美股市场长期前景的核心观点 - 华尔街流传一种猜想 认为在经历多年辉煌涨幅后 美国股市未来十年可能基本持平或回报率接近零 即可能迎来"失落的十年" [1][2] - 尽管近期美股（标普500指数和道指）仍在创历史新高 但越来越多预测人士认为这场长期牛市盛宴可能即将落幕 [1][2] 市场估值分析 - 美股估值处于历史高位 标普500指数当前市盈率约为27倍 高于其5年均值区间19.5-25.4倍 [2] - 其他估值指标如巴菲特指标也显示股市被高估 [2] - 高盛分析显示 美国市场的估值处于高位 预计未来十年将以每年约1%的速度下降 [3] - 阿波罗全球管理公司首席经济学家指出 基于标普500指数当前的远期市盈率水平 历史关系表明未来十年年化回报率可能为零 [3] 市场表现与增长动力 - 美股经历了长期强劲上涨 标普500指数从2022年的低点上涨了逾90% 自2009年以来一直处于更大规模的长期牛市中 [2] - 策略师指出 基准指数连续多年的两位数增长是"失落的十年"即将到来的原因之一 [3] - 历史数据显示 标普500指数在连续3年涨幅超15%后 其年均回报率将比历史均值低2.3个百分点 [3] - 投资者可能需要国内生产总值和每股收益超预期 才能避免第七个"失落的十年" [3] 机构对未来回报的预测 - 美国银行预计未来十年标普500指数将下跌0.1% 这与自上世纪50年代以来年均10.5%的涨幅相比是糟糕的表现 [2] - 高盛分析师预计未来十年标普500指数年均涨幅约为6.5% 并认为美国市场回报率将位居全球末位 低于欧洲 日本 亚洲和新兴市场的预估回报率 [3] - 高盛预计其他市场的盈利增长将更为强劲 [3] 潜在的市场结构性风险 - 分析指出 如果最大型公司的盈利能力和/或估值下滑 除非出现另一批"超级明星企业" 否则随着当前的领头羊股票回归常态 整体市场回报率可能会受到阻碍 [4]

市场表现 - 越南胡志明指数暴跌4.11%至1493.41点 越南VN30指数暴跌4.38%至1621.29点[3] - 证券、银行和房地产板块全线重挫 地产股DXG和DXS暴跌超6% TCH、HHS大跌近6%[2][6] - 早盘成交量急剧放大 一小时交易量接近14万亿越南盾 导致部分证券公司交易系统故障[5] 下跌原因 - 外国投资者猛烈抛售 早盘净抛售超9390亿越南盾 抛售集中在大型股票[2][6] - 市场估值处于高位 市盈率约15倍 企业利润增速未跟上股价上涨[6] - 投资者杠杆水平提高 部分证券公司保证金使用量达上限[6] 前期走势 - 胡志明指数在16个交易日录得14天上涨 29日早盘高点较4月初低点累计涨幅达45.9%[7] - 7月外国投资者净买入超4亿美元越南股票 为今年第二个月资金净流入[9] - 4月以来大涨主因美国关税政策缓和 关税从46%下降至20%[9] 经济背景 - 越南上半年GDP增长率达7.52% 创2011年以来同期最高水平[9] - 全年经济增长目标设定为8% 出口增长尤其是对美出口成为关键因素[9] - 富时指数可能于9月对越南市场重新分类 或吸引60亿美元资本流入[9] 市场担忧 - 外资支撑作用可能成为难以预测的变量 若净购买强度减弱将影响市场调整[10] - 全球经济潜在放缓可能构成拖累 美国对转运商品征收40%关税的不确定性持续[10]