price of Commonwealth Bank of Australia (Right now, you could probably use Google or another data provider to see theof ASX: CBA ) is around $169 per share. But what are CBA shares really worth? How to get to an valuation is one of the more popular questions our senior investment analysts get asked by Australian investors, especially those seeking dividend income. It’s not exclusive to Commonwealth Bank of Australia, of course.ANZ Banking Group (ASX: ANZ) and Macquarie Group Ltd (ASX: MQG) are also very pop ...

以下文章来源于思想钢印 ，作者思想钢印 思想钢印 . 雪球2020年度十大影响力用户，私募基金经理 编者按 波动不是风险本身 ， 真正的风险是 " 永久性损失 " ， 但 波动是风险的表现形式 ： 它触发了投资 者的恐惧和行为偏差 ， 让风险变为现实 ， 也让交易对手有了赚钱的机会 。 由此出现了三类对波动的看法 ： 风险厌恶者认为 ， 波动=风险 ， 是需要回避的东西。 风险偏好者认为 ， 波动=收益 ， 是需要拥抱的东西。 价值投资者认为 ， 波动中性 ， 投资风险只来源于企业经营风险造成的永久性亏损。 ——BY 思想钢印 以下，祝开卷有得。 提示：本公众号所发布的内容仅供参考，不构成任何投资建议和销售要约。如您对重阳产品感兴趣，欢 迎 扫码 咨询。 图文来源/ 微信公众号【思想钢印】 作者/思想钢印，本图文已获得转载授权，如需转载请联系原作者， 文章仅代表作者个人独立观点。 01 不是风动是心动 波动是一个容易被忽视的问题 ， 大部分投资者只关注方向 ， 但 很多人都是方向看对了 ， 亏在了 波动上 。 很多人把 " 扛波动 " 当成独立于投资分析能力的心态问题 —— 不是风动 ， 不是幡动 ， 是你的 ...

| 中加多国制度工程的 | | | | 515080 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 186 | | | +0.008 +0.51% | | | SSE CNY | 9:38:09 交易中 | | 通融公口+ | | | 净值走势 | | | 招商中证红利ETF | | | T-1日单位申赎资产 | | | 1574571.53元 | | | 近5日净流入 | | | 单位(万元) | | | | | | 5827 | | | | 3949 | | | | | 1897 | | | 1742 | | | -3173 | | | | | | 9-9 | 9-10 | 9-11 | 9-12 | 9-15 | | 天数 | | 净流天 | 净流额 | 净流率 | | 5 | | 4 | 10242 | 1.41% | | 10 | | 6 | 3317 | 0.45% | | 20 | | 13 | 30507 | 4.31% | 由于"新国九条"与类"四万亿"等政策的重叠推动，上证指数在创新高后并没有危险信号出现，反而可能 在窄幅震荡中向着新一轮新高蓄势。在市场还没有选择 ...

思想钢印 . 雪球2020年度十大影响力用户，私募基金经理 以下文章来源于思想钢印 ，作者思想钢印 ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者：思想钢印9999 来源：雪球 01 不是风动是心动 A基金的长期年化收益率为15% ， 但在大盘调整时 ， 经常出现超过20%的回撤 ； B基金的长期年化收益率为10% ， 但每次大盘调整 ， 回撤 不会超过5% ， 你觉得哪一个基金更好 ？ 这个问题类似下面的图 ， 我在以前的多篇文章中引用过 ， 几支股票的收益率完全相同 ， 但 在那些波动更小的股票上 ， 普通投资者更容易赚 到钱 。 波动是一个容易被忽视的问题 ， 大部分投资者只关注方向 ， 但 很多人都是方向看对了 ， 亏在了波动上 。 很多人把 " 扛波动 " 当成独立于投资分析能力的心态问题 —— 不是风动 ， 不是幡动 ， 是你的心在动 ， 但在学术界 ， 波动并不是虚无飘渺 的心态问题 ， 而是实实在在的风险 。 当然 ， 也有很多 实战派的投资大师反对波动就是风险的观点 ， 他们的观点也有两派 ， 一派认为 ， 波 ...

