货币政策立场与利率路径 - 美联储主席认为当前货币政策立场是适度限制的，即便在2025年首次降息后基准利率处于4%–4.25%区间 [1] - 如果决策者持续担忧劳动力市场疲软甚于通胀反弹，今年存在进一步降息的空间 [1] - 略多于半数的美联储官员预计今年至少还会有两次降息，暗示10月和12月可能连续降息 [3] 经济风险评估与政策挑战 - 通胀近期风险偏向上行，而就业风险偏向下行，构成充满挑战的双向风险局面 [2] - 降息过快或幅度过大可能导致通胀徘徊在3%附近，而非接近2%的目标；过久维持紧缩政策则可能不必要地压制劳动力市场 [2] - 劳动力供给和需求双双明显放缓，就业下行风险在疲软的市场中已上升 [2] 通胀影响因素与外部政策 - 关税上调需要时间在供应链中消化，导致价格水平一次性上升，商品价格上涨正推高通胀 [2] - 最新数据和调查显示价格上涨主要反映关税上调，而非更广泛的价格压力 [3] - 特朗普强化移民执法的政策导致劳动力供给收缩，使就业评估过程复杂化 [2] 金融市场状况与股价水平 - 美联储会关注整体金融环境，并评估政策对金融环境的影响 [5] - 从很多指标来看，例如股市价格，目前相对偏高 [5] - 自美联储降息25个基点以来，美股三大股指不断刷新历史新高，但当前并非金融稳定风险上升的时刻 [5] 未来政策决策依据 - 关于下一次议息会议，官员将关注增长、就业和通胀数据，以评估政策位置是否合适并决定是否调整 [3] - 在复杂的政策环境下，对就业市场出现裂痕的担忧正在上升，使经济形势更难判断 [4]