成本面看，国际原油价格在12月延续震荡下行趋势，截止12月16日，布伦特跌破60美元/桶，报收每桶 58.92美元，创下了2021年2月初以来的最低水平。而WTI也即将失守55美元/桶一线。今年以来，WTI价 格下跌了约23%，这一表现是自2018年以来最糟糕的；而布伦特原油的价格也下跌了约21%，是自2020 年以来最糟糕的表现。原油价格下跌直接带动油制聚乙烯原料成本下降，12月油制成本预计进一步下 探，对聚乙烯价格的支撑作用持续减弱。 从期货方面看，12月以来连塑主力合约呈现震荡走低运行， 12月5 日主力合约由 2601 更换至 2605 合 约，12日主力价格最低到6475后小幅反弹，但在市场陆续消化11月经济数据利好后，再无新利好驱动， 盘面再次回归基本面运行，预计短期连塑主力合约 2605继续向下寻求底部支撑趋势运行，基本面供应 承压，建议持续关注基本面供需变动消息指引，短线波动区间在 6450-6750。 综合来看，短期聚乙烯市场依然难从困境中脱离，上游及贸易商积极出货仍是主思路，低价成交难改整 体弱市基调，市场缺乏核心利好提振，大概率延续震荡偏弱走势，12月收官之月难有回暖表现。（金联 创聚乙 ...

甲醇聚烯烃早报 研究中心能化团队 2025/12/17 | 甲 醇 | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 动力煤期 | | 江苏现货 华南现货 | 鲁南折盘 | 西南折盘面 | 河北折盘 | 西北折盘 | CFR中国 | CFR东南 | | 进口利润 主力基差 | 盘面MTO | | | 货 | | | 面 | | 面 | 面 | | 亚 | | | 利润 | | 2025/12/1 0 | 801 | 2095 | 2048 | 2435 | 2465 | 2395 | 2580 | 243 | 317 | -15 | 25 | - | | 2025/12/1 1 | 801 | 2108 | 2073 | 2445 | 2465 | 2395 | 2583 | 246 | 317 | -8 | 25 | - | | 2025/12/1 | 801 | 2092 | 2070 | 2440 | 2465 | 2395 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个品种进行分析，给出各品种行情资讯和策略观点，如油价短期不宜过空、甲醇预计低位整理、尿素预计震荡筑底等 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌6.60元/桶，跌幅1.51%，报430.50元/桶；相关成品油主力期货高硫燃料油收跌33.00元/吨，跌幅1.36%，报2396.00元/吨；低硫燃料油收跌66.00元/吨，跌幅2.21%，报2921.00元/吨；中国原油周度数据显示，原油到港库存累库0.29百万桶至206.16百万桶，环比累库0.14%；汽油商业库存累库2.37百万桶至89.69百万桶，环比累库2.71%；柴油商业库存累库1.87百万桶至92.45百万桶，环比累库2.07%；总成品油商业库存累库4.24百万桶至182.14百万桶，环比累库2.38% [2] - 策略观点：虽地缘溢价消散，OPEC增产量级低且供给未放量，油价短期不宜过空，维持低多高抛区间策略，当前需测试OPEC出口挺价意愿，建议短期观望，等待油价下跌时OPEC出口下滑验证 [3] 甲醇 - 行情资讯：区域现货涨跌为江苏31，鲁南0，内蒙5，河南5，河北0；主力期货涨跌为合约涨55元/吨，报2129元/吨，基差+31；MTO利润-163元，报-131元 [5] - 策略观点：利多兑现后盘面短期盘整，港口倒流和转口船发货使港口库存去化，但进口到港将处高位，港口烯烃装置有检修预期，港口压力仍在，库存水平高；供应端企业利润回落到中性，开工维持同期高位，整体供应高位；甲醇基本面有压力，预计低位整理，单边建议观望 [6] 尿素 - 行情资讯：区域现货涨跌山西-10，山东-10，河北0，总体基差报40元/吨；主力期货涨跌为合约涨1元/吨，报1630元/吨 [8] - 策略观点：盘面震荡走高，基差与月间价差走强；储备需求和复合肥开工走高带动需求好转，企业预收走高；出口集港进度慢，港口库存小幅走高；气制装置开工季节性回落，煤制变化不大，后续供应预计季节性回落；供减需增使企业库存回落，供需改善；尿素下方有出口政策和成本支撑，空间有限，低估值下预计震荡筑底；后续需求关注出口和淡储，供应关注冬季气头停车和成本支撑；低价下关注逢低多配 [9][10] 橡胶 - 行情资讯：胶价震荡整理；交易所RU库存仓单偏低，橡胶冬储买盘需求是利多；多空观点不一，多头因季节性预期、需求预期等看多，空头因宏观预期不确定、需求淡季等看跌；截至2025年12月12日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷为63.58%，较上周走高0.59个百分点，较去年同期走高6.36个百分点，全钢轮胎库存小幅增加；国内轮胎企业半钢胎开工负荷为73.00%，较上周走低0.50个百分点，较去年同期走低5.73个百分点，内外销出货放缓，半钢轮胎库存增加；截至2025年12月7日，中国天然橡胶社会库存112.3万吨，环比增加2.1万吨，增幅1.9%，中国深色胶社会总库存为73万吨，增2.4%，中国浅色胶社会总库存为39.3万吨，环比增1%，青岛橡胶总库存48.48（+0.98）万吨；现货方面，泰标混合胶14450（0）元，STR20报1820（0）美元，STR20混合1815（0）美元，江浙丁二烯7400（+0）元，华北顺丁10300（+0）元 [11] - 策略观点：目前持中性思路，建议短线操作，快进快出；买RU2601空RU2609对冲建议持仓 [12] PVC - 行情资讯：PVC01合约上涨84元，报4399元，常州SG - 5现货价4370（+40）元/吨，基差-29（-44）元/吨，1 - 5价差-270（-2）元/吨；成本端电石乌海报价2475（-25）元/吨，兰炭中料价格850（0）元/吨，乙烯745（0）美元/吨，烧碱现货720（+10）元/吨；PVC整体开工率79.4%，环比下降0.5%；其中电石法79.7%，环比下降3%；乙烯法78.9%，环比上升5.5%；需求端整体下游开工48.9%，环比下降0.2%；厂内库存34.4万吨（+1.8），社会库存105.9万吨（0） [12] - 策略观点：企业综合利润处历史低位，估值压力小，但供给端减产量少，产量处于历史高位，新装置释放产量；下游内需将入淡季，需求端承压；出口虽对印度高出口量预计维持，但有淡季压力；成本端电石持稳，烧碱偏弱；国内供强需弱，基本面差，短期情绪带动反弹，中期在行业大幅减产前逢高空配 [14] 纯苯、苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯5300元/吨，下跌15元/吨；纯苯活跃合约收盘价5440元/吨，下跌15元/吨；纯苯基差-140元/吨，缩小7元/吨；期现端苯乙烯现货6600元/吨，下跌50元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价6493元/吨，上涨6元/吨；基差107元/吨，走弱56元/吨；BZN价差119.25元/吨，上涨5元/吨；EB非一体化装置利润-315元/吨，下降8.15元/吨；EB连1 - 连2价差69元/吨，缩小19元/吨；供应端上游开工率68.11%，下降0.74%；江苏港口库存16.42万吨，累库1.59万吨；需求端三S加权开工率42.34%，上涨0.10%；PS开工率57.60%，上涨1.70%，EPS开工率54.75%，下降1.52%，ABS开工率71.20%，下降1.20% [16] - 策略观点：纯苯现货和期货价格下跌，基差缩小；苯乙烯现货价格下跌，期货价格上涨，基差走弱；苯乙烯非一体化利润中性偏低，估值向上修复空间大；成本端纯苯开工中性震荡，供应偏宽；供应端乙苯脱氢利润下降，苯乙烯开工持续上行；苯乙烯港口库存持续大幅累库，季节性淡季，需求端三S整体开工率震荡上涨；纯苯港口库存持续累库，苯乙烯港口库存持续去化，截止明年一季度前可做多苯乙烯非一体化利润 [17] 聚烯烃 聚乙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6543元/吨，下跌14元/吨，现货6565元/吨，下跌35元/吨，基差22元/吨，走弱21元/吨；上游开工85.65%，环比下降0.02%；周度库存方面，生产企业库存47.06万吨，环比累库1.80万吨，贸易商库存3.76万吨，环比去库0.71万吨；下游平均开工率43%，环比下降0.76%；LL1 - 