公司概况 - 中国太平洋人寿保险股份有限公司成立于2001年11月，总部设在上海，是太平洋保险集团旗下专业寿险子公司，经营区域覆盖30个省市自治区 [1] - 公司以“打造服务体验最佳的寿险公司，做寿险行业的长期主义者”为使命愿景，围绕“健康保障、养老教育、财富传承”产品服务体系，提供覆盖全生命周期的“产品+服务”综合解决方案 [1] 投资连结保险投资账户概况 - 截至2025年12月31日，公司存续运作五个投资连结保险产品投资账户，分别为长江福寿养老投资账户、天添利货币型投资账户、稳利增益投资账户、卓越价值投资账户、全球臻享（固收）投资账户 [2][9][15][22][27] - 长江福寿养老投资账户设立于2025年9月4日，具有中低风险收益特征，适合稳健型及以上投资者 [2] - 天添利货币型投资账户设立于2025年5月19日，具有低风险收益特征，适合谨慎型及以上投资者 [9] - 稳利增益投资账户设立于2025年5月19日，具有中风险收益特征，适合平衡型及以上投资者 [15] - 卓越价值投资账户设立于2025年5月19日，具有高风险收益特征，适合激进型投资者 [22] - 全球臻享（固收）投资账户设立于2025年7月25日，具有中风险收益特征，适合平衡型及以上投资者 [27] 投资账户资产配置与限制 - 长江福寿养老投资账户主要投资于流动性资产、固定收益类资产、不动产类资产、其他金融资产 [2][3] - 长江福寿养老投资账户流动性资产投资余额不得低于账户价值的5% [4] - 长江福寿养老投资账户不动产类及其他金融资产投资余额合计不得超过账户价值的75% [5] - 长江福寿养老投资账户可进行债券正回购，正回购比例不高于账户价值的100% [6] - 天添利货币型投资账户主要投资于流动性资产、固定收益类资产 [9] - 天添利货币型投资账户流动性资产投资余额不得低于账户价值的5% [10] - 天添利货币型投资账户主动投资于流动性受限资产的比例不得超过账户价值的50% [10] - 天添利货币型投资账户可进行债券正回购，正回购比例不高于账户价值的60% [11] - 稳利增益投资账户主要投资于流动性资产、固定收益类资产、上市权益类资产、不动产类资产、其他金融资产 [15][16] - 稳利增益投资账户流动性资产投资余额不得低于账户价值的5%，流动性资产与固定收益类资产合计不得低于账户价值的50% [16] - 稳利增益投资账户上市权益类资产投资余额不得超过账户价值的20% [17] - 稳利增益投资账户不动产类及其他金融资产投资余额合计不得超过账户价值的30% [18] - 稳利增益投资账户可进行债券正回购，正回购比例不高于账户价值的100% [19] - 卓越价值投资账户主要投资于上市权益类资产，还可投资于流动性资产、固定收益类资产、不动产类资产、其他金融资产 [22][23] - 卓越价值投资账户流动性资产投资余额不得低于账户价值的5% [24] - 卓越价值投资账户上市权益类资产投资余额占账户价值的比例为0-95% [24] - 卓越价值投资账户不动产类及其他金融资产投资余额合计不得超过账户价值的30% [24] - 卓越价值投资账户可进行债券正回购，正回购比例不高于账户价值的100% [25] - 全球臻享（固收）投资账户主要投资于境外市场的流动性资产和固定收益类资产 [27] - 全球臻享（固收）投资账户流动性资产投资余额不得低于账户价值的5% [28] - 全球臻享（固收）投资账户固定收益类资产投资余额占账户价值的比例为80-95% [29] - 各投资账户在建立初期、10个工作日内赎回比例超过账户价值10%时、清算期间，可突破流动性比例限制，但应在30个工作日内调整至规定范围内 [6][19][25][29] 投资策略 - 长江福寿养老投资账户采用固定收益策略，按照长期投资、稳健收益和低波动的养老金绝对收益理念，匹配负债期限进行固收资产配置 [7] - 天添利货币型投资账户目标是在严格控制风险、保持高流动性的基础上，追求账户资产长期稳定增值，综合宏观经济运行状况进行积极投资组合管理 [12][13] - 稳利增益投资账户采取“低风险固定收益类资产+权益底仓”策略，兼顾债券市场和股票市场，注重债券票息收益，权益投资重视估值与业绩匹配度 [20] - 卓越价值投资账户优选有稳定股息收益、盈利稳定且确定性高、具备估值优势的优质上市公司，自上而下与自下而上相结合严选个股构建投资组合 [26] - 全球臻享（固收）投资账户目标是在确保本金安全前提下，把握全球利率周期配置机会，通过积极主动投资组合和交易管理实现资产增值 [30] - 本报告期内，各投资账户的投资策略未发生变更 [32] 2025年宏观经济与资本市场回顾 - 2025年全球宏观经济在多重挑战中展现韧性，主要发达经济体通胀压力缓解，货币政策由紧转松，中国经济持续复苏，GDP增速保持在合理区间，消费成为增长主引擎 [34] - 2025年中国债券市场总存量突破196万亿元，全年发行89万亿元，地方政府债、国债与金融债合计占比近70% [36] - 2025年债券收益率整体上行，1年期国债收益率上行25BP至1.34%，10年期上行17BP至1.85%，30年期上行36BP至2.27% [36] - 2025年A股走出成长风格引领的强劲牛市，创业板指涨49.57%，深证成指涨29.87%，上证指数涨18.41%，沪深300涨17.66% [37] - 2025年申万一级行业中，有色金属涨94.73%和通信涨84.75%领涨，食品饮料跌9.69%，煤炭跌5.27% [37] - 2025年日均成交额维持在约1.8万亿元，万得偏股混合型基金指数涨33.19%，普通股票型基金指数涨32.46%，债券型基金总指数仅涨2.19% [37] 2025年投资操作回顾 - 长江福寿养老投资账户以固定收益型资管产品为主，建仓初期集中配置短期限信用债，年末加大金融债、永续债配置比例并提升债券久期 [38] - 天添利货币型投资账户以类货基资管产品为主，底层资产以高等级银行存单和存款为主，以3-9个月同业存单为主，阶段性资金配置以逆回购操作为主 [38] - 稳利增益投资账户固收类资产配置比例保持在约90%，权益类资产配置比例保持在约10%，固收部分大幅跑赢基准，权益部分以股息类资产打底并精选科技成长类资产 [39][40] - 卓越价值投资账户以权益类为主，以稳定分红的股息类资产打底，精选科技成长类资产作为进攻，并对权益仓位小幅超配 [41] - 全球臻享（固收）投资账户全部配置于固定收益类资产，以投资级美元债为主，国别配置于中美及部分发达市场国家，维持相对业绩基准更低的久期策略 [42] 2026年市场展望 - 固收市场方面，国内经济复苏斜率较缓，基本面仍利好债市，但需警惕通胀因素，预计市场延续震荡格局，单边牛市难再现 [44] - 权益市场方面，国内经济稳中有进，市场估值长期仍有修复空间，十五五开局之年经济高质量发展有望进一步推进，科技主线仍稳固，股息价值类资产配置价值突出 [45] 财务与运营信息 - 公司长江福寿养老、天添利货币型、稳利增益、卓越价值投资账户的托管银行为招商银行股份有限公司，全球臻享（固收）投资账户的托管银行为摩根大通银行（中国）有限公司 [48] - 投资账户每年将按照该投资账户资产的一定比例收取投资账户资产管理费，该比例最高不超过2% [47]