美联储政策分歧与人事变动 - 美联储理事克里斯托弗·沃勒反对联邦公开市场委员会维持利率在3.5%至3.75%区间不变的决定，主张应立即降息25个基点[1] - 亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克认为通胀仍然偏高，美联储应保持耐心暂缓再次降息，与沃勒的观点形成对比[2] - 美联储主席鲍威尔表示维持利率不变的决定获得广泛支持，近期数据显示失业率走势稳定[2] - 本次会议是博斯蒂克作为政策制定者的最后一次联邦公开市场委员会会议，他将于2月底正式退休[3] 货币政策立场与依据 - 沃勒认为目前货币政策依然具有明显限制性，经济数据表明需要继续放松政策以避免对经济活动造成过度压制[1] - 沃勒指出如果剔除特朗普关税政策的影响，当前通胀水平已接近美联储2%的目标，这为进一步降息提供了空间[2] - 博斯蒂克强调美国仍处在通胀过高的阶段，因此政策需要保持一定限制性[2] 劳动力市场与就业状况 - 沃勒对劳动力市场韧性表示担忧，指出自去年年中以来失业率持续上升，就业增长出现放缓[1] - 沃勒表示即将公布的数据修订可能显示美国去年全年新增非农就业“几乎没有增长”[1] - 沃勒在企业与社区调研中听到有关2026年裁员计划的反馈，认为这反映出企业对未来就业扩张信心不足，劳动力市场显著恶化的风险正在上升[1] - 博斯蒂克认为就业市场下行风险已较一个月前明显缓解，这增强了政策制定者等待更多数据的信心[2] 美联储领导层变动 - 美国总统特朗普宣布计划提名前美联储理事凯文·沃什在鲍威尔任期于5月结束后接任美联储主席[2] - 博斯蒂克对沃什的提名表示，自己与沃什接触不多，但听说他“非常有思想，值得深入交流”[2] - 在新主席人选即将揭晓、美联储内部政策分歧浮现的背景下，市场对2026年降息节奏的预期或将进一步波动[3]

The Fed last paused interest rates in September 2023, holding the funds rate at 5.25% to 5.50% after a rapid tightening cycle aimed at curbing post-pandemic inflation.After the December rate cut, Powell said that the lowering of rates brought monetary policy “within a broad range of neutral.”The two goals often conflict, operate on different timelines and are influenced by unpredictable global events.The Fed’s dual congressional mandate requires it to balance inflation and job growth via interest rates.The ...

美联储2026年首次利率决议 - 美联储决定将联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%不变 [1] - 此举暂停了自2025年9月份以来的连续3次降息操作 [1] - 决议结果符合市场普遍预期 [1] 美联储对美国经济的评估 - 美联储声明指出美国经济活动以稳健速度扩张 [1] - 美国就业增长虽仍处低位 但其失业率已显示出一定稳定迹象 [1] - 通胀水平仍然偏高 美国经济前景的不确定性仍处于较高水平 [1] - 美联储主席鲍威尔表示美国经济处于“坚实基础之上” [1] - 鲍威尔认为美国就业市场在经历放缓后“可能正趋于稳定” [1] - 鲍威尔指出通胀与就业的双重风险“均已减弱” [1] 决议细节与市场反应 - 本次决议出现2张反对票 美联储理事米兰和沃勒主张降息25个基点 [2] - 威灵顿投资管理认为美联储声明语气更趋强硬 略显“鹰派” 但仅是边际微调 [2] - 决议公布后 全球金融市场“波澜不惊” 美股和美债短线波动不大 [2] - 美元指数短线走高但此后快速回落 [2] - 贵金属市场依旧火热 伦敦金现货价格在1月29日一度大涨超3% 再创历史新高 [2] 分析师对决议的解读 - 东方金诚研究发展部高级副总监白雪认为 声明与讲话显示美联储对美国经济形势更加乐观 是暂停降息主因 [1] - 白雪分析 本次会议标志着美联储将进入一段时间的数据观察期 [2] - 白雪指出 2025年9月份至12月份连续三次“预防式”降息后 美联储需要时间评估政策效果 [2] 对美国就业与通胀的展望 - 当前美国失业率企稳于4.4%左右的水平 [2] - 预计2026年上半年失业率仍将稳定在4.5%以下 [2] - 就业压力不足以为上半年美联储降息提供支撑 [2] - 上半年预计美国通胀仍将有上行压力 这是美联储降息最大的制约因素 [2] 对未来货币政策的预测 - 东方金诚白雪预计 今年年内美联储仍有2次左右的降息 首次降息将推迟至6月份左右 [2] - 民生银行首席经济学家温彬表示 美联储慢节奏降息将是主基调 通胀成为货币政策核心考量 [3] - 温彬指出 在美国就业市场展现出较强韧性的情况下 未来几个月美国通胀表现或将成为美联储政策制定的核心考量 [3] - 温彬认为 至少在一季度内 美联储大概率会选择“按兵不动” [3] - 从当前FedWatch工具的预测来看 6月份美联储会议或许是下一次降息的关键窗口 [3] - 温彬预测 全年来看 美联储“走走停停”的慢节奏降息一定是主基调 [3] - 温彬预计 全年或降息1次至2次 全年降息幅度或也就在50个基点左右 [3]