5价差-27元/吨，环比扩大8元/吨 [19] - 策略观点：OPEC+计划在2026年第一季度暂停产量增长，原油价格或已筑底；聚乙烯现货价格下跌，PE估值向下空间有限，但仓单数量处历史同期高位，压制盘面；供应端仅剩30万吨计划产能，整体库存高位去化，对价格支撑回归；季节性淡季来临，需求端农膜原料库存或将见顶，整体开工率震荡下行；长期矛盾从成本端主导下跌行情转移至投产错配，逢高做缩LL1 - 5价差 [20] 聚丙烯 - 行情资讯：主力合约收盘价6256元/吨，上涨2元/吨，现货6285元/吨，下跌35元/吨，基差29元/吨，走弱37元/吨；上游开工79.97%，环比上涨1.29%；周度库存方面，生产企业库存53.71万吨，环比去库2.81万吨，贸易商库存20.73万吨，环比去库1.25万吨，港口库存6.82万吨，环比累库0.34万吨；下游平均开工率53.99%，环比上涨0.06%；LL - PP价差287元/吨，环比缩小16元/吨 [22] - 策略观点：成本端EIA月报预测全球石油库存回升，供应过剩幅度或扩大；供应端还剩145万吨计划产能，压力大；需求端下游开工率季节性震荡；供需双弱，整体库存压力高，短期无突出矛盾，仓单数量处历史同期高位，待明年一季度成本端供应过剩格局转变，或对盘面形成支撑 [23] 聚酯 PX - 行情资讯：PX01合约下跌40元，报6770元，PX CFR下跌6美元，报827美元，按人民币中间价折算基差-14元（-14），1 - 3价差26元（0）；PX负荷上，中国负荷88.1%，环比下降0.1%；亚洲负荷79.3%，环比上升0.7%；装置方面，国内整体变动不大，海外沙特Satorp、日本出光一条20万吨装置、Eneos一条26万吨装置重启，韩国GS55万吨装置检修；PTA负荷73.7%，环比持平，装置方面，国内整体变动不大，中国台湾FCFC一套55万吨装置检修；进口方面，12月上旬韩国PX出口中国13.9万吨，同比下降0.5万吨；库存方面，10月底库存407.4万吨，月环比上升4.8万吨；估值成本方面，PXN为287美元（+5），韩国PX - MX为138美元（-6），石脑油裂差103美元（+3） [25] - 策略观点：PX负荷维持高位，下游PTA检修多，整体负荷中枢低，PTA投产多叠加下游转淡季预期压制PTA加工费，PTA低开工使PX库存难持续去化，预期十二月份PX小幅累库；目前估值中性，芳烃数据回落和偏弱现实未使PXN进一步压缩，开始计价中期良好格局预期，关注逢低做多机会 [26] PTA - 行情资讯：PTA01合约下跌20元，报4608元，华东现货下跌30元，报4590元，基差-16元（+4），1 - 5价差-60元（+8）；PTA负荷73.7%，环比持平，装置方面，国内整体变动不大，中国台湾FCFC一套55万吨装置检修；下游负荷91.2%，环比下降0.6%，装置方面，恒逸30万吨长丝和25万吨短纤检修，三房巷20万吨长停长丝重启；终端加弹负荷下降2%至83%，织机负荷下降2%至67%；库存方面，12月5日社会库存（除信用仓单）216.9万吨，环比去库0.4万吨；估值和成本方面，PTA现货加工费上涨5元，至175元，盘面加工费上涨66元，至244元 [27] - 策略观点：供给端短期高检修，临近1月份检修量预计下降，加工费或承压；需求端聚酯化纤库存和利润压力低，但受淡季影响负荷将下降，甁片负荷难上升；PTA加工费无进一步刺激则上方空间有限，上游PX未因基本面短期偏弱和芳烃调油数据回落压缩估值，关注预期交易的逢低做多机会 [29] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约上涨49元，报3700元，华东现货下跌12元，报3634元，基差-20元（-3），1 - 5价差-88元（-10）；供给端，乙二醇负荷69.9%，环比下降2.9%，其中合成气制72.2%，环比下滑0.4%；乙烯制负荷68.7%，环比下降4.3%；合成气制装置方面，亿畅投产，中昆装置轮检，正达凯重启；油化工方面，中海壳牌、富德检修，三江、镇海、中科炼化、中石化武汉降负荷；海外方面，美国装置降负荷，沙特Sharq一套装置停车；下游负荷91.2%，环比下降0.6%，装置方面，恒逸30万吨长丝和25万吨短纤检修，三房巷20万吨长停长丝重启；终端加弹负荷下降2%至83%，织机负荷下降2%至67%；进口到港预报11.8万吨，华东出港12月15日1.26万吨；港口库存84.4万吨，环比累库2.5万吨；估值和成本上，石脑油制利润为-943元，国内乙烯制利润-989元，煤制利润29元；成本端乙烯持平至745美元，榆林坑口烟煤末价格回落至570元 [30] - 策略观点：国内装置负荷意外检修量上升，供应预期改善，但整体负荷仍偏高，12月进口量在高位，港口累库周期将延续，中期在新装置投产压力下有进一步压利润降负预期，供需格局需加大减产改善；估值同比中性偏低，短期意外检修量上升，需防范检修量进一步上升导致平衡表预期逆转带来反弹风险 [31]

