报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节前市场谨慎，铝价延续震荡，后市跟随金银铜价运行，可能延续震荡走势，若铜价继续下跌可能带动铝价走弱，春节期间风险较高 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场环境 - 美伊谈判进展有限，美国对与伊朗贸易国家加征关税，日本高市早苗选举大胜，市场情绪剧烈波动，美元连续下跌，人民币创新高，资本市场全线回暖 [3] - 俄乌局势仍不明朗，国际形势紧张，市场避险情绪再度上升，贵金属买盘再度上升 [4] 铝价表现 - 今日黄金白银大涨带动有色金属全线上涨，沪铝上涨收于23540，现货报23400，现货较期货升水 - 140点，伦铝上涨，国内现货铝上涨 [3] - 本周沪铝冲高回落，现货贴水小幅收窄至 - 200元，大跌后上周现货成交好转 [3] - 今日美天然气、美原油、伦铝下跌，伦铝在3092美元附近运行，沪铝成交下降持仓上升，技术形态接近中性，市场情绪小幅偏强 [4] 库存情况 - 本周国内电解铝社会库存大幅上升，氧化铝库存小幅上升，上期所铝库存大幅上升，节前现货需求较差，LME库存小幅下降，海外现货需求不佳 [3] 汇率与比价 - 本周人民币汇率大幅上涨，铝价沪伦比下降至7.61，内外盘走势大体一致 [3] 铝市场指标监测数据 |日期| LME铝 - 期现价差|主力合约沪伦比| LME现货升贴水|人民币汇率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2月3日|6.9350|-220|-22|7.52| |2月4日|6.9411|-200|-23|7.65| |2月5日|6.9410|-170|-28|7.79| |2月6日|6.9298|-150|-26|7.70| |2月9日|6.9255|-200|-22|7.61|[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场情绪缓和，贵金属和有色板块联动性强，市场交易情绪谨慎，各品种价格多呈区间整理态势，碳酸锂预计春节前维持高波动的震荡寻底格局，建议轻仓观望 [13][16][17][18] 根据相关目录分别进行总结 01 有色周度行情回顾 - 2026年2月6日较1月30日，铜、铝、锌、锡、镍期货主力合约收盘价格和现货价格均下跌，其中锡期货主力合约周跌幅达12.71%，现货周跌幅17.06% [9] 02 本周有色行情预判 铝 - 逻辑：上周沪铝高位回调，美国加征关税威胁扰动贸易流、抑制风险偏好，国内央行补充流动性缓解恐慌情绪；1月国内电解铝产量同比增2.7%、环比增0.5%；上周铝加工综合开工率57.9%，环比降1.5个百分点，板块分化显著；春节前两月铝锭社会库存开始累库，截至2月9日达85.7万吨，环比累库4万吨 [13] - 观点：短期价格区间整理 [13] 锌 - 逻辑：上周锌价高位回落，国产周度TC均价持平，进口锌精矿指数下降；国内锌精矿供需双弱，加工费维持低位，进口矿成交少；上周镀锌行业开工率38.60%，环比降7.49个百分点，主要受春节假期影响 [16] - 观点：价格短期区间整理，关注宏观风险事件和内外库存走势 [16] 锡 - 逻辑：2025年12月我国进口锡精矿折金属吨环比增13.3%、同比增40.2%；近期锡锭价格波动大，受资金和情绪扰动大；国内冶炼厂开工率尚可，但受原料紧张影响后续上升空间有限；需求进入传统淡季，下游补库意愿不强 [17] - 观点：波动加大，短期规避参与 [17] 碳酸锂 - 逻辑：上周主力合约周环比-10.31%，现货端价格下跌；供应上周产量20744吨，环比降3.82%，各工艺路线开工率均处低位；需求分化，动力端平稳、储能强劲；库存总量微降但结构分化，下游被动累库；成本原料端价格下跌，削弱价格支撑；节前流动性收紧，政策预期分化，宏观扰动可能放大市场波动 [18] - 观点：春节前维持高波动的震荡寻底格局，建议轻仓观望 [18] 03 品种数据 铝 - 铝土矿：2月6日当周国产高品、低品铝土矿价格环比、同比均降，进口铝土矿价格指数环比降2.37、同比降36.22；到港量447.94万吨，环比降29.32、同比增129.85，出港量467.67万吨，环比降26.88、同比增148.35 [23][26] - 氧化铝：国产价格环比不变、同比降765，完全成本环比降18.6、同比降659.5，山西利润环比增18.99、同比降398.29 [29] - 电解铝：总成本环比增125.96、同比降918.02，佛山 - SMM A00铝地区价差环比降40、同比降30；下游加工端各板块开工率有升有降；保税区、社会库存有不同变化，主要消费地铝锭周度出库量环比降1.45、同比降0.53；上期所库存环比增28369、同比增12237，LME库存环比降4750、同比降81225；SMM A00铝基差当月环比增135、主力环比降275、连三环比降265；沪铝月间价差当月 - 主力环比降140、当月 - 连三环比降130 [31][35][43][44][49][54] 锌 - 锌精矿：2月5日当周国产锌精矿价格环比降528、同比增1810，国产加工费环比不变、同比降1100，进口加工费环比降0.62；企业生产利润环比降992、同比增1634，进口盈亏环比降1042.3、同比降665.75，连云港进口锌精矿库存环比不变、同比降1 [60][63] - 精炼锌：SMM七地锌锭社会库存环比增2.28、同比增1.29，保税区库存环比不变、同比降0.32，上期所库存环比增5535、同比降14576，LME库存环比降2400、同比降64875 [67] - 镀锌：2月5日当周产量环比降51630、同比增80498，开工率环比降7.49、同比增13.91，原料库存环比增1200、同比增1645，成品库存环比增4100、同比降2500 [71] - 锌基差：当月环比增90、同比增90，主力环比增145、同比增125，连三环比增135、同比降35；沪锌月间价差当月 - 主力环比增55、同比增35，当月 - 连三环比增45、同比降125 [75][79] 锡 - 精炼锡：2月6日当周云南、江西两省合计产量环比降0.006、同比增0.1045，开工率环比降1.24、同比增21.57 [86] - 锡锭库存：SHFE锡锭库存总计环比降1718、同比降1163，中国分地区锡锭社会库存环比降1454、同比增863 [90] - 锡精矿加工费：云南40%、广西60%、湖南60%、江西60%环比持平，同比均增500；锡矿进口盈亏水平环比增17813.42、同比增29663.46 [93][94] - 现货：40%锡精矿云南、60%锡精矿广西、湖南、江西环比均降72350，同比均增96500 [100] 碳酸锂 - 产业链重点高频价格指标：2月6日较1月30日，主力合约收盘价环比-10.31%、成交量环比6.16%、持仓量环比-11.82%、基差环比-90.65%；广期日库存仓单量环比10.27%；各碳酸锂及原料价格指标多呈环比下降态势 [103] - 供应端：总周度开工率上周47.29%，环比-4.46%，各原料路线开工率有升有降；总周度产量上周20744吨，环比-3.82%，除锂云母外各原料路线产量环比普降 [104][108] - 需求端：正极材料方面，三元前驱体厂周度库存环比-1.65%，三元材料产量环比-5.19%、库存环比-2.4%，磷酸铁锂产量环比-0.82%、铁锂厂周度库存环比-1.85%；终端市场动力电芯上周产量环比+1.14%，储能电芯1月开工率89.58%、产量同比+92.49% [116][119] - 库存：社会库存环比+3.73%，样本周度库存总计环比-1.88%，下游累库，分环节库存天数总计环比+5.26% [123] - 成本与利润：锂辉石、锂云母、磷锂铝石上周均价环比均下降，同比均上升 [126]

