半导体行业资金流向 - 现金流ETF（159399）今日盘中净流入5500万，资金抢筹半导体设备资产 [1] - 半导体设备ETF（159516）跟踪半导体材料设备指数（931743），反映半导体产业链上游企业整体表现 [2] 云厂商资本开支 - 2025年微软、谷歌等云厂商资本开支同比增超30% [1] - 国内阿里/腾讯资本开支预期分别超1200亿元/800亿元 [1] 半导体行业增长 - 上半年芯片行业销售额实现双位数同比强劲增长 [1] - 存储厂商订单大幅增长，工厂连续加班生产 [1] - 5月以来DRAM合约价格大幅上涨，Q3/Q4涨价趋势有望延续 [1] 存储市场动态 - AI服务器、PC、手机带动存储容量快速升级，高价值量产品需求上行 [1] - 国内最大DRAM存储企业长鑫存储启动上市辅导，有望扩大产能提升国产化率 [1] 半导体企业上市趋势 - 多家A股半导体芯片公司拟赴港上市，"A+H"设定有助于进入国际资本市场 [2] - 该趋势将为港股市场提供更多"硬科技"属性，实现资产与市场双赢 [2] 半导体设备ETF特点 - 半导体材料设备指数（931743）由中证指数公司编制 [2] - 指数成分股聚焦技术密集型领域，突出成长属性 [2] - 集中体现半导体材料和设备制造领域的技术创新驱动特征 [2]

现金流ETF市场表现 - 现金流ETF（159399）今日盘中净流入6500万资金 [1] - 标的指数富时现金流指数2016至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [2] 自由现金流的定义与价值 - 自由现金流是经营现金流减去资本开支后可供分配的最大现金额 [1] - 自由现金流代表公司理论最大分红能力及分红来源 [1] - 该指标与基本面挂钩紧密 更新频率快于股息率 能及时反映经营变化 [1] 自由现金流的宏观适配性 - 低利率宽货币环境下 自由现金流充足的公司估值抬升潜力更强 [1] - 信用收紧时 具备内生现金流创造能力的企业股价更具韧性 [1] 标的指数特征与投资主线 - 富时现金流指数聚焦大中市值 央国企占比高于同类现金流指数 [2] - "大中市值+央国企+充裕现金流"可能成为全年投资主线之一 [2] - 标的指数支持月度分红评估 [2] 相关金融产品 - 无股票账户投资者可关注国泰富时中国A股自由现金流聚焦ETF发起联接A（023919）和C类（023920） [2]

今日A股涨跌不一。上证指数收于3473.13点，上涨0.02%，成交额4762亿元；深证成指收于10435.51 点，下跌0.70%，成交额9324亿元。两市涨多跌少，板块方面，公用事业、房地产等板块领涨，煤炭、 医药生物等板块回调。 从成本与盈利的逻辑看，上半年钢铁企业已享受到部分原料价格下行的红利，企业利润率及稳定性处于 近几年同期的较高水平。随着矿、焦的新增产能进入集中释放期，钢铁的成本端优势有望保持，销售价 格或将保持平稳。伴随成本端压力的减轻，经营弹性释放，行业有望演绎相对独立的上涨行情。此外， 头部公司直供下游比例较高，近年来利润稳定性进一步增强，具备类红利资产特征。感兴趣的投资者建 议关注钢铁ETF（515210） 今日，国家外汇管理局统计数据显示，截至2025年6月末，我国外汇储备规模为33174亿美元，较5月末 上升322亿美元，升幅为0.98%。中国央行连续第8个月增持黄金，较上月增持速度有所回升。6月，世 界黄金协会与YouGov联合调研的数据显示，在72家受访央行中，43%明确表示预期其黄金储备将在未 来12个月内增加，这一比例较去年的29%大幅跃升，创下该项调研8年来的历史新高。更值 ...