核心投资理念 - 价值锚定与顺势而为是核心投资理念 投资中注重风险收益比和确定性 偏好均衡配置而非押注型投资 [1][4][5] - 估值认知需在自身框架与市场反馈互动中不断打磨 更相信均值回归规律 不过度忍受高估值 [4][5][6] - 强势行情中不必追求赚取最后一个铜板 捕捉估值回升趋势更为重要 估值修复等待时间较弱势行情大幅缩短 [5][6] 投资策略与方法 - 偏左侧布局低估值资产 更倾向捕捉估值修复的钱而非估值扩张的钱 [5][6] - 会根据市场环境灵活调整策略 强势行情配置高弹性成长股 弱势行情配置防御性价值标的 [7][8] - 投资过程像科学实验 通过实践验证假设 可随时认错并找到反思应对之道 [8] 投研团队支持 - 投研团队接近20人 覆盖周期制造 TMT 医药生物 消费服务四大领域 [8] - 团队日常进行横向纵向对比 挑选估值更低 性价比更强 基本面向好趋势更明显的优质资产 [8] - 设有专门岗位专注于技术面研究 为投资提供择时辅助支持 [8] 看好的行业与领域 - 创新药产业迎来春天 正从技术引进转向自主创新 部分企业有望发展成为全球性跨国药企 [10] - AI领域更关注算力方向 重视AI应用蓝海市场 具身智能可能成为最大下游应用 [11] - 先进制造领域关注向高价值链环节上升转移 企业出海从产品出口转向产能出口 [11] - 周期领域能源化工在反内卷倡议下产品价格有望触底 关注利润丰厚估值合理的行业龙头 [11] - 汽车领域关注新产品周期或企业深度改革品种 看好智能化+机器人产业趋势 [11] - 电力燃气领域估值处于合理偏低位置 用电量有望持续增长 天然气作为过渡能源仍有较大增长空间 [11] 市场观点与配置 - A股优质公司正建立成熟股东回报和市值管理体系 未来有望收获经营估值市值管理三重硕果 [12] - 现阶段投资保持一定仓位不错过大趋势 同时均衡布局坚守低估值 [1][12] - 关注行业包括创新药 科技 周期 汽车 公用事业等多个板块 遵循均衡配置原则 [10][11]

不是风动是心动 A基金的长期年化收益率为15%，但在大盘调整时，经常出现超过20%的回撤；B基金的长期年化收益率为10%，但每次大盘调整，回撤不会超过5%，你 觉得哪一个基金更好？ 这个问题类似下面的图，我在以前的多篇文章中引用过，几支股票的收益率完全相同，但在那些波动更小的股票上，普通投资者更容易赚到钱。 波动是一个容易被忽视的问题，大部分投资者只关注方向，但很多人都是方向看对了，亏在了波动上。 很多人把"扛波动"当成独立于投资分析能力的心态问题——不是风动，不是幡动，是你的心在动，但在学术界，波动并不是虚无飘渺的心态问题，而是实 实在在的风险。 当然，也有很多实战派的投资大师反对波动就是风险的观点，他们的观点也有两派，一派认为，波动是中性的，另一派认为，波动本身就是收益的来源。 从传统金融投资理论的视角，比如Markowitz的现代投资组合理论，风险定义为未来收益的不确定性，其表现形式就是价格的波动。 很多人并不认同"波动=风险"这个看法，波动只是股价暂时的变化，投资者并没有实际发生损失，但这只是这个词本身给人的一种"均值回归"的错觉，"波 动"是事后的视角，但在股价挖坑的当时，你并不知道未来会发生什么， ...

price of Bendigo & Adelaide Bank Ltd (Right now, you could probably use Google or another data provider to see theof ASX: BEN ) is around $13 per share. But what are BEN shares really worth? How to get to an price target is one of the more popular questions our senior investment analysts get asked by Australian investors, especially those seeking dividend income. It’s not exclusive to Bendigo & Adelaide Bank Ltd, of course.Macquarie Group Ltd (ASX: MQG) and Bank of Queensland Limited (ASX: BOQ) are also ver ...

