报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周沪锡冲高回落，期价和基差波动大，精锡产量4月环比增同比小降，国内锡矿产量3月环比大增，1 - 3月进口环比稳同比大增，佤邦复产慢影响区间点位 [14] - 4月新兴领域半导体需求有韧性，传统领域需求分化，预计二季度维持此格局，国内经济有韧性，海外通胀重启将降低降息可能 [14] - 矿端偏紧缓解，加工费低位反弹，进口放量，LME库存周环比微降，SHFE和社会库存周环比增加 [14] - 佤邦复产慢长期供给干扰大，国内经济有韧性，半导体等行业长期向好，海外通胀重启或降降息可能，美联储缩表有压力，市场大概率区间运行，期货周度支撑位370000 - 375000元/吨，压力位440000 - 450000元/吨，需关注市场情绪、缅矿和刚果矿扰动及消费数据 [14] 根据相关目录分别进行总结 周度观点及策略 - 行情上周沪锡冲高回落，2026年5月17日，Mysteel综合1锡现货价412000元/吨，期价和基差波动大 [14] - 供给精锡4月产量14480吨，环比增同比小降，国内锡矿3月产量6461.73吨，环比大增，1 - 3月进口环比稳同比大增，佤邦复产慢影响区间点位 [14] - 需求4月新兴领域半导体需求有韧性，传统领域需求分化，预计二季度维持此格局，国内经济有韧性，海外通胀重启将降低降息可能，前四月人民币贷款增8.59万亿元，社会融资规模增量15.45万亿元，4月末M2余额同比增8.6% [14] - 成本利润矿端偏紧缓解，加工费低位反弹，进口放量 [14] - 库存LME库存周环比微降，SHFE和社会库存周环比增加 [14] - 策略佤邦复产慢长期供给干扰大，国内经济有韧性，半导体等行业长期向好，海外通胀重启或降降息可能，美联储缩表有压力，市场大概率区间运行，期货周度支撑位370000 - 375000元/吨，压力位440000 - 450000元/吨，需关注市场情绪、缅矿和刚果矿扰动及消费数据 [14] 产业链结构 - 介绍了锡产业链 [17] 期现市场 - 展示了SHFE和LME锡期现价格及基差相关内容 [21] 库存 - 截至2026年5月14日，SHFE库存9022吨，周环比增加；截至5月13日，LME总库存8135吨，周环比微降；截至5月8日，精锡社会库存9005吨，周环比增加 [33][38] 成本利润 - 截至2026年5月14日，云南精矿加工费16000元/吨，广西精矿加工费12000元/吨，加工费低位反弹后保持稳定 [45] 供给 - 2026年4月精锡产量14480吨，环比增同比小降，国内锡矿3月产量6461.73吨，环比大增 [51] - 2026年4月锡企产能利用率约59.01%，环比回升 [56] 需求 - 2026年3月中国汽车产量306.7万辆，同比降0.1%；电子计算机产量3160.7万台，同比降6.8% [63] - 2026年4月中国PVC产量199.8万吨，同比增2.2%；3月中国移动电子通信产量12506万台，同比降8% [71] - 2026年3月中国空调产量3455.3万台，同比增6.1%；冰箱产量累计1093.9万台，同比增13.8% [76] - 2026年3月中国洗衣机产量1155.8万台，同比增4.5%；2025年3月全国彩色电视机产量1583.4万台，同比降7.8% [81] - 2026年3月中国太阳能产量716.2万千瓦，同比降20.6%，环比降；集成电路产量4751000万块，同比增20.6% [84] 进出口 - 2026年3月中国进口锡矿1.85万吨，稳中有升，进口锡锭3287.5吨，出口精锡及合金2235吨 [88] 锡平衡表 |年份/(万吨)|2016|2017|2018|2019|2020|2021|2022|2023|2024|2025|2026E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |中国产量|19.6|18.9|18.1|15.9|18|19.8|17.9|17.4|18.1|18.45|18.67| |海外产量|14.3|17.5|17.7|19.5|14.8|15.3|20.1|19.2|17.1|18.5|18.78| |全球供应量|33.9|36.4|35.8|35.4|32.8|35.1|38|36.6|35.2|36.95|37.45| |中国需求量|15.8|16.4|14.9|14|16.4|18.4|18.1|18.75|19.1|19.3|19.87| |海外需求|19.1|19.9|22.3|21.9|18.8|20.5|19.9|18.2|18.1|18.6|19.15| |全球需求量|34.9|36.3|37.2|35.9|35.2|38.9|38|36.95|37.2|37.9|39.02| |全球供需平衡|-1|0.1|-1.4|-0.5|-2.4|-3.8|0.05|-0.35|-2|-0.95|-1.57| [90]