上市基本信息 - 公司首次公开发行119,492,000股人民币普通股股票，发行后总股本将增加，其中97,861,204股将于2025年10月22日起上市交易 [1] - 股票在深圳证券交易所上市，证券简称为"马可波罗"，证券代码为"001386" [1] - 本次发行价格为13.75元/股 [2] 发行定价与估值 - 发行价格对应公司2024年扣非前后孰低归属于母公司股东净利润的摊薄后市盈率为14.27倍 [2] - 该市盈率低于同行业可比上市公司2024年扣非后归母净利润的平均静态市盈率27.69倍 [2] - 该市盈率低于中证指数有限公司发布的同行业最近一个月静态平均市盈率32.20倍 [2] 近期经营与财务状况 - 公司近期经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化，审计截止日后经营状况良好 [2][5] - 2025年1-6月实现营业收入321,820.43万元，归属母公司股东净利润65,467.61万元，扣非后归母净利润59,804.60万元 [6] - 截至2025年6月30日，公司合并报表资产总额为1,417,841.87万元，负债总额为386,118.86万元，归属母公司股东权益为1,031,723.00万元 [6] 业绩预期 - 公司预计2025年1-9月营业收入为485,000万元至510,000万元，同比变动-11.79%至-7.25% [7] - 预计2025年1-9月归属母公司所有者净利润为100,000万元至105,000万元，同比变动-12.06%至-7.66% [7] - 业绩波动主要因建筑陶瓷行业市场竞争加剧，销售价格及销量有所下滑 [7] 行业竞争格局 - 建筑陶瓷行业呈现"大市场，小企业"格局，2024年规模以上企业993家，单家企业市场份额不超过5% [7] - 公司2022年至2024年的市场占有率分别为2.62%、3.23%和3.27% [7] - 全国规模以上建筑陶瓷企业从2020年的1,093家减少至2024年的993家，累计减少100家 [7] - 全国瓷砖产量从2020年的84.74亿平方米下降至2024年的59.1亿平方米，降幅达30.26% [7] 公司财务表现 - 报告期内（2022-2024年）公司营业收入分别为866,092.92万元、892,475.01万元和732,430.90万元 [11] - 报告期内公司净利润分别为151,434.61万元、135,293.72万元和132,690.66万元 [11] - 报告期内公司产品销售单价分别为41.62元/平方米、39.48元/平方米和37.72元/平方米，2025年上半年进一步降至37.08元/平方米 [11][12] 资产与运营指标 - 报告期各期末公司应收账款账面价值分别为202,778.01万元、159,938.75万元和121,356.23万元，占流动资产比例呈下降趋势 [8] - 应收票据账面价值分别为5,516.59万元、395.73万元和2,151.56万元 [8] - 原材料成本占主营业务成本比重平均超过30%，能源成本占比平均超过30% [9][10] 经营风险因素 - 行业与房地产行业关联紧密，2022年至2024年各期末房地产开发景气指数分别为94.31、93.29和92.78，整体呈下降趋势 [8] - 全国房地产开发投资规模从2022年的13.29万亿元下滑至2024年的10.03万亿元 [11] - 公司及子公司存在部分土地及房屋未取得产权证书，瑕疵房产面积占比25.12%，瑕疵土地面积占比4.10% [13] - 公司采用"经销+直销"销售模式，经销商管理存在一定风险 [14]