报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 十一期间OPEC会议增产决策落地，美联储降息概率增加，但仍不能阻挡苯乙烯价格下跌；纯苯 - 石脑油（BZN价差）下降，EB非一体化装置利润下降，整体估值中性偏高；纯苯供应偏宽格局下，苯乙烯开工上行，虽然季节性旺季将至，下游三S开工小幅反弹，但供需双弱的现实下，厂库及港口累库明显，向上支撑较弱，短期预计震荡偏空；四季度纯苯供需缺口减小，但苯乙烯供需缺口向好；下月苯乙烯(EB2511)参考震荡区间（6700 - 7000），建议空单持有 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 政策端：十一期间OPEC会议增产决策落地，美联储降息概率增加 [11] - 估值：苯乙烯月度跌幅（现货＞成本＞期货），基差走弱，BZN裂差走弱，EB非一体化装置利润走弱 [11] - 成本端：本月华东纯苯价格下跌 - 2.11%，纯苯开工中性偏高；8月国内纯苯进口量为441.20万吨，环比下降 - 13.13%，同比去年上涨8.38%，主要为中东地区货源 [11] - 供应端：EB产能利用率73.2%，环比下降 - 6.27%，同比去年上涨3.98%，较5年同期下降 - 10.73%；三季度投产计划较少且9月检修较多，全年最大投产压力在四季度 [11] - 进出口：8月EB进口量26.92万吨，环比上涨21.77%，同比上涨29.29%；中东地缘冲突扰动减退，进口量有所回升 [11] - 需求端：下游三S加权开工率45.44 %，环比上涨1.03%；PS开工率62.50%，环比上涨0.97%，同比上涨12.71%；EPS开工率61.50 %，环比上涨0.79%，同比上涨11.52%；ABS开工率71.00%，环比上涨1.43%，同比上涨8.50%；季节性旺季将至，开工率低位震荡上行 [11] - 库存：EB厂内库存20.90万吨，环比去库 - 5.14%，较去年同期累库22.80%；EB江苏港口库存20.19万吨，环比累库14.39%，较去年同期累库347.67%；港口累库明显，严重压制盘面价格 [12] - 下月预测：苯乙烯(EB2511)参考震荡区间（6700 - 7000） [12] - 推荐策略：建议空单持有 [12] 期现市场 - 展示苯乙烯现货价格、主力合约价格、基差、活跃合约持仓量、成交量、注册仓单量、连1 - 连2价差、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等数据图表 [15][17][19] 利润库存 - 苯乙烯华东港口库存、工厂库存、纯苯港口库存等库存情况图表展示 [33][35][37] - 苯乙烯利润低位震荡，涉及乙苯脱氢工艺利润、POSM工艺利润图表 [40][41] - 苯乙烯生产工艺占比：乙苯脱氢法85%，PO/SM联产法12%，C8抽提法3% [43][44] - 苯乙烯前十家生产企业产能占比44% [45] 成本端 - 纯苯及下游投产计划情况表格展示，纯苯投产总量228，纯苯下游投产总量311 [50] - BZN裂差继续震荡下行，涉及纯苯价差（中国 - 韩国、美国 - 韩国）、纯苯进口利润等图表 [56][58][60] - 纯苯开工中性偏高，展示纯苯开工、加氢纯苯开工、东北亚乙烯、石脑油裂解价差、苯酚生产毛利、苯酚开工、苯胺生产毛利、苯胺开工、己内酰胺生产毛利、己内酰胺开工、己二酸生产毛利、己二酸开工等图表 [64][67][72] - 己内酰胺厂库高位震荡，展示纯苯下游需求各自占比、纯苯月度进口量等图表 [85][87][91] 供给端 - 2025年四季度苯乙烯短缺加剧，或对价格形成支撑，给出苯乙烯与纯苯投产情况、苯乙烯及下游投产情况表格 [95][97][99] - 9月检修较多，产量同期高位回落，展示苯乙烯日度产量、出口量、周度开工、进口量等图表 [105][106][108] 需求端 - EPS和PS开工随利润反弹，展示EPS开工、EPS生产利润、PS开工、PS生产利润等图表 [117][121][123] - ABS开工随利润反弹，展示ABS利润、ABS开工、PS周度厂内库存、EPS周度厂内库存、ABS生产企业周度权益库存等图表 [125][127][133] - 苯乙烯下游需求占比：PS占比35%，应用在食品包装、日用品、电子外壳等；EPS占比21%，应用在建筑保温材料、防震包装；ABS占比15%，应用家电外壳、汽车零部件、玩具 [135] - 展示家用冰箱月度销量、冰箱产量、冰箱库存当月、中国冰箱产量当月同比、中国洗衣机内销量、洗衣机月度产量、中国洗衣机月度库存、中国洗衣机产量当月同比等图表 [136][140][145]