市场表现 - 沪深两市高位回调 高股息红利资产涨幅居前 现金流ETF（159399）涨幅达1.28% 成交额超2.4亿元 [1] - 成分股振华重工开盘后快速涨停 中集集团 西部矿业涨幅超3% [1] - 富时中国A股自由现金流聚焦指数自2025年4月9日以来涨幅达10.55% 高于同期沪深300指数（8.08%）和中证红利指数（4.32%） [3][4] 产品特性 - 现金流ETF（159399）紧密跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数 剔除银行 地产 覆盖石油 煤炭 家电 食品饮料等行业 聚焦大中市值 [3] - 该ETF为Smart Beta产品 优选自由现金流率最高的50只股票 筛选A股市场"现金牛"企业 [3] - 产品采用"月月可评估分红"机制 自2025年2月19日成立以来已连续实施4次分红 [3] 策略优势 - 现金流策略通过高分红 低波动行业配置 有效对冲周期板块波动 [3] - 自由现金流作为企业盈利质量核心指标 能筛选盈利稳定 财务健康且具备持续分红潜力的企业 [4] - 成分券央国企占比高于同类现金流指数 安全边际较高 [5] 行业趋势 - 当前市场环境下 具备稳定现金流属性的板块有望受益于估值中枢上移与股息再投资的复利效应 [4] - 国内经济企稳修复 海外流动性转向宽松预期增强 进一步强化现金流资产配置价值 [4]

市场表现 - 红利港股ETF（159331）现价1.266元，上涨0.015元，涨幅1.20% [2] - 现金流ETF（159399）现价1.031元，上涨0.012元，涨幅1.18% [2] 红利现金流板块优势 - 红利现金流资产在震荡市场中表现优异，具备低波动、低回撤特性，提供更高风险收益比 [3] - 国内利率下降和宏观经济压力导致资产荒，股息率5%-6%的红利标的投资性价比凸显 [3] - 稳定分红和高股息特性使红利现金流资产具备防御属性，受到资金青睐 [3] 港股高股息资产 - 国内利率下行周期中，港股高股息资产成为市场关注焦点，港股通红利指数成为重要配置工具 [4] - 港股市场估值处于历史中位水平，企业派息意愿增强，政策支持长期资金入市 [4] - 南向资金青睐银行行业，内资拥抱高分红行业，港股红利资产成为资金抵御不确定性的压舱石 [4] 红利港股ETF（159331） - 跟踪中证港股通高股息指数（930914.CSI），长期复合回报能力突出，波动幅度适中 [5] - 月月可分红，上市以来连续11个月分红，港股通高股息指数股息率超7% [7] - 近12个月股息率达7.75%，显著高于同类指数 [8] 现金流ETF（159399） - 自由现金流策略在经济转型期兼具防御与成长潜力，聚焦大中市值央国企，安全边际较高 [9] - 跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数，已连续完成4次分红，改善持有体验 [9]

现金流ETF表现 - 现金流ETF（159399）盘中上涨0 89%，成交活跃 [1] - 该ETF以自由现金流为选股因子，跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数，剔除金融和地产行业，优选自由现金流率最高的50只股票 [1] 富时现金流指数业绩 - 富时现金流指数基日（2013/12/31）以来年化收益率超18%，累计涨幅达568 15% [1] - 同期沪深300累计涨幅114 88%，中证红利累计涨幅285 62%，富时现金流指数连续9年跑赢中证红利指数 [1] 自由现金流选股逻辑 - 自由现金流对周期股具有择时效果，周期股上行期自由现金流率较高，可筛选出处于上行期的周期股 [1] - 该指标对经济周期适用性较强，能反映企业现金流健康状况 [1]

地缘政治事件影响 - 以色列袭击伊朗数十个核设施目标 导致多名高级领导人与核科学家伤亡 [1] - 伊朗表示将做出严厉回击 并向以色列发射无人机和导弹 [1] - 原定于15日举行的伊朗美国第六轮核问题谈判取消 [1] 现金流ETF资金动向 - 现金流ETF（159399）盘中实时净流入超1600万 资金抢筹现金流资产 [1] - 该ETF以自由现金流作为选股因子 跟踪富时中国A股自由现金流聚焦指数 [1] - 剔除金融和地产行业 优选自由现金流率最高的50只股票 [1] 现金流ETF产品特点 - 筛选A股市场中的"现金牛"企业 为长期投资收益奠定基础 [1] - 设置"月月评估分红"条款 已完成上市以来连续第4次分红 [1] - 分红机制可改善持有体验 [1]

