近日，金领冠50°超凡守护公益行动来到了贵州省镇宁自治县，向当地母婴家庭及重点帮扶对象捐赠了总价值超过百万元的婴幼儿奶粉和孕妇奶粉产 品，同时组织开展乡村医生母婴知识培训活动，从营养支持和养育科普双线助力地方母婴健康水平提升，加速生育友好型社会建设。 贵州镇宁当地受捐家庭宝宝 温情入户捐赠奶粉，乡医培训助力科学育儿 金领冠50°超凡守护公益行动，是金领冠助力伊利集团实现"全面价值领先"目标的关键之举，也是推动中国母婴健康水平持续提升的重要发力点。该项 目自2024年启动至今，已累计向有需要的母婴家庭捐赠了超过600万元营养物资，全国7省21县近5000个母婴家庭从中获益。随着行动深入开展，金领冠持 续拓展公益版图，把高品质营养送到了更多有需要的母婴家庭当中。 2025年金领冠50°超凡守护公益行动贵州镇宁县 活动当日，中国人口福利基金会、贵州省人口健康基金会、镇宁自治县卫生健康局、镇宁自治县计划生育协会共同走进母婴家庭完成营养物资捐赠，倾 听真实育儿诉求，用真情传递暖心关爱。同期，金领冠联手中国人口福利基金会在镇宁县中医院开展了乡村医生母婴知识培训活动，共有200余名医生参与 学习，后续将对乡村医生进行具体工 ...

行业现状 - 2024年乳业受供给过剩、需求走弱、库存偏高三重因素压制，生鲜乳价格持续下跌，行业竞争格局恶化 [1] - 2024年伊利、蒙牛、光明营收分别同比下滑8.24%、10.09%、8.33%，归母净利润分别下滑18.94%、97.83%、25.36% [1] - 2024年是伊利上市以来首次营收负增长，2008年三聚氰胺事件期间伊利仍实现11.87%增长，反映当前挑战更严峻 [1] - 2022年起乳制品行业零售总额增速转负，需求端持续疲软 [3] 公司业绩 - 2024年伊利营收1157.80亿元（同比-8.24%），归母净利润84.53亿元（同比-18.94%），主因乳品消费缩减和阶段性供给过剩 [3] - 液体乳占伊利营收超60%，2024年营收750.03亿元（同比-12.32%），冷饮营收87.21亿元（同比-18.41%），奶粉及奶制品营收296.75亿元（同比+7.53%） [3] - 2024年一季度伊利总营收330亿元（同比+1.35%），液体乳和冷饮营收分别下滑3%、5%，奶粉业务同比大增19% [6] 业务结构 - 伊利液态类乳品、成人奶粉、冷饮业务市场份额均为国内第一，但核心液态奶业务与行业走势强相关 [5] - 奶粉业务成增长亮点，2024年"金领冠"婴幼儿奶粉双位数增长，"佳贝艾特"与"悠滋小羊"羊奶粉逆势增长并保持市场份额第一 [8] - 伊利非乳制品业务布局包括高端矿泉水品牌伊刻活泉（日产能突破110万瓶）、宠物食品品牌依宝、与同仁堂合作的功能性营养品 [8][10] 成本与效率 - 2024年伊利销售费用同比-2.61%，管理费用同比-13.37%，共节省12.79亿元，整体毛利率升至34.03% [5] - 2024年一季度销售费用同比-7.02%，管理费用同比-14.43%，推动扣非净利增长 [5] 行业挑战 - 近三年中国居民牛奶消费持续下降，2022年液态奶消费量降幅达8.6%，市场进入存量时代 [13] - 现制咖啡与茶饮对液态奶市场形成压制，中国奶制品种类有限限制消费者选择 [13] - 