1月9日，现金流ETF（159399）涨超0.6%，高自由现金流企业投资价值凸显。 每日经济新闻 相关机构表示，随着新"国九条"强化上市公司现金分红监管，高自由现金流企业凭借稳定的现金流回报 能力，将持续受到稳健型投资者青睐。当前市场环境下，现金流ETF可作为"科技创新+红利资产"哑铃 型配置策略中的重要组成部分，与人工智能等成长主线形成互补。在利率下行周期中，具备持续自由现 金流创造能力的优质资产估值有望获得提升，特别是在传统产业升级领域（如有色、机械、化工等行 业），部分企业通过提质增效已实现现金流状况的实质性改善。 投资者可关注现金流ETF（159399）。市场表现来看，标的指数富时现金流指数2016年至2024年连续9 年跑赢中证红利指数和沪深300指数。现金流ETF（159399）的标的指数聚焦大中市值，标的指数央国 企占比高于同类现金流指数，月月可评估分红，感兴趣的投资者或可持续关注。 注：现金流ETF完全由国泰基金管理有限公司开发，本基金与伦敦证券交易所集团公司及其附属企业 （统称"LSE Group"）之间没有关联，也并非受其发起、背书、出售或推广。FTSE Russell是特定LSE Gro ...

文章核心观点 - 在高质量慢牛格局下，自由现金流充裕的优质资产展现出显著的配置价值，尤其适合稳健型投资者 [1] - “第三次国九条”强化上市公司现金分红监管，推动提高股息率，将进一步凸显自由现金流指标的重要性 [1] - 自由现金流充裕的资产能与高波动成长资产形成互补，共同构成“哑铃型”配置策略的重要一端 [1] 市场表现与产品 - 现金流ETF（159399）在1月6日涨超1.2% [1] - 该ETF的标的指数为富时现金流指数，该指数在2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] - 现金流ETF（159399）的标的指数聚焦大中市值，其央国企占比高于同类现金流指数，并支持月月可评估分红 [1] 产品背景与说明 - 现金流ETF完全由国泰基金管理有限公司开发 [2] - 该基金与伦敦证券交易所集团公司及其附属企业没有关联，也并非受其发起、背书、出售或推广 [2] - FTSE Russell是特定LSE Group公司的商标名称 [2]

每日经济新闻 投资者可关注现金流ETF（159399）。市场表现来看，标的指数富时现金流指数2016年至2024年连续9 年跑赢中证红利指数和沪深300指数。现金流ETF（159399）的标的指数聚焦大中市值，标的指数央国 企占比高于同类现金流指数，月月可评估分红，感兴趣的投资者或可持续关注。 注：现金流ETF完全由国泰基金管理有限公司开发，本基金与伦敦证券交易所集团公司及其附属企业之 间没有关联，也并非受其发起、背书、出售或推广。FTSE Russell是特定LSE Group公司的商标名称之 一。LSE Group概不对任何人士使用本基金或基础数据承担任何责任。 1月5日，现金流ETF（159399）涨超0.4%，政策与流动性改善预期支撑估值修复 西部证券指出，2025年A股制造业的自由现金流已连续修复3个季度，主要受益于24年7月开启的"反内 卷"政策对制造业CAPEX的约束。在逆全球化背景下，工业能力被视为战争潜力，拥有稳定现金流的中 国工业力成为全球最核心的安全资产。随着美联储降息驱动跨境资本回流，制造业现金流量表正逐步修 复，这将系统性提升行业估值。当前中国制造业既是泛AI链的重要组成部分，也是稳 ...

市场环境与配置策略 - 短期来看，大盘处于震荡期，红利风格的配置性价比凸显 [1] - 在震荡市中，红利资产有望提供更优的收益与波动比，可作为“防御底仓” [1] - 建议将红利资产与成长资产结合，形成“哑铃”型配置策略 [1] 长期政策与需求驱动 - 长期来看，监管下调股票风险因子以及长期资金入市政策持续落地，将扩张保险资金等机构的权益资产配置空间 [1] - 上述政策提升了市场对红利资产的边际需求 [1] - 新“国九条”的政策指引，叠加无风险收益率下行，使红利类资产显现出较高的配置价值 [1] 相关产品与指数表现 - 可关注的产品为现金流ETF，交易代码为159399 [1] - 该ETF的标的指数为富时中国A股现金流指数 [1] - 从历史表现看，富时现金流指数在2016年至2024年连续9年均跑赢了中证红利指数和沪深300指数 [1] - 该标的指数聚焦于大中市值公司 [1] - 该标的指数中，中央国有企业与地方国有企业的合计占比高于同类其他现金流指数 [1] - 该指数成分股支持按月进行分红可评估 [1]