2026年春节假期交易安排 - 2026年2月13日（星期五）晚上不进行夜盘交易 [2] - 2026年2月14日（星期六）至2026年2月23日（星期一）休市 [2] - 2026年2月24日（星期二）08:55-09:00所有合约进行集合竞价，当晚恢复夜盘交易 [2] 假期前后保证金与涨跌停板调整 - 自2026年2月12日（星期四）收盘结算时起，调整多个品种的交易保证金比例和涨跌停板幅度 [2] - 铜、铝、锌、铅、氧化铝期货涨跌停板幅度调整为13%，套保保证金14%，一般持仓保证金15% [2] - 镍、锡期货涨跌停板幅度调整为15%，套保保证金16%，一般持仓保证金17% [2] - 铸造铝合金、线材、不锈钢期货涨跌停板幅度调整为11%，套保保证金12%，一般持仓保证金13% [2] - 黄金期货涨跌停板幅度调整为20%，套保保证金21%，一般持仓保证金22% [2] - 白银期货涨跌停板幅度调整为25%，套保保证金26%，一般持仓保证金27% [2] - 螺纹钢、热轧卷板、纸浆、胶版印刷纸期货涨跌停板幅度为10%，套保保证金11%，一般持仓保证金12% [2] - 燃料油、石油沥青、丁二烯橡胶、天然橡胶期货涨跌停板幅度调整为12%，套保保证金13%，一般持仓保证金14% [2] - 如遇交易所风险控制管理办法第十三条规定情况，则会在上述基础上进一步调整 [3] - 2026年2月24日（星期二）交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金比例恢复至原有水平 [3]

报告行业投资评级 - 股指中长期看好，逢低做多；国债震荡运行；焦煤短线交易；螺纹钢区间交易；玻璃逢低做多；铜观望；铝建议加强观望；镍建议观望；锡区间交易；黄金区间交易；白银区间交易；碳酸锂区间震荡；PVC区间交易；烧碱暂时观望；纯碱暂时观望；苯乙烯区间交易；橡胶区间交易；尿素区间交易；甲醇区间交易；聚烯烃偏弱震荡；棉花棉纱震荡调整；苹果震荡运行；红枣震荡运行；生猪短期供需博弈，淡季合约反弹逢高滚动空操作；鸡蛋盘面基差偏低，估值偏高，逢高套保节后合约；玉米短期谨慎追高，持粮主体可等待反弹逢高套保；豆粕短期M2603震荡为主，下方关注3030支撑表现；油脂短期三大油脂高位震荡，回调多，节前注意风险 [1] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观、供需、成本等多因素影响，呈现不同走势和投资建议，投资者需关注各品种相关因素变化并合理操作 [1] 各行业总结 宏观金融 - 股指震荡偏强，中长期看好，海外反弹、流动性冲击扰动减弱或使其震荡偏强运行 [6] - 国债震荡运行，债市无重大利空但缺乏推动利率下行动力，或在窄区间横盘 [6] 黑色建材 - 双焦震荡运行，近期煤炭市场短期波动，涨价持续性不足，建议短线交易 [7][8] - 螺纹钢震荡运行，期货价格静态估值偏低，近期走弱因成本支撑弱化，节前轻仓交易 [8] - 玻璃震荡运行，基本面逻辑压制价格，可逢低做多，关注沙河地区期现套利机会 [9] 有色金属 - 铜高位震荡，宏观因素主导价格剧烈波动，基本面供应偏紧需求趋弱，节前有回调风险，建议观望 [11] - 铝高位震荡，氧化铝和电解铝供应有变化，下游开工率下降，建议加强观望，节前降低仓位 [13] - 镍震荡运行，印尼政策刺激多头情绪但基本面偏弱，建议观望 [14][15] - 锡震荡运行，产量减少、进口和出口有变化，供应偏紧，建议区间交易 [15] - 白银震荡运行，受美国经济数据和政策预期影响，中期价格中枢上移，短期调整，建议区间交易 [16] - 黄金震荡运行，影响因素与白银类似，建议区间交易，关注美国就业和通胀数据 [16] - 碳酸锂区间震荡，供应和需求有变化，需关注宜春矿端扰动 [17] 能源化工 - PVC低位宽幅震荡，内需弱势、库存偏高，但估值低且有出口等因素影响，建议谨慎追涨 [17][19] - 烧碱低位震荡，需求难支撑、供应压力大，短期有交割压力，建议暂时观望 [19] - 苯乙烯震荡运行，库存去化预期支撑反弹但估值偏高，建议谨慎追涨，关注成本和供需 [20][21] - 橡胶震荡运行，供应端收紧与需求端承压交织，胶价区间震荡，关注库存和开工率 [21] - 尿素震荡运行，供应增加、需求有支撑，价格震荡，关注复合肥开工等情况 [22] - 甲醇震荡运行，内地供应减少、下游需求下滑，局部价格偏强，建议区间交易 [23] - 聚烯烃偏弱震荡，供应维持高位、需求下滑，库存累库，建议逢高沽空 [23][24] - 纯碱暂时观望，现货成交平稳，供给过剩但下方有成本支撑 [24] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡调整，全球棉花供需有变化，长期预期乐观，短期谨慎 [25] - 苹果震荡运行，产区行情稳定，春节备货后期，不同产区走货情况有差异 [25] - 红枣震荡运行，2025产季新疆灰枣收购价格有区间参考 [27] 农业畜牧 - 生猪震荡筑底，短期供需双增价格难言乐观，中长期关注产能去化，建议淡季合约反弹逢高滚动空操作 [27] - 鸡蛋低位反弹，供应压力后移，建议逢高套保节后合约，轻仓过节 [29] - 玉米上涨受限，短期市场购销平衡，中长期供需格局偏松，建议短期谨慎追高，持粮主体反弹逢高套保 [30] - 豆粕低位震荡，短期M2603震荡，关注底部成本支撑，建议区间操作 [31] - 油脂高位震荡，棕油、豆油、菜油各有影响因素，建议逢低回调多，节前控制持仓风险 [35][36]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 上周全球宏观市场受多重变量交织影响，多板块呈现高波动特征，后市短期受系列事件验证，长期指向美国AI战略推进等方向；各品种受不同因素影响，走势分化，投资者需关注相关因素并做好风险控制[2] 各板块总结 金融期货 - 宏观方面日本众议院选举执政联盟获过半议席，加拿大央行关注贸易协议影响，日本财务大臣提及外汇储备使用，首相考虑降消费税[1] - 核心研判上周全球宏观市场多变量主导博弈，流动性预期、政策等影响资产定价，后市受系列事件验证[2] - 人民币汇率前一交易日升值，后续关注美国就业数据和美联储发言，短期受季节性结汇支撑[3] - 股指震荡整理，节前难走强，大盘股指或占优，关注美国非农和国内CPI数据[5] - 国债上周期债走高，本周关注交易情绪，中线多单可移仓，3月合约可止盈[6] 大宗商品 新能源 - 碳酸锂上周期货价格大跌，春节前下游补库结束，建议轻仓或空仓过节，关注卖波动率机会，中长期需求增长逻辑未变[9][10] - 工业硅和多晶硅供需双弱，2月排产下滑，库存高位去库，预计工业硅价格或下探[11][12] 有色金属 - 铝产业链氧化铝供给端扰动增加，铝震荡整理，氧化铝中长期偏弱，铸造铝合金关注与铝价差[15][16] - 铜上周初跌停后反弹，节前短线区间操作，关注98000 - 100000区间[17][19] - 锌窄幅震荡，节前供需双弱，可布局内外反套，关注就业数据[20] - 镍 - 不锈钢周内回调，跟随大盘和宏观情绪，供需双弱，多空博弈不减[21] - 锡震荡为主，关注美国就业与CPI数据[22][23] - 铅下方有支撑，节前缺少上行驱动，偏弱震荡[23] 