能源化工日报 2026-05-13 2026/05/13 原油 【行情资讯】 INE 主力原油期货收涨 13.00 元/桶，涨幅 2.06%，报 645.60 元/桶；相关成品油主力期货高硫 燃料油收涨 122.00 元/吨，涨幅 2.79%，报 4489.00 元/吨；低硫燃料油收涨 200.00 元/吨，涨 幅 4.06%，报 5124.00 元/吨。 【策略观点】 1.单边推荐开始原油偏尾行空头战略配置。2.我们认为红海地区属于地缘边缘地带，但却更易 持久反复，在利比亚年中增产前逢低做阔 Platts 南北非同油种价差，做阔 Es Sider-Bonny/Girassol 南北价差。3.我们认为当前对高硫重油的估值计价较为完全，考虑加拿 大与委内瑞拉目前的出口放量，叠加美国访华预期，估值上限已见，建议做空高硫燃油裂解价 差。4.建议做空 INE-WTI 跨区价差。 2026/05/13 甲醇 甲醇 【行情资讯】 主力期货涨跌：主力合约变动 20 元/吨，报 2915 元/吨，MTO 利润变动 27 元。 【策略观点】 我们认为当前甲醇已经完全包含当前地缘溢价，短期供需已无较大矛盾，建议单边观望。MTO ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周国内PE装置停车、重启计划分布密集，行业产能利用率预计小幅上升；5月PE日均检修损失量较4月小幅下降，需关注后市临停装置的影响；下游农膜正处传统淡季，包装膜订单跟进较有限，PE需求端偏弱；长假期间PE库存积累，但总库存压力不大；LLDPE供需面单边驱动不大，短期预计随油价波动，需关注美伊地缘局势进展；技术上，L2609关注7960附近支撑与8520附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚乙烯期货主力合约收盘价8255元/吨，环比涨78元/吨；1月合约收盘价7980元/吨，环比涨80元/吨；5月合约收盘价8318元/吨，环比涨90元/吨；9月合约收盘价8255元/吨，环比涨78元/吨 [2] - 成交量404574手，环比降24359手；持仓量373123手，环比增20051手 [2] - 1 - 5价差 - 338，环比降10；5 - 9价差63，环比涨12；9 - 1价差275，环比降2 [2] - 期货前20名持仓买单量528505手，环比增41546手；卖单量490363手，环比增32439手；净买单量38142手，环比增9107手 [2] 现货市场 - LLDPE(7042)均价华北8446.52元/吨，环比涨39.57元/吨；华东8710.29元/吨，环比涨10.59元/吨 [2] - 基差191.52，环比降38.44 [2] 上游情况 - FOB中间价石脑油新加坡地区109.51美元/桶，环比涨7.09美元/桶；CFR中间价石脑油日本地区982.5美元/吨，环比涨62.75美元/吨 [2] - 国际市场价中间价乙烯东北亚到岸价1211美元/吨，环比持平；东南亚到岸价1261美元/吨，环比涨20美元/吨 [2] 产业情况 开工率PE石化全国76.1%，环比增3.39个百分点 [2] 下游情况 - 聚乙烯包装膜开工率46.22%，环比降1.3个百分点 [2] - 聚乙烯管材开工率35.67%，环比降0.66个百分点 [2] - 聚乙烯农膜开工率15.18%，环比降6.84个百分点 [2] 期权市场 - 历史波动率20日聚乙烯25.29%，环比降1.69个百分点 [2] - 平值看跌期权隐含波动率聚乙烯24.68%，环比降13.48个百分点 [2] - 平值看涨期权隐含波动率聚乙烯24.67%，环比降1.69个百分点 [2] - 历史波动率40日聚乙烯49.68%，环比降1.07个百分点 [2] 行业消息 - 5月1 - 7日，我国聚乙烯产量63.11万吨，较上周增4.66%；产能利用率76.1%，较上周期增加3.39个百分点 [2] - 5月1 - 7日，中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期降1.5%，其中农膜整体开工率较前期降6.8%，PE包装膜开工率较前期降1.3% [2] - 5月6日，PE生产企业库存在57.85万吨，环比上周增21.56%；5月1日，PE社会库存在52.85万吨，环比上周降4.66% [2] - 5月1 - 7日，油制LLDPE成本环比降2.17%至10353元/吨，油制利润环比增404元/吨至1938元/吨；煤制LLDPE成本环比增0.86%至6699元/吨，煤制利润环比增148元/吨至1760元/吨 [2]