美联储利率决议与政策立场 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，暂停了此前连续三次的降息 [1] - 中信证券海外宏观联席首席分析师李翀表示，结合本次利率决议，美联储主席鲍威尔在任期间，美联储或不再实施降息操作 [1] - 议息会议声明在四方面做出显著调整：经济活动表述从“以温和步伐扩张”改为“以稳健步伐扩张”；就业表述更新为“就业增长仍处较低水平，失业率显现稳定迹象”；通胀表述精简为“通胀仍偏高”，删除了“较年初有所上行”的表述；风险判断删除“近期就业下行风险上升”，仅保留“关注双重使命两侧风险” [1] 就业市场与通胀分析 - 分析认为美国就业市场维持“低招聘+低裁员”格局，但供求已趋于平衡，声明及鲍威尔发言均确认失业率稳定，短期内就业市场难构成政策利率进一步下行的动力 [1] - 分析指出，若不新增关税，鲍威尔将预计关税通胀见顶的时间从一季度后移至年中，这是相较于2025年12月会议偏鹰的表态 [1] - 鉴于特朗普多次释放关税威胁，新政策落地存疑，预计鲍威尔任内剩余两次会议将暂停降息 [1] 资产价格表现 - 在偏鹰会议背景下，美股、美债及美元波动温和，而贵金属价格大幅走高 [2] - 贵金属价格走势主要受地缘因素与市场情绪驱动 [2]

然而，内部分歧显露无遗。美联储理事沃勒(被视为鲍威尔5月任期结束后潜在接任者之一)和理事米兰 (目前从白宫经济顾问职位休假中)均投票支持降息25个基点，与多数决策者意见相左。 主流机构与市场观点普遍认为，美联储宽松周期已进入明确延长期，在鲍威尔5月离任之前，央行大概 率维持观望姿态，除非出现劳动力市场明显恶化、通胀超预期加速回落这两类核心变量，否则2026年上 半年重启降息的可能性极低。此外，沃勒投下的反对票，被市场广泛解读为其角逐美联储主席提名的鸽 派姿态，政治因素对美联储后续政策的潜在影响，成为新的关注点。 周四(1月29日)亚洲时段，现货黄金价格继续走强，截至发稿，现货黄金暂报5554.72美元/盎司，上涨 2.59%，最高触及5591.61美元/盎司，最低下探5414.11美元/盎司。虽然美联储利率决议按兵不动，同时 美元指数超跌反弹，但是市场已经在题前计价美元走弱，叠加地缘局势的不确定性支撑金价加速走高， 短期多头情绪过热，谨防高位大幅震荡。 周三，美联储维持利率不变，将基准利率保持在3.50%-3.75%的区间内，投票结果为10:2。美联储主席 鲍威尔在新闻发布会上表示，经济增长前景明显改善，通胀 ...