伊利跨界业务面临激烈竞争，如矿泉水赛道有农夫山泉、娃哈哈等成熟品牌，无糖茶饮赛道有东方树叶、元气森林等对手 [15] 战略转型 - 伊利需在存量市场挖掘新需求并打造符合新消费人群的产品，转型涉及供应链、品牌认知、组织架构全方位变革 [15] - 雀巢非乳制品业务占比超80%，伊利当前营收仍依赖液态奶、奶粉和冷冻饮品，多元化成效有限 [10][11] - 行业转型关乎企业生存与发展，将对中国乳业及消费市场格局产生深远影响 [16]

618购物节整体表现 - 2025年618购物节综合电商销售总额达8556亿元 同比增长15.2% [2] - 大促时间延长至5月13日-6月18日 较去年增加一周 可能放大增长规模 [2] - 5月社零总额41326亿元 同比增长6.4% 家电类增长53% 通讯器材类增长33% [2] 乳制品行业分化表现 - 乳业非618主角 行业态度分化 高端婴配粉折扣力度有限 [2][5][13] - 鲜奶市场价格战持续 线下促销力度大但线上投入谨慎 [19][20] 伊利核心数据与策略 - 618期间液态奶品类行业第一 电商用户增长12.3% 会员规模近亿 [5] - 婴配品增长33% 成人奶粉热销榜首 奶酪品类天猫增长240% [5] - 通过价格策略抢占市场 金典纯牛奶价格低至2.49元/盒 低于竞品 [6][7] - 2024年营收1157.8亿元 同比下滑8.2% 液体乳收入下滑12.3% [9] - 2025Q1营收330.2亿元 同比增长1.4% 但液体乳收入仍下滑3.1% [9] 行业竞争格局与趋势 - 2024年乳品全渠道销售额下滑2.7% 乳粉库存激增 每吨亏损1-2万元 [10] - 蒙牛2024年营收886.7亿元 同比下滑10.1% 光明/新乳业分别下滑8.33%/2.9% [11] - 婴配粉市场高端化显著 超高端+市场占比33.2% 同比增长13.3% [15] - 飞鹤超高端产品卓睿增长60%达67亿元 经典系列收缩至58亿元 [17] - 外资品牌达能/菲仕兰/雀巢在华婴配粉业务均实现双位数或高个位数增长 [16]

已连续四年实现双位数增长的菲仕兰中国专业营养品业务，在今年一季度依然拿到了远超预期的成绩，并有信心将这一高增速"五连"。 且与一些依靠渠道激进扩张、卷价格抢存量、扩充SKU缓解短期压力的手法不同，菲仕兰中国不想做任何关于产品矩阵、价格策略或渠道体系的冒进。 "行业里砸价非常普遍，我们要学习友商的教训，平衡好渠道。"履新7个月的荷兰皇家菲仕兰专业营养品中国总裁张展红透露，2024年皇家美素佳儿三段产品实现超1000万罐的销 量。面向3岁以上儿童的旺玥系列，也成为该品类增长最快的高端儿童奶粉。 由此，在婴配粉阵营的稳健成长态势下，菲仕兰中国对于成人营养赛道，抱着"择机进入"的谨慎态度。 "需首先要考虑这一品类渗透率、消费弹性和量不够的背景。"点出成人营养业务难点的张展红，也一并指出下游乐见渠道复用、延长用户生命周期的意愿。"一如母婴店渠道希望 妈妈们不要只于孩子1-3岁期间，才在店里短暂停留。我们想让每个零售客户和我们共赢，而不是单赢、他赢。" 多个内外资奶粉品牌回暖，皇家美素佳儿三段去年卖出超1000万罐 雀巢大中华大区在去年经历了最大增长贡献者从糖果变为婴儿营养业务的转变——其去年一季度时，惠氏的销售额和市场 ...