油脂饲料 - 油料外强内弱，关注2月USDA报告，外盘美豆短期强势，内盘豆粕短期反弹、远月或受限，菜粕独立涨势难延续，可轻仓尝试单边多头[24][25] - 油脂节前资金流出，市场偏弱震荡，一季度有支撑，不建议做空，可卖出看跌期权[25][26] 能源油气 - 燃料油弱势运行，供应紧张缓和，需求淡季，需留意地缘反复[28] - 低硫燃料油裂解低迷，供应充裕，需求平稳，库存下降，内外走强驱动有限[29][30] - 沥青上涨乏力，假期临近需求降，行情跟随原油，春节后或有跌势[30][31] 贵金属 - 铂金&钯金波动加剧，受多种因素影响，中长期牛市基础仍在，高波动需控制仓位[33][35] - 黄金&白银高波震荡，短期操作难，中长期上涨趋势未改，可逢低做多补仓，节前轻仓或空仓[36][39] 化工 - 纸浆 - 胶版纸期价走低，基本面偏空，纸浆可部分平仓、区间交易或轻仓低多，胶版纸回归区间交易[41][42] - LPG地缘仍存反复，关注仓单变化[43][44] - PX - PTA得益于PX供需结构，近期估值抬升后回落，PX易涨难跌，逢低布多，PTA高位加工费难维持[45][48] - MEG - 瓶片需求走弱，供应改善，关注伊朗地缘影响，价格见底，宽幅震荡[49][50] - 甲醇单边参与难，建议空仓过节[53] - 塑料PP短期关注成本端波动，节后留意累库和边际装置利润[54][55] - 纯苯 - 苯乙烯地缘反复，纯苯供需走弱，苯乙烯供需转松，短期单边观望[56][57] - 尿素建议多单离场，空仓过节[58][59] - 玻璃纯碱延续偏弱运行，纯碱震荡偏弱，玻璃供需双弱，丙烯基本面有支撑，关注成本波动[60][64] 黑色 - 螺纹&热卷螺纹累库加速，热卷去库转累库，价格震荡走弱，关注是否突破区间下沿[65][67] - 铁矿石供需双弱，淡季特征明显，操作上节前谨慎观望[68] - 焦煤焦炭关注节后供需博弈，若节后供需错配或引发行情，反之价格或下行[69][70] - 硅铁&硅锰下方成本支撑，上方受下游累库压力，区间震荡[71] 农副软商品 - 生猪市场整体弱势，北方供大于求，南方供应压力大，可空03合约多05合约[73][74] - 棉花内外价差走强，短期震荡，关注下游进口和新增订单[75][76] - 白糖临近春节销售清淡，国内白糖上行空间有限[77][78] - 鸡蛋节前备货结束，可选择JD2603 - C - 3100卖涨期权[79][80] - 苹果春节备货尾声，盘面易涨难跌[81][82] - 红枣节前购销放缓，短期低位震荡，中长期供需偏松[83]

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货品种套利数据日报（2026 年 2 月 9 日） 一、动力煤 | 商品 | | | | 动力煤 | | | （元/吨） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 基差 | | | | 5月-1月 | 9月-5月 | | | 9月-1月 | | 2026/02/06 | -106 | 4 . | 0 | 0 | . | 0 0 . | 0 | 0 | . | | 2026/02/05 | -107 | 4 . | 0 | 0 | . | 0 0 . | 0 | 0 | . | | 2026/02/04 | -109 | 4 . | 0 | 0 | . | 0 0 . | 0 | 0 | . | | 2026/02/03 | -109 | 4 . | 0 | 0 | . | 0 0 . | 0 | 0 | . | | 2026/02/02 | -109 | 4 . | 0 | 0 | . | 0 0 . | 0 | 0 | . | w ...