文字早评 2026/05/12 星期二 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、央行发布 2026 年第一季度中国货币政策执行报告，提出继续实施好适度宽松的货币政策，保持流动 性充裕和社会融资条件相对宽松； 2、据中国汽车工业协会：4 月份，新能源汽车产销量分别为 132 万辆和 134.4 万辆，同比分别增长 5.5% 和 9.7%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的 53.2%； 3、4 月居民消费价格指数温和回升 工业生产者出厂价格指数涨幅扩大； 4、英特尔据悉与 SK 海力士合作推进基于 EMIB 的 2.5D 先进封装技术。该技术通过硅桥连接多颗芯片， 有望缓解先进制程产能瓶颈。 基差年化比率： IF 当月/下月/当季/隔季：21.08%/6.89%/6.30%/5.34%； IC 当月/下月/当季/隔季：27.19%/9.94%/7.63%/6.99%； IM 当月/下月/当季/隔季：47.94%/14.09%/11.15%/10.10%； IH 当月/下月/当季/隔季：13.29%/5.38%/4.86%/3.51%。 【策略观点】 美伊冲突有所缓解趋势，美联储内部正朝更中性的立场靠拢；国内通胀 ...

能源化工日报 2026-05-12 2026/05/12 原油 【行情资讯】 INE 主力原油期货收涨 12.50 元/桶，涨幅 2.01%，报 635.20 元/桶；相关成品油主力期货高硫 燃料油收涨 169.00 元/吨，涨幅 4.00%，报 4398.00 元/吨；低硫燃料油收涨 171.00 元/吨，涨 幅 3.57%，报 4962.00 元/吨。 【策略观点】 1.单边推荐开始原油偏尾行空头战略配置。 2.我们认为红海地区属于地缘边缘地带，但却更易持久反复，在利比亚年中增产前逢低做阔 油品、甲醇、尿素、聚烯 烃、苯系分析师 从业资格号：F03149203 15805136842 yanzs@wkqh.cn Platts 南北非同油种价差，做阔 Es Sider-Bonny/Girassol 南北价差。 3.我们认为当前对高硫重油的估值计价较为完全，考虑加拿大与委内瑞拉目前的出口放量，叠 加美国访华预期，估值上限已见，建议做空高硫燃油裂解价差。 4.当前 INE 原油估值定价已经完全，建议做空 INE-WTI 跨区价差。 甲醇 2026/05/12 甲醇 【行情资讯】 主力期货涨跌：主力合约变动 26 ...

晨会纪要 证券研究报告 2026 年 05 月 12 日 【非银金融】南华期货股份（2691.HK）首次覆盖报告：全球化布局先行者， 跨境期货龙头 南华期货是国内期货公司出海领航者，看好公司在中企出海浪潮下成长空 间。公司总部位于杭州，历经近三十年发展，公司境外清算布局处于领先地 位。在中资企业出海浪潮催生的跨境风险管理需求增长及全球大宗商品价格 波动的双重驱动下，公司境外客户权益规模有望迎来快速增长。预计 2026 年公司归母净利润同比+46%至 7.11 亿元，对公司 A+H 股进行首次覆盖， 均给予"买入"评级。 【宏观】4 月通胀数据点评：再通胀成为经济回升催化剂 4 月 CPI 延续回升势头，PPI 加速上涨。内外需共振向上作用下，国内经济 有望延续回升态势。再通胀有望成为经济回升催化剂。我们预计今年实际 GDP 增速不低于去年，名义 GDP 增速将明显加快。 【医药生物】毕得医药（688073.SH）2025 年年报及 2026 年一季报点评： 收入端保持稳健，利润端快速增长 盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年收入分别为15.73/18.72/22.31 亿元，同比增长 18.8%/ ...

