长期治理系统挑战 - 美债市场信心维系取决于治理系统能否在压力面前恢复理性并自我修复 [5] - 若美国政府不能在制度层面重新确立财政与政策平衡，全球金融体系对美信任可能经历重新评估 [5]