市场表现 - 万得全A收跌0.27%，中证A500收跌0.27%，市场日均成交额1.37万亿，环比抬升 [1] - 有色金属、石油石化、医药领涨，食品饮料、计算机、建材下跌 [1] 贸易与关税 - 中美经贸磋商机制首次会议达成框架性成果，落实元首通话共识 [1] - 美方希望在稀土问题上与中方达成和解，中国已批准部分稀土出口许可申请 [1] - 美墨接近达成关税协议，欧盟关税谈判或将延期 [1] 地缘政治 - 伊朗美国第六轮核问题谈判取消，中东紧张局势加剧，冲突范围扩大 [1] 国内宏观数据 - 5月出口同比增长4.8%，对美出口同比大幅下滑至-34.5%，环比走弱 [2] - 5月CPI与PPI同比均为负增长，环比持续回落，通胀水平筑底 [2] - M1同比增长2.3%，创近一年新高，M2增速平稳，流动性稳健 [2] 海外宏观 - 美国5月CPI同比连续第四个月低于预期，PPI涨幅温和，通胀压力温和 [2] - 特朗普向美联储施压要求降息，下一任美联储主席任命结果将很快公布 [2] 市场展望 - 中东局势升级扰动全球资本市场，或现"错杀后的修复"机会 [2] - 美联储FOMC利率决议前地缘政治风险可能影响政策判断 [2] 行业与产品关注 - 投资者可关注十年国债ETF（511260）、现金流ETF（159399）、红利国企ETF（510720）等稳健生息标的 [2]

市场表现 - 沪深两市全天成交额1.42万亿，较上个交易日放量1290亿 [1] - 全市场超4000只个股下跌，创业板指领跌1.17%，沪指跌0.44%，深成指跌0.86% [1] - AI相关板块回调，机器人产业ETF跌1.28%，通信ETF跌1.43%，半导体设备ETF跌2.45% [4] 中美经贸与宏观数据 - 中美经贸磋商机制首次会议在英国伦敦举行，落实两国元首通话共识 [3] - 5月以美元计价的出口同比增长4.8%，4月增长8.1%，对美出口下降被对欧盟、东盟出口增长冲抵 [3] - 全球权益市场已基本修复对等关税以来的跌幅，但关税和美国经济仍存在较大不确定性 [3] AI行业动态 - 海外头部云厂商和科技企业资本开支同比增速维持历史高位，英伟达Blackwell平台进入放量期 [5] - AI agent和具身智能商业化落地前景可期，国内阿里、腾讯等云厂商积极布局 [7] - 人形机器人被列为重点未来产业，宇树、智元等品牌已推出首款产品 [7] 传媒与游戏行业 - 暑期档已定档影片52部，包括《酱园弄》《长安的荔枝》等，上海电影节期间将有更多影片定档 [8] - 新游密集上线表现亮眼，如《超自然行动组》《杖剑传说》，下半年将上线《无畏契约手游》等重磅IP产品 [8] - 影视ETF盘中最大跌幅1.72%最终收涨0.3%，游戏ETF盘中最大跌幅2.41%最终收跌0.17% [7] 红利资产与银行股 - 平安资管斥资3.12亿港元增持农业银行H股至15.09%，年内已多次增持银行股 [10] - 保险资金年内发布15次举牌公告，银行股被举牌8次，因低波动、高股息、低估值特点受青睐 [10] - 红利国企ETF连续第14次分红，分红比例0.35%，权益登记日为6月12日 [11]

关税政策展望 - 对二季度或未来关税政策预测相对中性偏乐观 特朗普政府面临各方压力 20%芬太尼税存在谈判空间 [1] - 延缓90天的对等关税可能取消 谈判基础为5月12号进展 [1] 配置策略 - 消费领域关注养老、生育及社会福利提高 政府可能发力支持 [1] - 投资领域企业部门资本支出意愿下降 自由现金流提升或成主线 [1] - 高端制造投入驱动增长 人工智能主线或带来大发展 [1] ETF市场动态 - 宽基ETF规模流出 行业主题ETF规模流入 反映市场风险偏好提升 [2] - 资金明显流入科技、人工智能、芯片、军工板块 医药与红利板块流出 [2] 科技成长板块 - 人工智能被视为未来经济引擎 中美股市上涨或带动其行情 [2] - 军工板块前景看好 订单及"十五五"规划受市场认可 基本面支撑暂弱 [2] - 创新药技术突破 海外销售与国内商保支付支持基本面 [2] - 推荐关注科创综指ETF国泰（589630） 覆盖中盘成长宽基 [2][4] 红利现金流板块 - 推荐红利国企ETF（510720）与现金流ETF（159399） 经济增速放缓下企业自由现金流增多 [3] - 自由现金流因子超额收益源于选股差异 历史表现优于红利指数 [3] - "大中市值+央国企+充裕现金流"或成全年主线 符合政策方向 [3] 全年投资建议 - 下半年科技成长或有阶段性行情 红利现金流可降低组合波动 [4] - 波段操作可选科技 保守策略选红利或现金流 稳健投资者建议多元配置 [4] - 宽基推荐中证A500ETF（159338） 科技与红利板块结合配置 [4] - 债券、黄金、海外资产可进一步降低组合波动 [4]