报告投资评级 - 给予宝丰能源“增持”评级 [3][5] 核心观点 - 公司作为煤制烯烃龙头企业，受益于油煤价差扩大，成本优势持续兑现，盈利能力显著提升 [1][3] - 内蒙古基地全面达产驱动烯烃产销量大幅增长，公司总产能跃居国内第一，成长曲线清晰 [2] - 宁东四期、新疆及内蒙古等储备项目梯次推进，为公司打造了新的成本高地和增长极，储备了长期发展潜力 [2][3] 2026年第一季度业绩表现 - 2026年第一季度实现营业收入132.37亿元，同比增长22.90%，环比增长5.96% [1][5] - 2026年第一季度实现归母净利润36.61亿元，同比增长50.23%，环比增长52.50% [1][5] - 毛利率为37.4%，同比提升2.04个百分点；净利率为27.66%，同比提升5.04个百分点 [1] 成本优势与行业地位 - 2026年第一季度布伦特原油期货均价为78美元/桶，环比上涨24%，而动力煤（包头车板价 Q5000）均价环比下降6%，油煤价差扩大 [1] - 公司的煤制路线成本锚定煤价，充分受益于价差扩大 [1] - 内蒙古300万吨/年煤制烯烃项目全面投产，公司烯烃总产能跃升至520万吨/年，稳居国内煤制烯烃行业第一 [2] 产品产销量与收入驱动 - 2026年第一季度聚乙烯销量为71.83万吨，同比增长39.6%；聚丙烯销量为68.96万吨，同比增长40.3% [2] - EVA/LDPE销量为6.55万吨，同比增长39.1% [2] - 产品放量是驱动收入高增长的主要因素 [2] 在建与储备项目进展 - 宁东四期烯烃项目规划产能为25万吨/年聚乙烯和25万吨/年聚丙烯，截至2025年末已投资14.77亿元，工程进度14.00%，计划于2026年年底建成投产 [2] - 截至2025年末，丁家梁煤矿项目投资进度为81.35%，针状焦项目投资进度为71.57%，这些项目有助于强化上游资源配套和产业链延伸 [2] - 公司已积极申报新建新疆烯烃项目和内蒙古烯烃项目，以打造新的成本高地和增长极 [2] 财务预测与估值 - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为157.0亿元、175.5亿元、188.5亿元 [3] - 预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为2.14元、2.39元、2.57元 [4] - 对应2026-2028年市盈率（P/E）分别为13.2倍、11.8倍、11.0倍 [3][4] - 对应2026-2028年市净率（P/B）分别为3.5倍、3.0倍、2.5倍 [4] - 预计2026-2028年营业收入分别为571.04亿元、625.66亿元、660.54亿元，增长率分别为18.9%、9.6%、5.6% [4] - 预计2026-2028年归母净利润增长率分别为38.4%、11.8%、7.4% [4] - 预计2026-2028年销售净利率分别为27.5%、28.0%、28.5% [10] - 预计2026-2028年净资产收益率（ROE）分别为29.3%、27.3%、24.8% [10]

塑料产业日报 2026-05-11 报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | | 8177 | 117 1月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨) | 7900 | 120 | | | 期货主力合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨) 5月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨) | 8228 | 140 9月合约收盘价:聚乙烯(日,元/吨) | 8177 | 117 | | | 成交量(日,手) | 428933 | 30581 持仓量(日,手) | 353072 | -6368 | | | 1-5价差 | -328 | -20 5-9价差 | 51 | 23 | | | 9-1价差 | 277 | -3 期货前20名持仓:买单量:聚乙烯(日,手) | 486959 | -183 | | | 