证券代码：601898 证券简称：中煤能源 公告编号：2025-036 中国中煤能源股份有限公司 2025 年 11 月份主要生产经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | 指标项目 | 单位 | 2025 | 年 | 2024 | 年 | 变化比率（%） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 月份 11 | 累计 | 月份 11 | 累计 | 月份 11 | 累计 | | 一、煤炭业务 | | | | | | | | | （一）商品煤产量 | 万吨 | 1,117 | 12,419 | 1,206 | 12,571 | -7.4 | -1.2 | | （二）商品煤销量 | 万吨 | 2,174 | 23,398 | 2,580 | 25,641 | -15.7 | -8.7 | | 其中：自产商品煤销量 | 万吨 | 1,167 | 12,542 | 1,231 | 12,446 | -5.2 | 0.8 | | 二、煤化 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，幷明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容 而産生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 ( 於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ) （股份代號：01898） 2025 年 11 月份主要生產經營數據公告 | 1．產量 | 萬噸 | 16.7 | 176.7 | 16.9 | 155.6 | -1.2 | 13.6 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2．銷量 | 萬噸 | 16.5 | 178.3 | 18.8 | 154.6 | -12.2 | 15.3 | | （四）硝銨 | | | | | | | | | 1．產量 | 萬噸 | 5.9 | 53.2 | 4.2 | 51.5 | 40.5 | 3.3 | | 2．銷量 | 萬噸 | 6.2 | 53.4 | 3.9 | 51.2 | 59.0 | 4.3 | | 三、煤礦裝備業務 | | | | | | | | | 煤礦裝備產值 | 億元 | 6.5 | 8 ...

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 引言 近段时间以来，聚烯烃整体延续弱势运行，聚烯烃期现价格更是持续刷新今年以来的新低。虽然上周五 在工业品集体反弹的带动下有所上移，但聚烯烃无论现实端还是预期端均压力重重，预计聚烯烃后续价 格表现仍将在工业品内偏弱运行，更适合产业企业逢反弹适量套保。 1、现实端 现实端对于聚烯烃最大的压制因素还是高供应，截至上周，聚丙烯周产量达80.8万吨（历史同期最 高），同比高出13.69万吨，聚丙烯上中游库存合计81.26万吨，同比高出19.4万吨；聚乙烯周产量达 68.16万吨（历史同期最高），同比高出11.75万吨，聚乙烯上中游库存合计92.71万吨，同比高出9.63万 吨。在高供给压力下，尽管聚烯烃价格中枢已经从年初至今不断下移，价格表现在化工中也始终是吊车 尾般的存在，但中短期内还是难以摆脱行业过剩的泥沼，价格中枢恐还将在低位偏弱运行。而源源不断 的现货也很难从交割角度给予聚烯烃向上支持。 此外，需求端来看，聚烯烃需求逐步进入淡季，聚丙烯需求端出现分化，塑编、注塑等领域开工及订单 近2月呈现下行趋势，BOPP及CPP等膜类相关表现存韧性。聚乙烯季 ...

