人机交易策略分歧 - 计算机驱动的量化投资者与自主决策的基金经理对股票市场的看涨程度出现显著分歧，前者看涨程度达到2020年1月以来最高水平 [1] - 量化投资者采用基于动量和波动率信号的系统性策略，而自主决策基金经理依赖对经济和盈利趋势的观察 [1] - 这种分歧体现了技术面和基本面力量之间的拉锯战，标普500指数处于窄幅区间波动 [4] 市场动态与投资者行为 - 截至8月1日当周，专业投资者将股票持仓从"中性"下调至"适度减持"，主要由于全球贸易、企业盈利和经济增长的不确定性 [4] - 趋势跟踪型算法基金在标普500指数从4月低点反弹近30%后密集加仓，系统性策略的股票多头仓位达到2020年1月以来最高水平 [4] - 芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)收于15.15，接近2月以来最低水平，VVIX指数在四周内第三次下跌 [5] 历史模式与未来预期 - 计算机驱动策略曾多次集体入场交易，例如2023年初量化交易员大举买入美国股票，2019年末快钱交易员推动股市创新高 [6] - 人机分化可能持续数周而非数月，若自主决策型交易员因经济增长放缓或盈利疲软而抛售，量化策略可能开始平仓 [6] - 快钱投资者可能在9月前将全部资金投入美国股市，随后可能因市场下行风险选择抛售 [6] 系统性基金仓位与风险 - CTA持有价值500亿美元的美国股票，持股比例处于历史水平的第92个百分位 [7] - 标普500指数需跌破6100点（较上周五收盘价下跌约4.5%），CTA才会开始抛售股票 [7] - 系统性基金接近极端看涨水平，股市上涨空间可能在短期内耗尽 [7] 市场回调与机会 - 系统性抛售可能导致市场回调，为错过今年涨势的自主决策型基金管理者创造买入机会 [9] - 资产管理公司当前敞口和自主持仓较小，可能助长"逢低买入"心态，防止更大规模抛售 [9]