市场情绪转弱，盘面继续走弱 中泰期货聚乙烯产业链周报 2025年9月14日 姓名：芦瑞 从业资格号：F3013255 交易咨询从业证书号：Z0013570 联系电话： 18888368717 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 目录 1 近期市场主要矛盾 4 总结及展望 3 基差及价差 2 聚乙烯产业情况 请务必阅读正文之后的声明部分 聚乙烯市场情况 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 交易咨询资格证号（证监许可〔2012〕112） 1、聚乙烯综述 | | | 上 | 周 | 本 | 周 | | 周环比 | | 下 | 周 | 下下周 | | 综 述 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 产 量 （万吨） | 国产量 检修损失量 | 63 . | 25 | 61 . | 28 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场情绪消退，聚乙烯市场转入偏弱震荡，建议单边交易以偏弱震荡对待，跨品种交易中LL - PP价差暂时离场观望，期权交易可卖出看涨期权 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 近期市场主要矛盾 未提及 聚乙烯产业情况 聚乙烯市场情况 - 产量：本周国产量61.18万吨，较上周减少0.32万吨，下周装置检修复产较多，产量可能继续增加 [5] - 进出口：进口量本周维持28.89万吨不变，6月进口95.93万吨符合预期，主要因前期美国货减量；出口量维持2.50万吨不变 [5] - 表需：本周表观需求量94.25万吨，环比增加5.90万吨 [5] - 库存：本周总库存99.45万吨，大幅去库6.68万吨；上游库存43.28万吨，去库7.01万吨；中游库存56.17万吨，微增0.33万吨。下周若需求好转可能小幅度去库 [5] - 估值：原油价格震荡，成品价格震荡走弱，预计下周上游利润走弱；PE成本近期变动不大；基差本周震荡走强，部分地区期现月间价差震荡走弱；远月LL - PP价差建议暂时离场观望 [6] - 上中下游观点：上游检修装置复产，货源充足，积极出货；中游出货情况转差，期现套利商积极出货；下游本周成交转差，补货意愿下降 [7] 聚乙烯供应 - 产量：2025年1 - 9月产量呈增长趋势，9月预计达2424万吨，同比增长16.63% [10] - 检修损失量：未提及具体数据，但从产量变化可推测检修情况对产量有影响 [5] - 装置投产：2024年有多套装置投产，新增产能320万吨；2025年计划新增产能438万吨 [19][20] 聚乙烯上游原料情况 - 原油价格：震荡，未提及具体价格走势 [6] - 化工用煤价格：未提及具体价格走势 [24] - 上游利润：原油制PE利润和PE加权利润走弱 [6] 聚乙烯需求 - 下游利润：未提及具体数据，但从市场情况可推测下游需求可能影响利润 [7] 聚乙烯库存 - 石化库存：2022 - 2025年有波动变化 [42] - 总库存：2020 - 2025年有波动变化，本周大幅去库 [5][43] - 上游总库存：本周去库 [5] - 社会库存：2020 - 2025年有波动变化 [47] 聚乙烯价差 - 价格走势：PE现货市场价格震荡走弱，盘中基差报价震荡走强，下游拿货积极性转差 [50] - 基差情况：华北基差报价震荡走强，周五09 - 90左右 [50] - 月间价差情况：震荡走弱 [6] - 品种间情况：HD - LL、LD - LL价差有变化 [6][61] - LL - PP价差：远月LL - PP价差建议暂时离场观望 [6] - 进口利润：LL进口利润震荡走弱，6月进口减量已兑现，预计7月进口量仍偏少 [6][67] 基差及价差 - 基差：本周震荡走强，部分地区期现月间价差震荡走弱 [6] - 月间价差：震荡走弱 [6] - 品种价差：HD - LL、LD - LL价差有变化，LL - PP价差走弱 [6] - 进口利润：LL进口利润震荡走弱，6月进口减量已兑现，预计7月进口量仍偏少 [6][67] 总结及展望 - 总结：本周聚乙烯市场产量小幅度减少，表需环比增加，大幅去库；上游利润走弱，基差震荡走强，月间价差震荡走弱 [5][6] - 展望：下周产量可能继续增加，若需求好转库存可能小幅度去库；市场转入偏弱震荡 [5][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚乙烯市场出现情绪性反弹，但需谨防回调风险，短期看反弹，策略上可买入虚值看跌期权，LL - PP价差建议暂时离场观望 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 近期市场主要矛盾 - 本周聚乙烯产量小幅度增加，下周装置检修复产较多，产量可能继续增加；进口量符合预期，主要因前期美国货减量；表需比预期差；预计去库但实际小幅度累库，若下周需求好转可能小幅度去库 [5] - 原油价格震荡后期预计进入震荡走弱态势，煤炭价格走强；PE成本近期变动不大，成品价格有反弹预期，预计上游利润先走强后走弱；进口利润持续较差，关注6月进口是否减量 [6] 聚乙烯产业情况 聚乙烯市场情况 - 上游检修装置复产，货源充足且库存环比升高，暂无大范围涨价，期现套利成交较好；中游出货转差，现货成交转差；下游补库持续性不佳，成交转差、补货意愿下降，周五夜盘价格上涨后拿货意愿略增 [7] 聚乙烯供应 - 2024 - 2025年有多套装置投产，2024年合计投产320万吨，2025年计划投产438万吨 [19][20] 聚乙烯产量 - 2025年产量累计同比呈上升趋势，不同月份产量有波动 [5][8][10] 聚乙烯上游原料情况 - 原油价格震荡后期预计走弱，煤炭价格走强，油制PE成本走弱，煤制PE成本不变 [6] PE上游利润 - 油化工端综合利润、原油制PE利润、PE按产能占比加权利润有变动，煤制PE利润走弱，进口利润持续较差 [6] 聚乙烯需求 未提及 PE下游利润 未提及 聚乙烯库存 - 本周总库存小幅度累库，上游库存环比升高，中游库存有变动，若下周需求好转可能去库 [5] 聚乙烯价差 - PE现货市场价格震荡走弱，盘中基差报价震荡走弱，周五华北基差报价09 - 30左右，下游拿货积极性略微转好；月间价差震荡走弱；品种间价差有变动；LL进口利润震荡走弱，5月进口减量已兑现，预计6月进口量仍偏少 [50][56][66] PE基差情况 - 不同合约基差有不同表现，如PE盘中基差报价（华北）、PE 05合约基差、01合约基差、09合约基差等 [52][53] PE月间价差情况 - 1 - 5、9 - 1、5 - 9合约价差有变动 [56][57] PE品种间情况 - HD - LL、LD - LL在华北和华东的价差有变动 [60] LL - PP价差 - 华北现货价差、不同合约价差有变动 [63] LL进口利润 - 本周外盘价格震荡，LL进口利润震荡走弱，5月进口减量已兑现，预计6月进口量仍偏少，长期进口可通过其他地区补充 [66]