核心观点 - 报告核心观点为A股与港股情绪指数均抬升，对两地市场择时仓位均为看多，同时关注铜的趋势性上涨机会 [2] - 报告指出2026年04月看好计算机、石油石化、基础化工、电力设备及新能源和保险行业的相对收益 [2] - 报告认为化石能源转向新能源和AI基建形成对铜的需求拉动，是关注铜趋势性上涨机会的主要逻辑 [2] A股和港股投资者情绪跟踪 - A股方面，“A股情绪指数_等权”近期抬升，上证50、沪深300、中证500和中证1000的VIX下降，对A股的择时仓位为看多 [2] - 港股方面，“港股情绪指数_PLS”（简称港股情绪指数）近期抬升，对港股的择时仓位为看多 [2] - “A股情绪指数2_等权”由创新高个股数量、创新低个股数量、涨停股票数量、跌停股票数量、成交金额、换手率、融资余额、融资买入、A股账户新增开户数、中国新成立偏股型基金份额、市盈率、隐含风险溢价等指标直接等权合成，取值范围在0到1之间 [6] - “港股情绪指数_PLS”由恒生指数修正分项指标重要性后合成，其分项指标包括成交金额、换手率、市盈率、隐含风险溢价、恒生AH股溢价指数、1-卖空金额占成交金额比重、RSI、股债收益差等，取值范围在0到1之间 [15] 行业机构调研和拥挤度 - 最近一周“煤炭”、“电力及公用事业”、“消费者服务”、“银行”和“传媒”行业的机构关注度在提升 [2][24] - 当前机构关注电力及公用事业、汽车和综合金融行业，而国防军工、商贸零售、非银行金融和交通运输的关注度从高位下降 [22] - 流动性、成分股扩散、波动率和成分股一致性是四个比较低频的交易拥挤度指标，当前石油石化和电子行业处于触发拥挤指标阈值的状态（流动性、成分股扩散） [2][30] - 当前较多行业处于持续拥挤状态（流动性、成分股扩散） [30] - 当四个低频拥挤度触发信号偏多和提示的拥挤行业偏多时，市场整体也往往会有不同幅度的下跌调整，近期整体拥挤信号和拥挤行业数量下降 [2][32] A股风格和行业配置 - “A股行业和风格轮动指数@相对收益”从多维度分析中信一级行业和风格指数，综合拥挤度和机构调研热度，当前配置计算机、石油石化、基础化工、电力设备及新能源和保险行业 [2][34] 大宗商品 - 黄金、白银和原油的VIX下降 [2][36] - 铜价上涨，并伴随VIX抬升，化石能源转向新能源和AI基建形成对铜的需求拉动，关注铜的趋势性上涨机会 [2][36] - 黄金最新择时信号显示，美元指数下行、地缘政治风险抬升，支撑看多黄金的因素减少 [40]