投连险产品结构与市场表现 - 投连险是一种投资连结保险，由不同风险收益特征的投资账户组成，投保人可根据自身风险承受能力和市场判断，将资金投资于一个或多个账户并设置资金比例，形成不同权重的组合[2] - 某非上市头部险企的投连险产品设有七大投资账户，包括进取型、量化增强型、稳健收益型、稳盈增利型、货币避险型、领先优势混合型及红利价值型投资账户[2] - 从近一年收益率看，量化增强型投资账户收益率最高，达到45%以上，进取型和红利价值型账户收益率均超过30%，稳健收益型和领先优势混合型账户收益率为15%-20%，货币避险型账户收益率最低，约为1.6%[3] 投连险收益与市场关联性 - 投连险收益与证券市场表现高度相关，2025年以来，随着证券市场回暖，投连险投资账户净值普遍出现显著上升态势[3] - 以某非上市头部寿险公司的一款投连险产品为例，其积极成长型投资账户的单位净值从2025年1月1日的4.6151，上升至2026年1月16日的7.2419[3] - 进取型账户主要投资于股票、股票型基金、混合型基金等权益类资产，而避险型账户则主要配置债券型基金、货币市场基金、政府债券等固收类资产[4] 投连险的投资管理策略 - 投连险投资账户的“操盘手”通常为保险资管机构或部门，其配置思路与保险资管产品类似，按照绝对收益思路构建权益、固收和流动性资产的组合[4] - 积极成长型账户配置较高比例的权益类资产，并可参与股票战略配售、定向增发及新股申购等一级市场投资，账户管理人可根据市场预测调整资产配置比例以规避风险[4] - 在投资实践中，不少保险资管机构采用人工为主、量化辅助的方式，以产业和基本面研究为核心，同时结合量化指标把握市场情绪和波段拐点，量化模型在因子选股、动量识别与波动率控制方面表现优异[5] 投连险市场销售与客户定位 - 2025年以来投连险销售出现回暖势头，金融监管总局数据显示，2025年前11个月，投连险独立账户新增保费达188亿元，同比增长16.8%，增速跑赢同期人身险总保费9%的同比增长[6] - 销售回暖背后是资本市场向好带动投资收益回升，以及传统寿险产品预定利率下调后，部分追求高收益的投保需求发生转移[6] - 投连险主要服务于对收益弹性有要求的客户，例如高净值客户，业务员很少向一般客户主动推荐，部分保险公司业务员会购买“自保件”[6] 投连险的长期投资属性与建议 - 投连险并非短期理财工具，更适合拥有一定闲置资金、能够进行中长期投资以穿越市场波动的投保人，有代理人建议客户最少持有五年[7] - 投连险设有账户管理费，前五年会有退保费用，且持有不同年限退保费率不同，因此需要客户长期持有才能发挥价值，有案例显示持有十来年的收益率可达708.73%[7] - 业内人士建议，投连险更适合风险承受能力较强且具有一定投资经验的人士购买，他们可以在市场变化时做出合理调整，并可采用定投方式分期缴费，以平滑市场波动风险[7]

投连险产品近期市场表现与特征 - 近期市场出现投连险产品展示出高收益率，例如一款产品近一年涨幅达29.1%，年化平均收益率达43.35% [1][7] - 投连险是一种投资属性强的保险产品，其净值表现与证券市场行情直接挂钩，随着2025年以来证券市场回暖，投连险产品净值整体呈现上升态势 [1][2][7][8] - 具体产品案例显示强劲收益：一家非上市头部寿险公司的某款投连险积极成长型投资账户，单位净值从2025年1月1日的4.6151增长至2026年1月15日的7.1794，期间净值增长逾55%；另一款自2025年5月成立的新产品，其红利价值型投资账户单位净值涨幅已超30% [2][8] 投连险市场销售趋势 - 销售端出现回暖势头：相较于2023年的销售“冰点”，2025年以来投连险销售有回暖趋势 [4][10] - 监管数据显示增长强劲：2025年前11个月，投连险独立账户新增保费达188亿元，同比增长16.8%，增速跑赢了同期人身险总保费9%的增长率 [4][10] - 增长驱动力来自两方面：一是资本市场向好带动投资收益回升，二是传统寿险产品预定利率下调后，部分追求更高收益的投保需求转向投连险 [4][10] 投连险的产品结构与运作机制 - 投连险全称为投资连结保险，投保人可根据自身判断或风险承受能力，将资金投资于一个或多个不同组合的投资账户 [2][8] - 保险公司通常会提供免费转换次数，方便投保人在不同账户间进行资金操作 [2][8] - 产品净值表现与保险公司的投研团队实力及账户操盘团队能力息息相关，账户管理人一般为保险资管公司，会根据市场预测调整不同账户的资产配置比例 [6][11] 投连险的目标客群与销售策略 - 该产品具有“盈亏自负”属性，保险公司不承诺固定收益，也不承担亏损责任，因此并非适合所有投资者 [5][11] - 销售端策略保守：销售人员通常主推有部分保证收益的分红型、万能型险种，很少主动将投连险作为卖点向一般客户推荐 [6][11] - 目标客群明确：主要面向“高客”（高净值客户）和对收益弹性有要求的客户，对于有意向的客户，投连险常与年金险组合推荐 [6][11] - 销售人员推广动力不足的原因之一是投连险的佣金比例较低 [6][11] 对投保人的关键考量与建议 - 投连险收益“上不封顶、下不保底”，完全由投资者自负盈亏，市场波动可能导致巨亏，也可能大赚 [1][7] - 产品适合风险承受能力较高、能长期持有且具有一定投资经验的投保人 [1][7][12] - 长期持有是关键：案例显示，持有十来年的投连险收益率可达708.73%，而短期持有可能面临亏损（如一周持有收益率为-1.66%） [6][12] - 需注意相关费用：产品设有账户管理费，前五年退保会有退保费用，且费率因持有年限不同而异，因此建议客户最少持有五年 [6][12]

公司基本信息 - 公司法定名称为中国平安人寿保险股份有限公司，英文名称为Ping An Life Insurance Company of China, Ltd [1] - 公司法定代表人为杨铮 [2] - 公司注册办公地址位于深圳市福田区平安金融中心多层楼层 [2] - 公司经营范围涵盖人民币和外币人身保险业务，包括人寿保险、健康保险、意外伤害保险等，同时办理再保险业务、资金运用业务及证券投资基金销售业务 [3] 公司发展概况 - 公司成立于2002年，是中国平安保险集团重要成员，致力于提供全周期人身保险产品和服务 [4] - 2024年全年赔付总件数达523.2万件，赔付总金额达419.4亿元 [4] - 2024年寿险及健康险业务新业务价值达285.34亿元，可比口径下同比增长28.8% [4] - 保单继续率显著提升，13个月保单继续率同比上升3.6个百分点，25个月保单继续率同比上升3.9个百分点 [4] 渠道战略成效 - 代理人渠道新业务价值同比增长26.5%，人均新业务价值同比大幅增长43.3%，代理人收入同比提升5.9% [5] - 银保渠道新业务价值同比增长62.7%，持续扩充优质合作网点 [5] - 社区金融服务模式存续客户13个月保单继续率同比提升5.7个百分点，新业务价值同比提升近300% [5] - 下沉渠道在七个省份持续推进销售 [5] 产品与服务布局 - 公司深耕保障、养老、财富三大市场，积极布局普惠保险 [6] - 依托医疗养老生态圈，深化医疗健康、居家养老和高品质康养社区三大核心服务 [6] - 健康管理服务超2100万客户，新契约客户使用占比近79% [6] - 居家养老服务覆盖全国75个城市，超16万名客户获得服务资格 [6] - 康养项目布局5个城市，上海及深圳项目拟于2025年下半年开业 [6] 投资账户体系 - 平安发展投资账户为稳健平衡型账户，投资于国债及存款比例不低于20%，证券投资基金比例不高于60% [9][12] - 平安基金投资账户为积极进取型账户，投资于非权益类基金比例为60%-100% [13][16] - 平安保证收益投资账户设有保证投资收益率，主要投资存款类工具 [17][19] - 平安价值增长投资账户追求长期稳定收益，以固定收益类资产为主 [20][23] - 平安精选权益投资账户权益类资产配置比例40%-100% [24][28] - 平安货币投资账户定位准现金管理工具，保持高流动性 [29][32] - 平安天玺优选投资账户权益类资产投资不超过80% [33][36] 2025年上半年投资业绩 - 基金账户投资收益率2.83%，把握创新药和算力投资机会 [42][43] - 发展账户投资收益率1.56%，固收部分切换至主动债基策略 [44][45] - 保证收益账户和货币账户收益率分别为0.73%和0.72% [46][47] - 价值增长账户收益率0.26%，久期灵活调整 [48][49] - 精选权益账户收益率0.73%，重点配置科技成长板块 [50][51] - 天玺优选账户收益率-0.44%，注重风险控制与结构优化 [52] 资产管理规模 - 平安资产管理有限责任公司资产管理规模达5.80万亿元 [54] - 2024年位列全球500强资产管理公司第33位，中国第2位 [55] - 公司注册资本为人民币338亿元，平安集团持股99.51% [57][58] 投资账户管理 - 公司共设置10个投资账户，包括发展、保证收益、基金、价值增长等专项账户 [59] - 投资对象包括银行存款、债券、股票及银保监会允许的其他金融工具 [59] - 账户单独核算管理，每日确定单位价格并公开披露 [80] 2025年下半年市场展望 - 权益资产预计获得正收益，流动性宽裕环境下存在结构性机会 [52] - 创新药、新消费和AI板块预期有产业进展 [52] - 债市资金面保持偏宽松格局，但资金价格存在短期波动 [53]