美联储政策与政治压力 - 美联储于2026年1月议息会议宣布维持政策利率在3.50%-3.75%不变，为2025年9月、10月和12月连续三次降息后首次暂停[1][11] - 本次会议投票结果为10票支持、2票反对，反对票主张降息25个基点，反映出内部政策分歧及政治压力影响[11] - 记者会中至少有三分之一的问题涉及美联储独立性及政治压力，主席鲍威尔强调独立性至关重要[2][12] 特朗普的施压与干预 - 2026年以来，特朗普通过司法手段（威胁起诉鲍威尔、推动罢免理事库克）和行政手段（指令购买2000亿美元MBS、呼吁设置信用卡利率上限）加大对美联储的施压[13] - 施压目的旨在增加2026年票委中的鸽派力量，以实现更快、更大幅度的降息，但面临新任轮值票委总体更偏鹰派等阻力[3][16] - 特朗普对掌控美联储信心不足，其最亲密的候选人哈西特提名概率从超过80%大幅下降至7%[17] 新任主席人选与独立性挑战 - 截至1月29日，贝莱德高管里克·里德尔成为最热门的美联储主席人选，提名概率为37%[17] - 主要候选人（如里德尔、沃勒）政策主张偏鸽派，但与特朗普关系相对疏远，增加了特朗普实际掌控美联储的难度[21] - 美联储主席“不听话”的底气源于制度设计（总统仅有提名权，无罢免权），但未来货币政策可能在较长时间面临独立性挑战[24][25] 未来政策与市场风险预测 - 报告预测，美联储在鲍威尔任期内可能选择“鹰派抵抗”以维护独立性，将重启降息的节点推迟至2026年6月[4][27] - 预计2026年全年美联储仍有2次左右的降息空间，降息决策将取决于经济数据[4][27] - 美联储独立性弱化可能加剧通胀反弹风险（当前CPI同比2.9%，核心CPI同比3.2%，仍高于2%目标），并冲击美债、美元汇率，同时推升黄金价格[5][12][31][32] - 独立性风险可能产生全球溢出效应，引发主要经济体债券收益率走高，并导致部分新兴市场面临资本外流风险[5][32]

格隆汇1月29日｜FOMC声明： 1. 利率决议：将基准利率维持在3.50%-3.75%不变，暂停了自去年9月以来的连续三次降息步伐。 2. 投票分歧：以10-2的投票比例通过利率决定，理事米兰、沃勒支持降息25个基点。 3. 利率前景：声明未就下一次降息的时间释放信号。重申依据数据、经济前景及风险对利率进行评估。 4. 经济前景：上调对经济活动的评估，称其以"稳健"速度扩张；经济前景的不确定性依然高企。 6. 其他方面：住房市场仍疲弱；未见数据表明投资者在对冲美元风险；未从金价上涨中解读出太多宏观 信息。 1. 利率前景：利率处于中性区间上端；政策没有预定路线，用数据说话；如果关税通胀触顶后回落，将 表明可以放松政策；加息并非任何人的基本假设。非票委也广泛支持本次利率决定。 2. 经济前景：美国经济根基稳固；经济活动前景已明显改善，经济总体而言比12月预测更为强劲。 7. 最新预期：整体降息预期略微受挫，基本维持定价今年全年降息46BP、6月降息可能性为60%的水 平。 5. 就业市场：删除了有关就业下行风险已上升的表述；就业市场已显现出一些企稳迹象。 6. 通胀情况：通胀仍略显偏高。 鲍威尔发布会： 8. ...

