核心观点 - 在低利率环境下，稳定自由现金流的复利效应成为存量经济长牛的财务基石 [1] - 股市定价长期逻辑将转向后端的现金流累积，而非前端扩张 [1] - 自由现金流资产的核心在于可控资本开支、成本费用管控及高效运营资本 [1] - 若实物再通胀回归，自由现金流的成长属性将更具吸引力 [1] 行业方向 - 消费内需龙头（如白酒、餐饮、家电）在估值低位具备长期配置价值 [1] - 周期资源品受益于供给收缩及价格弹性 [1] - 红利低波品种（电力、银行）具有稳健现金流特征 [1] 产品信息 - 现金流ETF（159399）跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数（888888） [1] - 该指数从上交所和深交所上市的A股中筛选自由现金流收益率较高、财务健康状况良好的上市公司证券 [1] - 覆盖多行业领域，反映具备稳健现金流特征的中国A股上市公司证券的整体表现 [1]