中金公司研报指出，展望下一个五年，伊利股份在液奶需求增长常态化背景下提出聚力成长战略，成长 重新成为公司战略核心，旨在录得每年高于GDP及行业增速的收入增长。分拆看，基石品类如成人营 养、液奶、奶粉继续增长，扩大领先优势，预计液奶26 年有望率先于行业实现增长，奶粉目标为金领 冠单品行业份额第一，整体集团份额突破25%；低温品类提升盈利能力。未来5 年公司收入在追求高于 GDP及行业增长的同时，亦希望在9%的利润率基础上实现利润率提的持续提升，主要通过业务结构优 化聚焦高价值赛道、供应链效率控制、资源精准匹配及费效比提升等方式。同时我们预计未来几年原奶 价格有望在今年低位上实现企稳或小幅提升，上游供需趋于平衡利于公司提升白奶市场份额，改善报表 盈利质量。明年预计公司在当前较低基数下有望稳中向好，在股息率提升背景下，我们测算26 年股息 率4.7%，深度布局价值凸显。维持目标价32元，对应18/17倍25/26年PE和8%上行空间，维持"跑赢行 业"评级。 ...