期货前20名持仓:卖单量:聚乙烯(日,手) | 457924 | -18517 期货前20名持仓 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油价虽长期走弱但短期需求旺季炼厂刚需采买提供利多，可前期空配短期止盈并等待原油向上波动，还可做空INE - WTI跨区价差 [1] - 甲醇包含地缘溢价且短期供需无大矛盾，建议单边观望，MTO开工率进入低迷期，MTO利润做阔逢高止盈 [3] - 尿素二季度开工高位预期强，国内供需双旺矛盾不突出，出口配额性价比低，可逢高空配，当尿素替代性估值极致时或有短期需求边际利多 [6] - 橡胶市场波动大，建议灵活应对，按盘面短线交易并设置止损，丁二烯橡胶看跌期权多头和买NR主力空RU2609继续持仓 [11] - PVC基本面企业综合利润回落，短期产量下降，下游内需负荷恢复，出口虽退税取消但海外有减产预期，短期预期筑底并跟随原油波动 [14] - 美伊冲突或缓解，资本市场涨势过热，苯乙烯非一体化利润中性偏高，建议空仓观望 [17] - 聚乙烯期货价格下跌，PE估值向下有空间，建议逢高做缩LL9 - 1价差 [20] - 聚丙烯期货价格下跌，成本端二季度温和增产，供应压力缓解，需求端下游开工率季节性反弹强，短期地缘主导行情，长期矛盾转移至投产错配 [22] - PX负荷和下游PTA预期降负去库，产业链负荷中枢下降，估值中性，预期库存大幅下降但空间小且波动大 [24] - PTA意外检修多转为大幅去库格局，加工费有支撑，PXN预期上升但短期波动大 [26] - 乙二醇产业基本面国外装置检修量上升，国内进入检修季，预期负荷下降、进口减少、港口去库，油化工利润低位，短期波动大 [28] 各品种行情资讯及策略观点总结 原油 - **行情资讯**：INE主力原油期货收跌10.20元/桶，跌幅1.61%，报624.50元/桶；高硫燃料油收跌64.00元/吨，跌幅1.47%，报4277.00元/吨；低硫燃料油收跌155.00元/吨，跌幅3.12%，报4809.00元/吨 [1] - **策略观点**：前期空配短期止盈，等待后续原油向上波动；建议做空INE - WTI跨区价差 [1] 甲醇 - **行情资讯**：主力合约变动 - 75元/吨，报2855元/吨，MTO利润变动13元 [2] - **策略观点**：当前甲醇已包含地缘溢价，短期供需无较大矛盾，建议单边观望；MTO开工率进入传统低迷期，MTO利润做阔逢高止盈 [3] 尿素 - **行情资讯**：山东、河南、江苏区域现货分别变动 - 10元/吨、 - 10元/吨、 - 20元/吨，河北、湖北、山西、东北变动0元/吨；主力期货变动 - 33元/吨，报1923元/吨 [5] - **策略观点**：二季度开工高位预期强，国内供需双旺矛盾不突出，出口配额性价比低，逢高空配；当尿素替代性估值达极致时，或有短期需求边际利多 [6] 橡胶 - **行情资讯**：RU和NR整体偏强，BR因原油走弱；丁二烯橡胶供需偏弱，原料丁二烯跌幅大于丁二烯橡胶，BR大概率补跌；天然橡胶多空观点不一，多头关注东南亚橡胶林现状、中国需求预期等，空头关注宏观预期、供应增加等；轮胎厂开工率因假期下行，全钢和半钢轮胎库存有压力；中国天然橡胶社会库存环比下降0.1万吨，降幅0.1%，青岛天然橡胶库存增加0.85万吨，增幅1.46%；泰标混合胶等现货价格有变动 [8][9][10] - **策略观点**：市场波动幅度大，建议灵活应对，按盘面短线交易，设置止损，快进快出；丁二烯橡胶看跌期权多头建议继续持仓；对冲方面买NR主力空RU2609建议继续持仓 [11] PVC - **行情资讯**：PVC主力合约变动 - 48.00元/吨，涨跌幅 - 0.92%，报5145.00元/吨 [13] - **策略观点**：企业综合利润回落至中性水平，短期产量下降，预期开工进一步下降；下游内需负荷恢复至高位，出口虽退税取消但海外有减产预期，短期预期筑底，跟随原油波动 [14] 纯苯&苯乙烯 - **行情资讯**：成本端华东纯苯8490元/吨无变动，纯苯活跃合约收盘价8032元/吨无变动，基差458元/吨扩大238元/吨；期现端苯乙烯现货9550元/吨下跌200元/吨，活跃合约收盘价9250元/吨下跌122元/吨，基差300元/吨走弱78元/吨；BZN价差151元/吨上涨10元/吨；EB非一体化装置利润 - 790.1元/吨下降95元/吨；EB连1 - 连2价差69元/吨缩小19元/吨；供应端上游开工率74.23%上涨2.44%，江苏港口库存13.44万吨累库0.36万吨；需求端三S加权开工率37.21%下降1.66%，PS开工率47.20%下降1.90%，EPS开工率55.53%下降4.82%，ABS开工率60.20%上涨0.10% [16] - **策略观点**：美伊冲突或缓解，资本市场涨势过热，苯乙烯非一体化利润中性偏高，估值向上修复空间缩小，建议空仓观望 [17] 聚乙烯 - **行情资讯**：主力合约收盘价8060元/吨下跌19元/吨，现货8385元/吨下跌90元/吨，基差325元/吨走弱71元/吨；上游开工77.39%环比上涨1.79%；生产企业库存57.85万吨环比累库10.26万吨，贸易商库存5.22万吨环比累库0.69万吨；下游平均开工率39%环比下降0.20%；LL9 - 1价差280元/吨环比缩小13元/吨 [19] - **策略观点**：阿联酋退出OPEC + 组织，霍尔木兹海峡封锁，原油价格高位震荡，聚乙烯现货价格下跌，PE估值向下有空间，建议逢高做缩LL9 - 1价差 [20] 聚丙烯 - **行情资讯**：主力合约收盘价8557元/吨下跌32元/吨，现货9485元/吨下跌15元/吨，基差928元/吨走强17元/吨；上游开工66.34%环比上涨0.37%；生产企业库存55.58万吨环比累库5.11万吨，贸易商库存13.13万吨环比累库0.009万吨，港口库存6.58万吨环比累库0.25万吨；下游平均开工率49.1%环比下降0.25%；LL - PP价差 - 497元/吨环比扩大13元/吨；PP9 - 1价差521元/吨环比缩小26元/吨 [21] - **策略观点**：成本端二季度温和增产，供应过剩幅度缓解；供应端2026年上半年无产能投放计划，压力缓解；需求端下游开工率季节性反弹力度强于往年；短期地缘冲突主导盘面行情，长期矛盾从成本端主导转移至投产错配 [22] PX - **行情资讯**：PX主力合约变动 - 392.00元/吨，涨跌幅 - 4.0893%，报9194.00元/吨；石脑油裂差变动3.74美元/吨，报4.63美元/吨 [23] - **策略观点**：PX负荷预期进一步下降至低位，下游PTA同样预期降负去库，产业链整体负荷中枢下降，进入去库周期，估值中性，预期库存大幅下降但空间小且波动大 [24] PTA - **行情资讯**：PTA主力合约变动 - 250.00元/吨，涨跌幅 - 3.79%，报6338.00元/吨；盘面加工费变动 - 6.24元/吨，报306.74元 [25] - **策略观点**：意外检修多，PTA转为大幅去库格局，预期加工费有较强支撑；PXN在中东地缘持续发酵下预期上升，但短期波动大 [26] 乙二醇 - **行情资讯**：EG主力合约变动 - 197.00元/吨，涨跌幅 - 3.97%，报4764.00元/吨；乙烯变动 - 30.00美元/吨，报1281.00美元/吨，榆林坑口烟煤末价格变动0.00元/吨，报625.00元/吨 [27] - **策略观点**：产业基本面上，国外装置检修量大幅上升，国内逐渐进入检修季，因中东原油缺少意外降幅，预期负荷持续下降，进口4月起预期大幅下降，港口预期大幅去库；估值目前油化工利润低位，短期伊朗局势紧张，有进口大幅萎缩带动去库预期且油化工进一步减产预期大，但短期波动大 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料部分：中东地缘反复，封航维持但有谈判预期，油价回落，聚烯烃供增需弱价格震荡，5月炼厂提负但中东原料缺口难补，需求淡季价格传导不畅，产业库存预计去化，价格宽幅震荡，单边观望，跨期考虑逢低参与正套，跨品种L - PP09观望 [5][6] - 聚丙烯部分：节后原料回落，利润改善，5月供应中枢小幅抬升但维持低位，下游成本传导受阻，供需双减或转供需双低，价格或存支撑，单边偏强看待，跨期逢低正套，跨品种观望 [95][96] 根据相关目录分别进行总结 塑料部分 价格&价差 - 盘面回落，基差偏弱，仓单高位，Q2产业库存去化，月差小幅走强；聚烯烃标品亚洲周度弱稳，欧洲价格高位，美湾回落，进口窗口关闭，非标进口利润同比低位，LD进口利润修复；前期标品盘面联动性强，现实HD\LD供应收缩大，价格高，标品排产下滑，价差环比修复 [9][13][19][25][27] 供应 - 2024年底至2025年上半年标品集中投产，名义产能增速19.2%，有效产能增速16.7%，部分炼厂关注中东原料供给情况，塔里木计划6月投产；年初开工同比持平，产能基数抬升，供应新高，地缘冲突下供应下滑，近期部分复产，开工低位回升；标品排产下滑，进口及减产装置对HD\LD影响大；中英等回归，中海壳裂解开车，5月检修规模环比下滑，开工回升 [42][43][48][51] 需求&库存 - 农膜开工加速下滑，棚、地膜利润压缩；包装开工提升放缓，原料备货受终端压制，利润压缩，订单同比略低；大型管材厂成本传导好，Q2施工淡季，终端补库放缓，大小厂开工分化，原料库存同比略低；总体下游需求刚需拿货，成本传导停滞，淡季弹性有限；总供应缩量，标品产量下滑，上游库存因假期及开工回升累积，LL\HD厂库累库幅度同比略高，LD厂库同比低位，中游库存去化，HD、LD社库压力不大 [70][77][83][86][63][68] 聚丙烯部分 价格&价差 - 盘面回落，现货刚需，基差走强，仓单部分注销，近端开工低位，上中游库存去化，月差走强；中国到岸价维持，远洋价格偏强，价差走扩，出口签单维持；粒粉料价差倒挂，拉丝和低熔共聚价差倒挂，上游拉丝排产低位，高低熔价差修复 [107][113][119] 供应 - 2024年底至2025年年中投产规模大，有效产能增速12.7%，2605合约前产能投放有限，关注部分炼厂投产是否推迟，塔里木石化计划6月投产；24年底至25年上半年产能基数抬升，总供应增量明显，开工低位企稳，检修量同比偏高；油制产量下滑、PDH制检修多，供应收缩，开工下探65%；天津炼化等裂解回归，中韩等开车，5月开工低位回升 [141][142][147][153] 需求&库存 - 塑编开工同比偏低，农需包装袋需求转弱，成本传导不畅，交付前期订单；包装开工假期下滑，原料备货积极性好于其他制品，利润暂可，订单周期同比偏高；胶带母卷受原料上涨影响，利润承压，订单下滑，成品库存维持，原料库存同比偏低；CPP开工持稳，成品库存增加，原料库存刚需补货；PP无纺布开工持稳，高价抵触，成品库存去化，原料库存同比偏低，利润压缩，管材、注塑开工提升；上游供应回升，假期出货不畅，终端成本传导慢，产业库存周度累积，港口出口订单排仓发货，去化放缓，油制等库存小幅累积，标品显性厂库库存同比大幅偏低 [168][170][176][178][180][161][163]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊冲突主导4月行情，原油冲高回落，聚烯烃跟随，整体利润下降较多，开工率受美伊冲突影响下降至5年新低，各工艺利润开始逐渐修复，开工率出现低位反弹，09合约存在投产预期，L9 - 1价差高位或不可持续 [15][16] - 建议逢高做空L2609 - 2701价差 [17] - 下月聚乙烯(L2609)参考震荡区间（8000 - 8300），聚丙烯(PP2609)参考震荡区间（8700 - 9000） [16] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 估值方面美伊冲突主导4月行情，原油冲高回落，聚烯烃跟随；成本端WTI原油下跌 - 15.82%，Brent原油下跌 - 7.32%，煤价上涨3.28%，甲醇下跌 - 1.83%，乙烯上涨10.14%，丙烯上涨5.73%，丙烷下跌 - 7.33% [15] - 供应端PE产能利用率77.39%，环比上涨5.84%，同比去年下降 - 9.56%，较5年同期平均下降 - 5.36%；PP产能利用率66.34%，环比上涨1.58%，同比去年下降 - 17.46%，较5年同期平均下降 - 16.09%，开工率受美伊冲突影响下降至5年新低后低位反弹 [15] - 进出口方面3月国内PE进口61.04万吨，环比下降 - 41.76%，同比下降 - 51.55%；3月国内PP进口17.04万吨，环比下降 - 11.66%，同比下降 - 11.66%；3月PE出口23.38万吨，环比上涨15.33%，同比上涨150.54%；PP出口34.30万吨，环比上涨60.63%，同比上涨20.40%，美伊冲突缓解，PP出口逐渐恢复 [15] - 需求端PE下游开工率39%，环比下降 - 4.92%，同比下降 - 0.66%；PP下游开工率49.10%，环比下降 - 0.43%，同比下降 - 0.81%，处于季节性淡季，整体开工季节性震荡 [16] - 库存方面PE生产企业库存57.85万吨，环比去库 - 1.87%，较去年同期累库0.54%；PE贸易商库存5.22万吨，环比去库 - 0.09%，较去年同期累库15.29%；PP生产企业库存55.58万吨，环比去库 - 1.51%，较去年同期去库 - 17.83%；PP贸易商库存13.13万吨，环比去库 - 21.58%，较去年同期去库 - 7.98%；PP港口库存6.58万吨，环比去库 - 0.75%，较去年同期去库 - 12.73% [16] - 策略推荐为逢高做空L2609 - 2701价差 [17] 聚乙烯供给端 - 介绍了PE生产原材料占比及逐年占比情况 [130][132] - 2026年国内有多个聚乙烯投产计划，已投产50万吨，未投产520万吨 [137] - 展示了PE产能利用率及检修减损量情况 [138][140] 聚丙烯供给端 - 介绍了PP生产原材料占比及逐年占比情况 [183][185] - 2026年国内有多个聚丙烯投产计划，已投产0万吨，未投产437万吨 [190] - 展示了PP产能利用率及检修减损量情况 [191] 期现市场 - 展示了PE和PP的期限结构、主力合约价格、主力合约基差、9 - 1价差、合约持仓量、注册仓单量、成交量、虚实比等数据图表 [33][49] - 展示了LL - PP价差、PP - 1.2PG价差、PP - 3MA价差、LL - PVC价差、LLDPE中美价差、PP中国东南亚价差等数据图表 [68] - 展示了PE进口量、PP出口量等数据图表 [73][76] 成本端 - 油制成本大幅回落，展示了WTI原油、动力煤、甲醇、丙烷等价格走势图表 [84][87] - LPG进口运费大幅上行，展示了美国发往远东货价、美国至远东运费、中东发往远东货价、中东至远东运费等数据图表 [102][103] - 展示了国内LPG期现价格&基差、沙特CP价格、远东FEI价格、PDH制毛利&LPG活跃合约价格、各工艺利润等数据图表 [93][95] - 展示了国内LPG供应端构成、中国LPG产量、中国原油加工量、国内LPG商品量、中国LPG进口来源占比、华南地区LPG进口利润等数据图表 [98][100] - 展示了中国LPG需求占比、中国LPG化工需求占比、烯烃LPG实际需求量等数据图表 [115] - 展示了PDH生产毛利、PDH装置产能利用率、PDH装置产量、MTBE生产毛利、MTBE装置产能利用率、山东MTBE装置产量、烷基化油生产毛利、烷基化油装置产能利用率、烷基化油装置产量等数据图表 [117][121] - 展示了US MB Price、US Production、US Import、US Stocks、US Export、US Demand等数据图表 [124][126] 聚乙烯库存&进出口 - 展示了PE总库存、生产企业库存、两油库存、贸易商库存等数据图表 [145][147] - 展示了PE进口量、PE进口量(YTD)、PE出口量、LLDPE出口量等数据图表 [150][155] 聚丙烯库存&进出口 - 展示了PP总库存、两油库存、贸易商库存、港口库存等数据图表 [196][195] - 展示了PP出口量、PP出口量(YTD)、聚丙烯出口去向占比等数据图表 [198][203] 聚乙烯需求端 - 介绍了聚乙烯下游需求占比及终端需求占比情况 [163][164] - 展示了CPI同比&环比、下游需求累计同比、PE下游总开工率、PE下游包装膜开工率、PE下游管材开工率、PE下游中空开工率等数据图表 [166][170] - 展示了PE包装膜库存可用天数、PE农膜订单天数、PE下游原料库存、PE管材成品库存等数据图表 [175][179] 聚丙烯需求端 - 介绍了聚丙烯下游需求占比及终端需求占比情况 [210][211] - 展示了PP下游总开工率、PP下游注塑开工率、PP下游管材开工率、PP下游BOPP订单天数等数据图表 [213][216] - 展示了PP塑编原料库存、PP塑编成品库存、BOPP原料库存、BOPP成品库存等数据图表 [222][224]