投资账户基本信息 - 公司通过银行保险渠道销售国寿裕丰投资连结保险产品，设立四个投资账户：国寿进取股票、国寿精选价值、国寿平衡增长、国寿稳健债券，均于2008年5月4日设立 [1][2][3][5] - 国寿进取股票账户投资目标为精选行业领先企业股票，股票资产占比50%-95%，债券0%-30%，现金类资产不低于5%，年管理费率1.5% [2] - 国寿精选价值账户主要投资证券投资基金，偏股型基金比例不超过95%，债券型基金不超过60%，现金类资产不低于5%，年管理费率1.0% [3] - 国寿平衡增长账户通过主动资产配置投资股票、债券和基金，股票+基金占比20%-80%，债券不少于20%，年管理费率1.5% [4][5] - 国寿稳健债券账户以高信用等级固收工具为主，债券比例不低于65%，年管理费率0.6% [5][6] 2024年市场回顾 - 债券市场收益率持续下行，10年期国债收益率均值2.22%，较2023年下降超50bp，波动区间1.68%-2.56% [9] - A股市场呈现政策驱动特征，沪深300指数全年上涨14.68%，中证500上涨5.46%，创业板50指数上涨21.07% [10] - 进取股票账户净值增长-5.01%，主要配置基础化工(33.37%)、有色金属(18.04%)、机械设备(11.71%)等行业 [10][14] - 精选价值账户净值增长13.16%，以宽基指数基金为主，灵活操作Smart Beta指数和行业ETF [10] - 平衡增长账户净值增长14.62%，配置宽基指数基金(69.56%)和利率债(22.00%) [11][14] - 稳健债券账户净值增长2.64%，以短久期高资质信用债为主(86.69%) [12][15] 财务状况与资产分布 - 四个账户2024年末总资产37.46亿元，其中国寿稳健债券账户规模最大(14.25亿元)，国寿进取股票账户9.92亿元 [13] - 进取股票账户94.33%为股票投资，基础化工占比最高(33.37%)；精选价值账户89.11%为开放式基金 [14] - 平衡增长账户69.56%为开放式基金，22.00%为利率债；稳健债券账户86.69%为AAA/A-1级信用债 [14][15] - 2024年进取股票账户公允价值变动收益136.47万元，精选价值账户162.24万元，平衡增长账户224.62万元 [13] 2025年市场展望 - 债券收益率预计进一步下降，但波动加大，整体维持历史低位 [13] - 权益市场处于复苏通道，企业盈利将缓慢修复，估值合理且存在结构性机会 [13] - 外部贸易环境不确定性仍存，市场关注点聚焦企业盈利预期边际改善程度 [13]

投资账户合并与更名 - 友邦上海优选平衡组合投资账户于2020年合并了北京、江苏、广东等6地同名账户，更名为友邦优选平衡组合投资账户，合并后由友邦人寿管理且托管行仍为中国银行，资产配置策略保持不变 [2] - 友邦上海增长组合投资账户同样在2020年合并6地同名账户并更名为友邦优选增长组合投资账户，管理方与托管行未变 [14] - 友邦上海稳健组合投资账户经合并后更名为友邦优选稳健组合投资账户，友邦上海货币市场投资账户合并后简化为友邦货币市场投资账户，均维持原有投资策略 [27][39] 投资目标与策略 - 优选平衡组合账户通过30%-70%股债平衡配置追求稳定收益与长期增长，股票类资产含股票及股票基金，固定收益类含债券、存款等 [4][5][6] - 增长组合账户定位高风险偏好，股票类资产配置50%-90%，固定收益类占10%-50%，重点通过主动股权配置实现长期增值 [16][17][18] - 稳健组合账户以固定收益为主（50%-90%），搭配10%-50%股权类资产，追求低波动稳定收益 [29][30][31] - 内需精选组合为激进型账户，权益类资产占比60%-95%，聚焦受益于内需增长的行业 [51][53][54] 资产管理费结构 - 优选平衡组合、增长组合、内需精选组合的资产管理费年比例均为1.5% [9][22][58] - 货币市场投资账户与全球成长组合账户费率较低，分别为1%和1% [44][68] 投资范围与限制 - 所有账户投资范围均涵盖股票、债券、基金等国家金融监管总局批准的金融工具，货币市场账户限定投资剩余期限397天内的短期固收工具 [4][16][29][41] - 账户净值连续20日低于500万元或5日低于100万元时可突破股债比例限制，建仓期和清算期亦不受限 [6][18][31][54] 信用风险控制 - 优选平衡组合、增长组合、稳健组合持有的信用债均为AAA级，占比100% [10][23][35] 资产估值方法 - 股票按交易所收盘价估值，债券采用中央结算公司公允价值，开放式基金按净值估值，货币基金按万份收益计提 [10][11][12][13][24][25][36][37] - 银行存款按余额列示并逐日计提利息，债券回购按成本列示并计提协议利息 [12][13][25][37] 特殊账户特性 - 全球成长组合为境外指数化投资账户，权益类资产占比60%-95%，通过量化管理追踪主要股票指数 [62][63][64][65] - 货币市场账户仅投资高信用等级短期工具，流动性要求严格，剩余期限不超过397天 [41][44]