明日主题前瞻 1、外骨骼机器人 | 5月27日，上海市发改委等多部门印发《上海市加快推进康复辅助器具产业发展三年行动方案（2025-2027年）》。其中提到，引导社会 力量及社会资本加大在康复辅助器具领域的投入和产业化布局。支持将自主研制的康复辅助器具产品纳入《上海市创新产品推荐目录》。支持将采用人工智 能技术的助听器、智能轮椅、智能导盲仪等智慧健康养老终端以及康复机器人、养老助残服务机器人等智能机器人产品纳入产业高质量发展专项支持范围。 点评：分析认为，近年来，国务院、工信部、发改委等多部门陆续发布了多项政策，多次明确提出大力发展康复辅助器具产业，围绕康复辅助器具、智慧健 康养老等重点领域，谋划一批前瞻性、战略性科技攻关项目。这些政策内容主要集中在医疗康复外骨骼机器人领域。地方政府积极响应，目前北京、江苏、 河北等十一省市已将外骨骼治疗纳入医保，患者支付成本可降低60%以上。目前来看，在医疗领域，外骨骼机器人可帮助老年人、残疾人以及中风、偏瘫患 者等群体进行康复训练。随着机器人与人工智能相关技术不断进步，外骨骼机器人的应用场景正不断拓宽。日前，外骨骼机器人多款新产品陆续上市并实现 应用，消费级外骨骼机器人市 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕2025年中国婴幼儿配方食品行业展开，阐述市场背景、现状、竞争格局及发展趋势，推荐十大品牌，指出行业虽因出生人口下降面临挑战，但会通过产品高端化、定制化和拓展线上渠道稳定发展，国产品牌在竞争中逐渐崛起 [4][7][16] 各部分总结 市场背景 - 摘要：婴幼儿配方食品满足特定营养需求，2023年2月22日新国标实施，细化营养成分要求，强调安全性和生产工艺规范性 [4] - 婴幼儿配方食品定义：专为0 - 3岁婴幼儿设计，以乳类、大豆制品为主要原料，分婴儿、较大婴儿和幼儿配方食品 [5] - 市场演变：历经奠基、海外技术引入、规范化建设、多元化创新四阶段，从本土品牌主导到国际品牌进入，再到竞争白热化，现呈现规范与创新并重 [6] 市场现状 - 市场规模：2019年市场规模1957.92亿元，2023年调整至1768.75亿元，受出生人口减少影响；预计2028年达1128.85亿元，年均复合增长率约 - 8.85%，发展依赖产品高端化、定制化和线上渠道扩展 [7] - 市场供需：供给上，2019 - 2023年中国牛羊数量增长，奶牛养殖集中在内蒙古等地，羊奶产区集中在陕西等地；需求上，2021年起出生人口下滑致市场总量萎缩，预测2024 - 2028年出生人口年复合增长率为 - 1.86%，若生育意愿无改善，2028年奶粉需求量或少于35万吨 [8][9] 市场竞争 - 市场评估维度：十大代表品牌评选遵循多维度量化评估模型，核心指标包括获批产品数量与产品线丰富度、融资进程与资本实力、布局领域的广泛度与市场渗透力、技术创新与研发能力、认证体系与合规性 [11] - 市场竞争格局：行业集中度提升，国产品牌脱颖而出，外资品牌曾占据75%以上份额，新国标实施提高准入门槛，加速行业洗牌，巩固国产奶粉主导地位 [16][17] - 十大品牌推荐：包括惠氏、雀巢、美赞臣、合生元、圣元、君乐宝、贝因美、伊利、飞鹤、纽迪希亚，各品牌在产品特色、研发、市场定位等方面各有优势 [18][19][21] 发展趋势 - 广度与深度并行：深入探索母乳研究，驱动功能基料原创性革新与发展，提升配方科学性 [31] - “赋能”与“减负”并驾齐驱：配方设计从单一组分添加迈向多组分协同，优化配方为婴幼儿“减负”，促进健康成长 [32] - 工艺革新与严格质量控制双重保障：技术创新破解功能组分活性保持难题，优化工艺与质量控制体系保障营养素精确配比 [33] - 并重机制研究与临床证据：多学科合作探索母乳成分机理，临床对照试验和真实世界研究验证产品功效 [34] - 兼顾科技创新与使命担当：国产特殊医学用途婴儿配方乳粉创制取得突破，为特殊婴儿提供营养支持，推动行业升级 [35]