交易所及期货公司调整政策 - 上海期货交易所发布通知，要求调整铜、铝、铅、锌、氧化铝等期货合约的保证金和涨跌停板幅度，自2026年2月9日收盘结算时起执行 [1] - 上海国际能源交易中心发布通知，要求调整国际铜期货合约的保证金和涨跌停板幅度，自2026年2月9日收盘结算时起执行 [3] - 郑州商品交易所发布通知，要求调整甲醇、对二甲苯、PTA、短纤、瓶片等期货合约的保证金和涨跌停板幅度，自2026年2月9日结算时起执行 [5] 具体品种调整标准 - 铜、铝、铅、锌、氧化铝期货保证金比例调整为22%，涨跌停板幅度调整为10% [1] - 国际铜期货保证金比例调整为22%，涨跌停板幅度调整为10% [3] - 铸造铝合金、不锈钢期货保证金比例调整为18%，涨跌停板幅度调整为8% [1] - 线材期货保证金比例调整为19%，涨跌停板幅度调整为8% [1] - 镍、锡期货保证金比例调整为26%，涨跌停板幅度调整为12% [1] - 黄金期货保证金比例调整为29%，涨跌停板幅度调整为17% [1] - 白银期货保证金比例调整为39%，涨跌停板幅度调整为20% [1] - 甲醇、对二甲苯、PTA、短纤、瓶片期货合约保证金比例调整为20%，涨跌停板幅度调整为9% [5] 规则执行优先级 - 若原有规则规定的交易保证金标准和涨跌停板幅度高于此次调整后的标准，则仍按原规定执行 [2][4][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种商品期货进行分析并给出交易策略，涵盖基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域，各品种因自身基本面供需、宏观环境、政策等因素影响，价格走势和交易建议不同 各品种总结 基本金属 - **铜**：周五铜价震荡企稳，美股走强，AI泡沫担忧缓和，市场消化沃什提名冲击；供应上铜矿紧张加剧，需求面临春节淡季但点价积极，贴水缩小；美欧日建立关键矿产同盟，金属战略重要性提升，建议逢低买入 [1] - **铝**：周五主力合约收盘价较前一交易日跌0.30%，收于23315元/吨；供应端维持高负荷生产，需求端周度铝材开工率小幅上升；宏观环境不确定，基本面供需双弱，预计短期价格震荡运行 [1] - **氧化铝**：周五主力合约收盘价较前一交易日涨1.22%，收于2824元/吨；供应上部分厂进入压产轮修阶段，需求端电解铝厂维持高负荷生产；预计价格整体震荡偏强运行 [1] - **工业硅**：周五早盘平开，全天窄幅震荡，主力05合约收于8500元/吨，较上个交易日减少105元/吨，收盘价跌1.22%；供给端开炉数量减少，需求端多晶硅和有机硅行业推进反内卷；基本面供需双弱，预计2月在8200 - 8800区间内震荡，若大厂减产持续时间有限，可逢高轻仓空 [1] - **锂**：澳大利亚锂辉石精矿现货报价下降，碳酸锂价格下跌；供给上周产量减少，预计2月排产下降，需求方面相关材料产量和排产均下降，库存预计1月紧平衡，本周样本库存去库；市场风险偏好下行，预计价格宽幅震荡，支撑价格下沿在10 - 12万元 [2] - **多晶硅**：周五早盘平开，全天窄幅震荡，主力05合约收于49285元/吨，较上个交易日减少265元/吨，收盘价跌0.53%；供给端周度产量持平，需求端二月硅片排产持稳，电池片、组件排产下滑，12月组件出口同比增10%；预计主力在45000 - 53000元区间内弱势震荡 [2] - **锡**：周五锡价见34万低点后夜盘企稳反弹；美股走强，市场风险偏好提升，供应端锡矿紧张但加工费企稳，需求端下游点价积极，全球周度去库1464吨；建议逢低买入 [2] 黑色产业 - **螺纹钢**：主力2605合约收于3065元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌31元；钢材现货市场交易渐疏，供需矛盾不显著，建材需求预期弱但供应同比降，板材需求稳定，库存高但边际变化好，钢厂亏损产量上升空间有限；预计期现市场宽幅震荡，建议观望，RB05参考区间3050 - 3110 [3] - **铁矿石**：主力2605合约收于761元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌6元；供需中性，铁水产量环比小幅上升，同比基本持平，焦炭提涨后暂无后续计划，钢厂利润差高炉产量或稳中有降，供应符合季节性规律，同比略增，炉料补库接近尾声，库存天数上升，港口主流铁矿库存占比低，结构性矛盾持续；预计期现市场宽幅震荡，建议观望，I05参考区间740 - 770 [4] - **焦煤**：主力2605合约收于1130.