美联储官员在去年三次降息后，预计将于本周三维持短期利率不变。面对白宫要求进一步降低借贷成本 的巨大压力，美联储选择暂不行动，静待经济走势明朗。 去年4月，唐纳德・特朗普总统推出全面关税政策后，美国就业增长几近停滞。美联储彼时降息，意在 提振经济、防止就业市场进一步恶化。目前已有迹象显示，失业率趋于稳定，经济或迎来回暖，而通胀 率仍顽固地高于美联储2%的目标值。多重趋势之下，维持当前利率成为合理选择。 美联储主席杰罗姆・鲍威尔本周三的新闻发布会上，大概率会回应一个核心问题：美联储将维持当前利 率多久。利率制定委员会内部仍存在分歧：一方官员认为，通胀回落前不应继续降息；另一方则主张进 一步降息，为就业市场提供更多支撑。 去年12月，该委员会19名参会者中，仅有12人支持今年至少再降息一次。多数经济学家预测，美联储今 年将降息两次，最有可能在6月或之后的议息会议上落地。 美联储本周召开议息会议，全程笼罩在特朗普政府施加的前所未有的压力之下。1月11日，鲍威尔称， 司法部就其在国会作证时涉及25亿美元建筑翻新项目的相关内容启动刑事调查，并向美联储送达了传 票。鲍威尔在一份措辞罕见直白的视频声明中表示，这些传票只是借口 ...

美联储官员们将在今年前几个月密切关注通胀数据，留意企业在新年重新定价时是否出现异常幅度的涨 价。一个关键问题是：零售商是否已消化完在更高关税生效前购入的库存，并开始将更高成本转嫁给消 费者。如果年度调价幅度温和，可能会消除降息的一大障碍。 Timiraos表示，美联储预计将在周三的政策声明中仅作小幅调整，并将基准利率维持在3.5%–3.75%区 间。如果美联储官员们继续保留有关"进一步调整利率"的措辞，这将表明他们尚未准备好释放出长期暂 停的信号。 Timiraos指出，更棘手的问题在于：需要出现什么情况，美联储才会再次启动降息？Timiraos认为，答 案取决于哪一种风险先行显现：是就业市场出现明显恶化，还是通胀率重新、且令人信服地朝2%的目 标水平回落。 自美联储官员们去年12月上次会议以来，这两种情况都尚未发生。就业增长明显放缓，但失业率已趋于 稳定。通胀率仍徘徊在2.8%左右，高于美联储2%的目标；不过，一些官员认为，若剔除关税影响，潜 在通胀趋势其实已更接近目标水平。 因此，联邦公开市场委员会（FOMC）目前处于观望状态，即便白宫正对美联储施加前所未有的政治压 力。大多数美联储官员仍认为今年晚些时候 ...

美联储1月FOMC会议前瞻与市场预期 - 市场普遍预期美联储将在1月FOMC会议上维持联邦基金利率在3.50%–3.75%区间不变 [1] - 高盛集团指出，多数理事预计支持维持利率不变，仅理事米兰可能成为唯一反对者 [1] - 路透社援引数据称，美国12月非农就业增长放缓超预期，失业率回落至4.4%，薪资增长稳健，同期CPI同比上涨2.7%，与11月持平，符合市场预期，这些数据强化了美联储按兵不动的合理性 [1] 美联储官员近期政策立场 - 前堪萨斯城联储主席乔治预期，美联储将释放暂停降息的信号，并维持利率不变相当长一段时间 [1] - 纽约联储主席威廉姆斯及美联储理事巴尔等核心成员多次强调政策处于合理区间，决策将基于逐次会议的数据评估，而非预设路径 [1] - 威尔明顿信托高级债券投资组合经理认为，美联储不会锁定“暂停”立场，主席鲍威尔或将突出政策灵活性，会议除维稳利率外不会有太多其他动作，美联储已进入可保持耐心的阶段 [2] 机构对通胀、利率及未来政策路径的预测 - 安永帕特农首席经济学家指出，当前利率水平已接近中性，而通胀率更接近3%而非2%的长期目标 [2] - 该经济学家强调，未来降息需以“通胀持续回落或就业市场再度恶化”为前提，预计2026年美联储将累计降息50个基点，但行动要到下半年才会启动，因上半年通胀或徘徊在3%下方，年末才有望向2.5%靠拢 [2] - 高盛首席美国经济学家预测，美联储2025年将实施两次降息，首次行动将于6月落地 [1] 市场对美联储下一步行动的分歧预期 - 巴克莱预计美联储将在年中降息 [2] - 麦格理将首次降息预测推迟至12月 [2] - 摩根大通不仅撤销了1月降息预测，甚至预计下一次货币政策变动将是2027年第三季度加息25个基点 [2]