欧洲 ARA 周度数据出炉，汽油库存环比去库 0.23 百万桶至 9.23 百万桶，环比去库 2.39%；柴 油库存环比累库 0.34 百万桶至 14.97 百万桶，环比累库 2.29%；燃料油库存环比累库 0.69 百 万桶至 7.19 百万桶，环比累库 10.54%；石脑油环比去库 0.32 百万桶至 5.03 百万桶，环比 去库 5.89%；航空煤油环比累库 0.74 百万桶至 8.79 百万桶，环比累库 9.20%；总体成品油环 比累库 1.22 百万桶至 45.22 百万桶，环比累库 2.78%。 能源化工日报 2025-12-16 2025/12/16 原油 【行情资讯】 能源化工组 张正华 橡胶研究员 从业资格号：F270766 交易咨询号：Z0003000 0755-233753333 zhangzh@wkqh.cn INE 主力原油期货收跌 0.40 元/桶，跌幅 0.09%，报 436.50 元/桶；相关成品油主力期货高硫 燃料油收涨 36.00 元/吨，涨幅 1.50%，报 2441.00 元/吨；低硫燃料油收涨 32.00 元/吨，涨幅 1.08%，报 3005.00 元/吨。 【策略 ...

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货聚烯烃年报 仍将处于产能高峰期，偏弱运行 20251215 萧勇辉 交易咨询号：Z0019917 从业资格号：F03091536 0769-22110802 审核：姜世东，从业资格号:F03126164，交易咨询号：Z0020059 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 年度观点及策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 年度观点 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 宏观与能源：全球经济增速放缓，国内地产业仍不景气，经济增速下降；原油偏弱，煤炭持稳。 观点:2025年，在国内经济增速下降，房地产不景气背景下，聚烯烃整体维持高新增产能投放压力， 低开工率，低利润的 ...

证券代码：601088 证券简称：中国神华 公告编号：临 2025-072 中国神华能源股份有限公司 2025 年 11 月份主要运营数据公告 中国神华能源股份有限公司（"本公司"）董事会及全体董事保证本公告内 容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确 性和完整性承担法律责任。 | 运营指标 | 单位 | 2025 | 年 | 2024 | 年 | 同比变化 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （重述后） | | （%） | | | | | 11 月 | 累计 | 11 月 | 累计 | 11 月 | 累计 | | （一）煤炭 | | | | | | | | | 商品煤产量 1. | 百万吨 | 27.0 | 304.3 | 28.2 | 308.5 | (4.3) | (1.4) | | 2. 煤炭销售量 | 百万吨 | 37.0 | 389.5 | 38.4 | 422.2 | (3.6) | (7.7) | | （二）运输 | | | | | | | | | 1. 自有铁路运输周转量 ...

发电方面，总发电量176.5亿千瓦时，同比减少4.1%；总售电量165.8亿千瓦时，同比减少4.4%。煤化工 方面，聚乙烯销售量3.41万吨，同比增长8.6%；聚丙烯销售量2.85万吨，同比增长3.6%。 公告称，2025 年 11 月，公司航运货运量及周转量同比下降的主要原因，是业务结构调整、航线结构变 化。2025 年 1-11 月，公司聚乙烯、聚丙烯销售量同比增长的主要原因，是上年同期煤制烯烃生产设备 按计画检修导致基数较低 格隆汇12月15日丨中国神华(01088.HK)公布，2025年11月，商品煤产量2700万吨，同比减少4.3%，煤炭 销售量达到3700万吨，同比减少3.6%。 运输方面，自有铁路运输周转量283亿吨公里，同比增长4.0%；黄骅港装船量1760万吨，同比增长 0.6%；天津煤码头装船量350万吨；航运货运量930万吨，同比减少10.6%；航运周转量103亿吨海里， 同比减少21.4%。 ...