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价跌30.5元；铁水产量环比增0.6万吨，同比增0.1万吨，钢厂利润差高炉产量或稳中有降，第一轮提涨落地，后续暂无计划，供应端各环节库存分化，总体库存中性，05合约期货升水现货，远期升水结构维持；预计期现市场宽幅震荡，建议观望，JM05参考区间1100 - 1150 [4] 农产品市场 - **豆粕**：短期CBOT大豆偏强，交易中国采购美豆预期；供应近端宽松，远端南美大供应预期，需求美豆压榨强且出口预期增强，全球供需趋宽松；美豆偏强，关注采购美豆和南美产量兑现度，国内弱于外盘，单边震荡寻底，反套结构 [5] - **玉米**：期货价格窄幅震荡，现货价格多数稳定；售粮进度超六成，压力不大，但东北产区售粮心态松动，下游企业逢低补库，年前购销转清淡；期价预计震荡运行 [5] - **油脂**：上周五马盘下跌；供应预估1月马来产量环比降12%，处于季节性减产末期，需求出口环比改善；油脂单边步入临界，策略反套结构，中期关注产量与生柴政策 [5] - **棉花**：上周五ICE美棉期价承压下跌，国际原油期价止跌反弹；国际方面ICE期棉3月合约点价未定价卖出订单减少，1月巴西棉花出口下降，国内郑棉期价震荡调整，临近春节纺企开机率和新订单增速下降；建议暂时观望，价格区间参考14500 - 14900元/吨 [5][6] - **鸡蛋**：期货价格偏弱运行，现货价格略跌；蛋鸡在产存栏下降，补栏积极，去产能放缓，备货尾声贸易端清库存，需求转弱；期价预计震荡偏弱 [6] - **生猪**：期货价格偏弱运行，现货价格延续跌势；春节备货屠宰量短期提升，小年过后预计回落，本月日均出栏压力大且进度慢，供强需弱；期价预计震荡偏弱 [6] 能源化工 - **LLDPE**：主力合约小幅反弹，华北地区低价现货报价6630元/吨，基差偏弱，市场成交一般，海外美金价格持稳，进口窗口关闭；供给端新装置投产部分装置降负荷和停车，进口量预计减少，需求端下游逐步放假需求环比走弱；短期震荡偏弱，上方空间受进口窗口压制，中期上半年新增产能减少，建议逢低做多 [7] - **PVC**：v05收4965，跌0.6%；受宏观提振价格反弹，供应量较大，需求端下游工厂开工率下滑，社会库存高位累积；供平需弱，估值较低，建议正套买09卖01合约 [7] - **PTA**：PXCFR中国价格902美元/吨，PTA华东现货价格5140元/吨，现货基差 - 62元/吨；PX总体供应维持高位，海外装置负荷提升，进口供应增加，调油需求淡季套利窗口关闭，PTA能投按计划重启，供应高位，聚酯工厂负荷下降，下游放假开工持续下降，PX、PTA供需累库；PX估值回调，中期多配观点维持，关注买入机会，PTA季节性累库，中期供需格局改善，加工费已至高位，适当止盈 [7][8] - **玻璃**：fg01收1058，跌1.4%；成交重心稳定，盘面底部震荡，供应端减产较多，库存高位，下游深加工企业订单天数和开工率低，12月房地产走弱；供减需弱，估值较低，建议买玻璃卖纯碱 [8] - **PP**：周五主力合约小幅震荡，华东地区现货价格为6580元/吨，基差偏弱，市场成交一般，海外美金报价持稳，进口窗口关闭，出口窗口打开；供给端上半年新装置投产减少，部分装置停车，国产供应增加，需求端国补政策出台，下游开工率持稳；短期产业链库存去化，供需偏弱，基差偏弱，预计盘面震荡偏弱，上行空间受进口窗口限制，中长期上半年新增装置减少，供需格局略改善但矛盾仍大，区间震荡，逢高做空 [8] - **MEG**：华东现货价格3675元/吨，现货基差 - 105元/吨；供应端油制装置重启，产量提升，海外部分装置停车检修，进口供应下降，华东部分港口库存累库，聚酯负荷下降，下游放假；近端累库压力大，中期供需格局未逆转，空单继续持有 [8] - **原油**：本周油价震荡，市场聚焦美伊谈判；供应端1月四重意外致供应下降但难持续，美伊谈判结果是核心，中期欧佩克+或重启增产，美国等产能持续释放，需求端美国炼厂开工率高但终端需求淡季环比下降，库存OECD油品总库存高于五年均值，陆上库存累积，水上库存高位震荡；因伊朗地缘风险不确定性高，建议逢高买入SC04虚值看跌期权 [8] - **苯乙烯**：周五主力合约小幅下跌，华东地区现货市场报价7720元/吨，市场交投一般，海外美金价格稳中小涨，进口窗口关闭；供给端纯苯库存正常偏高，一季度供需偏弱，苯乙烯库存正常偏低，意外检修偏多，需求端下游企业成品库存高位，节前开工率下滑；短期预计盘面宽幅震荡，上行空间受进口窗口限制，中长期二季度建议逢低做多苯乙烯或纯苯反套以及逢低做多苯乙烯利润 [9] - **纯碱**：sa05收1172，跌1.8%；底部价格僵持，上游接单尚可，供应量较大，库存累积，下游光伏玻璃日融量库存天数累积较多；供增需弱，估值较低，建议观望 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤期货价格近期异动或因海外煤炭相关扰动多且氛围偏多、资金在有色退潮后寻找低估值品种补涨 [2][6][7] - 短期内焦煤价格向上催化不强，因基本面支撑不足、市场情绪环境支持不充分、时间节点较尴尬 [13] - 焦煤有望在 2026 年 6 - 10 月走出相对顺畅的上涨行情，届时下游需求或回暖 [22] 根据相关目录分别进行总结 焦煤价格异动情况 - 近期黄金、白银、铜、铝等品种暴涨暴跌，商品市场剧烈波动，焦煤盘面价格时常异动，日内频繁 3%以上探涨但多随整体商品情绪回落 [5] 焦煤价格异动原因 - 海外煤炭相关扰动多且氛围偏多，如澳大利亚暴雨洪水影响生产运输、印度将炼焦煤列为关键战略矿产、印尼削减产量配额并暂停现货出口，北半球极端严寒增加煤炭替代需求，虽对国内无直接实质影响但有情绪提振作用 [6] - 资金逐利且追求确定性与性价比，2026 年宏观背景向好利于商品上涨，有色退潮后资金有寻找低估值品种补涨的诉求，焦煤基本面不差、未参与反弹且估值相对低、弹性好，符合资金选择标准 [7] 后续焦煤价格走势 - 短期内价格向上催化不强，基本面支撑不足，下游终端消费未起色，盘面利润低限制涨价传导；市场情绪环境支持不充分，难形成共振多头行情；春节前后时间节点尴尬，节前资金平仓避险，节后煤矿复产、供暖季结束、水电回升，3 - 5 月焦煤易回调下跌 [13][16] - 需关注 1250 元/吨以及 1330 元/吨两处关键压力位情况 [16] - 焦煤有望在 2026 年 6 - 10 月走出相对顺畅上涨行情，届时下游需求或随经济回暖为上游价格上涨提供土壤 [22]

加密货币市场动态 - 近24小时内加密货币市场爆仓总金额达20.69亿美元，涉及超过43万人[1] - 比特币交易所交易基金在录得约5.62亿美元净流入后，后续两个交易日出现超8亿美元资金流出[1] - 去年同期大量购入比特币的美国ETF在2026年已转为净卖出方[1] - 加密货币市场正在经历一场“信心危机”[1] 多类资产价格波动 - 全球多类资产遭遇集中抛售，美股、贵金属及原油市场同步出现资产价格波动[1] - 美股三大指数集体走低，纳斯达克指数遭遇自去年4月以来最严重的三日抛售[1] - 市场情绪已转向风险规避，价格走势更多受资产负债表机制驱动[1] - 比特币近期未能发挥避险资产作用，反映了当前市场的看空情绪[1] 交易所政策调整 - 美国芝加哥商业交易所宣布调整部分期货合约的保证金比例，黄金新保证金比例上调至9%，白银上调至18%[2] - 新保证金标准将于当地时间2月6日收盘后正式生效[2]