报告基础信息 - 报告行业：国债 [1] - 报告日期：2025年8月7日 [2] - 研究员：何卓乔、黄雯昕、聂嘉怡 [3] 核心观点 - 短期市场关注8月8日后新发行国债利息收入收缴增值税，老券有免税优势本周或有抢筹需求支撑，征税后新券收益率可能上行，国债期货CTD目前是老券，若不切换对其影响有限 [11] - 长期来看征税主要影响长期限品种幅度约十个bp，债市需关注市场趋势，7月中下旬以来市场风险偏好提升，股市走强、商品回暖及通胀预期升温对债市有压力，但调整中债市未恐慌下跌，因市场对增长与通胀因素谨慎，周期股和商品炒作持续性存疑，近期商品和股市降温，短期债市或反弹修复，8月关注经济数据指引，警惕反内卷措施落地带来调整压力 [12] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 当日行情：资金宽松有支撑但商品回暖压制，国债期货窄幅震荡 [8] - 利率现券：银行间各主要期限利率现券收益率小幅回落，长端下行幅度1bp左右，10年国债活跃券250011收益率报1.6975%下行0.65bp [9] - 资金市场：月初资金平稳宽松，资金利率窄幅变动，当日有3090亿元逆回购到期，央行开展1385亿元逆回购操作，净回笼1705亿元，银行间资金情绪指数平稳，短端资金利率窄幅变动，7天回升1.1bp至1.46%，中长期资金平稳略有回升，1年AAA存单利率在1.6%附近变动不大 [10] 行业要闻 - 美国因印度购买俄罗斯石油获利将大幅提高对印产品进口关税，印度将维护自身利益，美印关系面临考验 [13] - 美国承诺在制药和半导体等行业给予韩国顶级待遇，韩国虽不完全满意但情况好于其他国家 [13] - 7月全球制造业采购经理指数为49.3%，较上月下降0.2个百分点，恢复力度减弱，继续弱势运行 [13] - 德国准备启动1000亿欧元（1160亿美元）投资基金，确保战略领域安全并提振国内资本市场，项目9月或10月启动 [14] 数据概览 - 国债期货行情：涵盖各合约前结算价、开盘价、收盘价等交易数据 [6] - 货币市场：涉及SHIBOR期限结构变动、走势，银行间质押式回购加权利率变动等 [29][33] - 衍生品市场：包含Shibor3M利率互换定盘曲线(均值)、FR007利率互换定盘曲线（均值） [35]