美团小象超市海外扩张 - 美团小象超市海外品牌Keemart在沙特首都利雅得启动运营 由资深业务负责人刘薇操盘 目前正通过小红书招聘个护方向招商采购、业务拓展及运营经理 要求应聘者懂英语且常驻利雅得 [4][11] - Keemart Courier应用已上线APP Store一个多月 仅支持邮箱和沙特手机号注册 [4][11] 沃尔玛全球裁员计划 - 沃尔玛计划裁员约1500人 作为重组计划的一部分以降低开支 该公司在美国拥有160万名员工 全球员工总数达210万名 [5][12] 三只松鼠线下业态布局 - 推出500平米全品类生活馆 涵盖现制烘焙、生鲜蔬果、预制菜等 首家门店6月开业 2025年计划拓展至20家 [6][14] - 同步推出"一分利便利店" 单店投资20-25万元（传统便利店一半） 商品中40%为自有品牌 30%为行业大牌 芜湖4家门店日均销售额达1.5万元 年底前签约门店目标超500家 [7][14] 小罐茶无糖茶饮战略 - 推出茉莉普洱、东方美人、玫瑰红茶三款高香无糖茶饮 创始人杜国楹提出原叶茶、茶饮料、泡茶机、奶茶四条赛道构想 预计2026年推出AI智能泡茶机 [16] - 目前拥有2105家线下零售门店 目标扩张至5000家 [16] 山姆会员店华北扩张 - 天津东丽山姆会员店开工 总建面2.5万平米 为华北最大门店 预计2026年开业 [17] - 郑州山姆门店效果图曝光 总投资7.2亿元 建面6.16万平米 计划2026年开业 将与同期进驻的胖东来同城竞争 [38] 零售行业动态 - 淘宝618全球包邮计划新增哈萨克斯坦、蒙古国 覆盖12个国家和地区 提供本地退货服务 [29] - 2024年全国快递业务量1750.8亿件（+21.5%） 人均使用124.3件 支出996.5元 东部地区业务量占比超七成 [32] - 烘焙行业2024年市场规模1105亿元（+5.2%） 预计2025年达1160亿元 全国门店数33.8万家 华东占比最高 [36] 企业合作与投资 - 阿里以可转债形式投资美图公司 金额18亿元 年利率1% 期限3年 [34] - 伊利、腾讯、联想发起"可持续社会价值生态圈" 设立"5·20企业公益日" 涵盖绿色低碳、科技创新等十大方向 [21] - 西域春乳业控股伊牧欣乳业 完成新疆乳业资源整合 伊利金领冠奶粉登陆香港市场 与万宁达成战略合作 [38] 本地生活服务升级 - 京东买药上线"熬胶"服务 支持线上下单定制加工及冷链配送 [22][23] - 饿了么在上海、杭州推出国补活动 3C数码产品最高直降30% 部分商品补贴达2000元 [28] - 美团开启下沉市场高校意向商招募 合作商需推动校园商家上线及运营 [27] 门店拓展与调改 - 永辉超市通州万达店完成调改升级 全国调改门店达81家 7月底目标150家 2026年春节前锁定300家 [25] - 麦当劳中国启动全国招聘周 计划招募1.5万个岗位 上海95后员工占比超40% [33] 品牌创新与数字化 - 霸王茶姬内测CHAGEETOWN茶友权益体系 计划邀请52100名用户参与 [35] - 微信小店联合30家博物馆推出"博物馆好礼"计划 目标助力100家中小博物馆入驻 [19]

作为伊利重点培育的第二增长曲线，以金领冠为代表的"奶粉及奶制品业务"已经进入稳步扩张阶段， 伊利把金领冠带到了中国香港。 5月20日，伊利金领冠在香港推出"金领冠珍护铂金"、"金领冠托菲儿敏益"、"金领冠托菲儿敏初"三款 婴幼儿配方奶粉新品。同时，官宣与中国香港最大的健康零售连锁品牌万宁达成战略合作，首批产品珍 护铂金将于6月全面进入香港200余家万宁门店及线上销售。 这也意味着，伊利旗下婴配粉品牌金领冠将正式登陆中国香港市场，并加速进行全球市场布局。而对婴 配粉产品来说，进入香港及全球市场，需要产品在质量、安全、营养等方面达到国际高标准。 大手笔的补贴落地后，如何平衡短期投入与长期收益成为了新的问题，但伊利认为，不能仅仅从收益角 度衡量这次的补贴行动。 根据伊利集团发布的2024年财报，报告期内，伊利奶粉及奶制品业务逆袭增长，实现营业收入296.75亿 元，同比增长7.53%，毛利率达到41%，高于液态乳业务约10个百分点。其中，婴幼儿奶粉品牌金领冠 营收实现双位数增长，零售额市场份额较上年同期提升两个百分点。 张轶鹏告诉21世纪经济报道记者："我们看待这项投入，更多的是从品牌使命和社会价值实现的角度。 我 ...

