报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年权益市场流动性将延续强支撑，资本市场呵护政策频出，公募基金管理规模增长，保险资金增加股票投资，监管释放宽松信号且市场剩余增量资金充足[1][8] - 股债恒定ETF在转债市场有较大发展空间，预计2026年产品加速落地，为权益和转债市场带来增量资金，保持市场流动性充裕[1][15][16] 根据相关目录分别进行总结 2026年依然是强流动性支撑的年份 - 权益市场资金流动性充裕，自2024年下半年以来资本市场呵护政策频出，宽基指数稳健增长，公募基金管理规模截至2025Q2末较去年同期增长10.65%，保险资金2025H2显著增加股票投资，投资额从2024年末2.43万亿元增至3.62万亿元[1][8] - 2026年权益市场流动性延续强支撑，险资股票投资占比仅10%，两融余额处于相对中性区间，监管释放宽松信号[1][8] - 股债恒定ETF或为市场注入更多流动性，以A500交易所股债恒定系列指数为例，近10年年化收益率在3.4%以上，最大年化波动率未超5.5%，最大回撤控制在8.3%以内，风险控制能力强且能保持较高年化收益[10][15] - 股债恒定ETF在转债市场发展空间大，可转债基金指数相对中证转债指数无明显优势，而中证转债指数优于万得全A，后续可期待可转债在股债恒定ETF中的潜力[15] 市场复盘：转债周度微升，估值被动抬升 周度市场行情：转债市场微升，板块涨跌参半 - 上周主要股指上涨，上证综指涨0.37%，深证成指涨1.26%，创业板指涨1.86%，上证50指数涨1.09%，中证1000指数涨0.11%，中证转债指数涨0.08%，已发行未到期可转债400支，余额规模5415.60亿元[17] - 从申万一级行业指数看，权益市场涨跌参半，有色金属、通信等涨幅居前，纺织服饰、计算机等跌幅居前；转债市场半数上涨，国防军工、非银金融等上涨居前，计算机、家用电器等跌幅居前[21] - 热门概念表现不一，两岸融合、涨点位贡献等上涨居前，微软合作商、短剧游戏等下跌居前[21] 估值表现：各评级及规模转债溢价率多数抬升 - 转债收盘价加权平均值为132.28，较前周周五下跌0.11%，偏股型转债收盘价上升0.74%，偏债型转债上升0.05%，平衡型转债下降0.01%，120 - 130区间占比下降明显，价格中位数为130.87元，较前周周五上升[26] 条款及供给：3只转债公告强赎，总待发规模约183亿 条款：上周3只转债公告强赎，无转债董事会提议下修 - 截至12月5日，利民、新化、能辉转债公告提前赎回，华懋、亚科、永02转债公告不提前赎回，沪工、首华转债公告预计满足强赎条件[2][49] - 上周无转债发布董事会提议向下修正议案公告及下修结果，6只转债公告不下修，16只转债公告预计触发下修[2][49] 一级市场：上周普联转债发行，总待发规模约183亿 - 上周普联转债发行，规模2.43亿元，无新增上市转债[3][52] - 上周2家新增董事会预案、3家新增股东大会通过、2家新增发审委审批通过、无新增证监会核准，较去年同期分别+0、+3、+0、 - 2[3][53] - 截至12月5日，6家上市公司拿到转债发行批文，拟发行规模44.75亿元，8家上市公司通过发审委，合计规模98.10亿元，上周佐力药业、中鼎股份新增董事会预案，规模合计40.56亿元[3][60]