□本报记者 张韵 今年7月以来，A股市场持续演绎强势行情，背后的核心逻辑是什么？在近日光模块、PCB、液冷、有 色金属等热门板块不断轮动的背景下，是继续追捧强势主线，还是寻求高低切？ 围绕相关问题，中国证券报记者于近日专访了老牌百亿级私募深圳市红筹投资有限公司总经理邹奕。他 认为，过去几年的市场调整使得整体估值长期被压缩在较低水平，估值修复动力积蓄已久，是推动此轮 行情的重要原因之一。就他而言，"价值锚定，顺势而为"始终是核心投资理念。落实到现阶段的投资 以价值为锚，偏左侧布局低估值资产是他较为偏好的投资模式。追求低估值的背后透露出邹奕对稳健投 资风格的青睐。 一方面，在组合配置上，比起"紧抱一棵树"式的押注型投资，他更倾向于均衡型配置，不仅体现为行业 板块上的多元化配置，也表现为持有不同估值兑现阶段的品种。另一方面，在调仓换股上，他用"十鸟 在林，不如一鸟在手"比喻自己的态度，即当投资的一个品种出现较大涨幅时，与其畅想未来潜在的更 大兑现度，不如适时切换至风险性价比更高的品种上。也就是说，比起赚取估值扩张的钱，他更情愿捕 捉估值修复的钱，投资中的风险收益比和确定性是他尤为看重的因素。 他认为，对于整体行情趋 ...

以下文章来源于晨星投资说 ，作者陪你聊黄金的 晨星投资说 . 全球知名投资研究机构晨星Morningstar，与您一同探索投资星球。我们的使命是"赋能投资者成功"！ ↑点击上面图片 加雪球核心交流群 作者： 晨星Morningstar 屈辰晨 来源：雪球 最近几年 ， 无论是从商场里的首饰店还是新闻里 ， 大家多少都能感受到黄金的热度 。 事实也确实如此 。 自2022年11月触及疫情后的低点以来 ， 国际金价就一路高歌猛进 。 就在9月3日 ， COMEX黄金期货在连涨七日后 ， 突 破3600美元/盎司的历史关口 。 这轮黄金 " 牛市 " 到底缘何而起 ， 还能走多远 ？ 现在还能不能上车 ？ 当下配置黄金又要注意些什么 ？ 01 黄金暴涨的两大原因 近几年黄金价格能一路飙升 ， 主要是受两大关键因素共同推动 。 一方面是各国央行的 " 去美元化 " 。 自第二次世界大战结束后 ， 美元一直在全球货币储备和贸易结算中占据重要位置 ， 各国央行高度依赖美元作为储备货币 ， 不少国家的货币汇 率也会直接与美元挂钩 。 然而现在情况变了 ， 在地缘政治风险上升 、 美国财政赤字高企等背景下 ， 全球央行 " ...

美国经济与货币政策 - 美国经济呈现温和放缓而非衰退迹象 主要因劳动力供给下降而非需求收缩 同时工资增长仍强劲 同比增3.7% 高于通胀水平[1][3] - 美联储预计今年降息2次至4.0% 低于市场预期的5-6次 因通胀压力持续且需兼顾价格稳定与充分就业的双重使命[1][4] - 美元维持中性偏弱态势 因全球投资者需重新配置资产 降低对美国资产的过高配置比例 而非经济基本面恶化[4] AI驱动的科技股投资机遇 - 全球AI领域年资本开支达5000亿美元 占全球GDP0.5% 涵盖芯片 能源 数据中心等上下游产业 具备长期增长潜力[5] - 美国科技巨头约60%营收来自海外 标普500成份股海外收入占比30%-40% 美元走弱进一步利好这些企业[5] - 均值回归策略在当前宏观环境下失效 因通胀未稳定锚定2% AI生产率提振不确定 推动科技七巨头持续强势[5][6] 中国科技股与AI产业发展 - 中国科技股存在显著估值修复空间 因与全球同行尤其美国科技股估值差距较大 且AI驱动逻辑同样成立[1][7] - 2025年二季度腾讯资本开支同比大增119% 中国前四大云服务提供商资本开支增速明显高于全球平均水平[8] - 中国本土AI芯片厂商加大研发投入 预计到2027年本土图形处理器仅满足39%人工智能需求 先进封装成为突破算力瓶颈方向[8] 劳动力市场与通胀动态 - 美国非农就业数据解读难度加大 因劳动力供给锐减 6月非农出现疫情以来首次实际负增长 8月新增就业2.2万大幅低于预期[3] - 工资-物价螺旋加速风险显现 8月平均时薪同比增3.7% 远高于通胀读数 可能进一步推升通胀压力[3] - 关税政策可能在未来数月至数季度内推高通胀 使通胀形势更复杂 加剧美联储政策权衡难度[4]