产业行业 5月20日，伊利集团在香港举办全球新品发布会，推出金领冠珍护铂金、金领冠托菲儿敏益、金领冠托菲儿敏初三款婴幼儿配方奶粉 新品。发布会现场，伊利旗下婴幼儿配方奶粉第一品牌"金领冠"与香港最大的健康零售连锁品牌万宁达成战略合作，将全面进入香港 200余家万宁门店及线上销售，正式登陆香港市场。 据悉，本次在港上市的金领冠珍护铂金婴幼儿配方奶粉，由位于内蒙古呼和浩特的"伊利健康谷"奶粉全球智造标杆基地生产。该基地 汇聚德国、英国、美国、法国、荷兰、丹麦、瑞士、芬兰等十余个国家、50多个国际顶尖供应商的先进设备与技术，是目前全球单体 规模、技术应用、数智化程度全球领先的奶粉生产基地。 伊利 随着健康消费趋势加速演进，伊利积极拓展海外市场，产品已进入全球60多个国家和地区，覆盖五大洲。2024年，伊利实现营业总收 入1157.8亿元，奶粉及奶制品营收296.75亿元，同比增长7.53%，婴幼儿奶粉海外业务更实现了68%的高增长，奶粉整体销量稳居中国 市场第一。 《2025母乳研究关键成果集萃》发布 司徒文佑系统阐释了伊利"四位一体"的母乳研究战略，并发布最新"HMOs+"生态研究成果。伊利在HMO领域产业化优势 ...

近年来，伊利持续推动国际业务布局，在东南亚、澳新多地形成协同发展架构，海外市场正成为伊利营收的重要增长极。据披露，2024年伊利奶粉及奶制品 营收达到296.75亿元，同比增长7.53%，其中婴幼儿奶粉海外业务同比增长达68%，远超行业平均水平，展现出在国际市场的强劲动能。 中国香港市场此次成为伊利海外战略的关键一环，不仅因为其高端母婴消费群体成熟，也因为其具备连接内地与国际的重要地缘优势。作为中国品牌出海的 窗口型市场，香港具备显著的渠道信任背书与品牌溢出效应。通过与万宁达成合作，伊利"金领冠"珍护铂金系列产品将全面进入香港200余家万宁门店及线 上销售，为品牌快速打开终端通路和消费者心智提供了落地路径。 支撑伊利加速国际化的背后，是其在创新研发上的持续投入。作为全球乳业龙头，伊利已在全球布局15个创新研发中心，覆盖亚洲、欧洲、美洲和大洋洲， 构建起全球协同的科研网络。长期以来，伊利聚焦精准营养、生命科学、功能食品等关键方向，构建了包含逾千万母乳成分样本、290余项发明专利的母乳 研究深厚积淀，并将核心配方专利应用于旗下金领冠产品中。这些系统性的技术积累和转化能力，已成为推动产品持续升级的底层动力，也构建起 ...