高股息资产的投资背景与驱动因素 - 高股息资产自2021年、2022年市场回落后，越来越受到投资者重视 [1] - 股息率由分红比例与估值共同决定，分红比例越高、分红金额越大、估值越低，则股息率往往越高 [1] - 监管政策（如新“国九条”、市值管理新规）鼓励上市公司提高分红比例和频次，2024财年A股分红规模已超过2.4万亿元 [1] A股分红趋势与股东回报 - A股年度分红比例（净利润中用于分红的比例）从2020年的39%左右逐步提升至2024年的46.84% [1] - 2024年起，包括国有大行在内的许多A股上市公司开始启动中期分红，将经营成果更及时地分配给投资者 [1] - 市值管理新规要求大中市值的主要指数权重股通过分红、回购等方式进行市值管理，稳定指数表现 [2] - 上市公司在市场情绪差或股价下跌时，常发布分红或回购公告 [2] - 注销式回购在过去两年越来越多，能直接回馈股东 [2] 宏观环境与未来展望 - 中长期宏观利率环境显示，无风险收益率大概率呈现偏震荡下行的态势 [2] - 上市公司每年逐步提高分红比例，未来A股中仍能挖掘出不少高股息资产，为投资者提供稳定的股东回报 [2] - 高股息、高现金流资产是未来值得重视的投资方向 [2] 投资配置建议 - 高股息、高现金流资产成为配置核心 [3] - 相关ETF各具优势：现金流ETF（159399）聚焦高分红潜力股，选股具备领先性，适合长期配置；红利国企ETF（510720）侧重稳定股息收益，成分股分红确定性较强 [3] - 可搭配通信ETF（515880）、半导体设备ETF（159516）等科技类产品进行均衡配置 [3] - 当前市场震荡消化估值，中长期资金逢低加仓，均衡配置或更适配2026年行情 [3]

资金流向与市场表现 - 现金流ETF（159399）连续5日净流入超3.5亿元 [1] - 标的指数富时现金流指数自2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] - 现金流ETF自上市以来连续10个月分红，且月月可评估分红 [1] 资产配置价值与特征 - 在低利率、资产荒、外部环境干扰背景下，现金流类资产配置价值凸显 [1] - 现金流类资产兼具“类黄金”的安全属性与提供稳定现金回报的能力 [1] - 标的指数聚焦大中市值，且其央国企占比高于同类现金流指数 [1]

文章核心观点 - 短期市场震荡期 红利风格配置的性价比凸显 可作为提供更优收益波动比的防御底仓 并与成长风格形成哑铃策略 [1] - 长期来看 监管政策下调股票风险因子及推动长期资金入市 将扩张险资权益配置空间并提升对红利资产的边际需求 [1] - 新国九条指引及无风险收益率下行 使红利类资产显现出较高的配置价值 [1] - 投资者可关注现金流ETF（159399） 其标的指数富时现金流指数自2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] 相关产品分析 - 现金流ETF（159399）标的指数聚焦大中市值公司 且其央国企占比高于同类现金流指数 [1] - 根据基金公告 该基金月月可评估分红 自上市以来已连续10个月进行分红 [1] - 基金分红规则以法律文件为准 分红不一定来自基金盈利 不代表总投资的正回报 [2] - 提及的指数短期涨跌仅供参考 不代表未来表现 亦不构成对基金业绩的承诺或保证 [2] 市场表现与比较 - 标的指数富时现金流指数在2016年至2024年期间 连续9年表现优于中证红利指数和沪深300指数 [1]

文章核心观点 - 短期大盘震荡期，红利风格配置的性价比凸显，可作为防御底仓与成长风格形成“哑铃”策略 [1] - 长期来看，监管政策与无风险收益率下行等因素，提升了红利类资产的配置价值 [1] - 现金流ETF（159399）及其标的指数富时现金流指数历史表现优异，且具备连续分红特征，值得关注 [1] 市场表现与资金流向 - 现金流ETF（159399）近20日资金净流入超过6.1亿元 [1] - 标的指数富时现金流指数自2016年至2024年连续9年跑赢中证红利指数和沪深300指数 [1] 产品与指数特征 - 现金流ETF（159399）的标的指数聚焦于大中市值公司 [1] - 标的指数的央国企占比高于同类现金流指数 [1] - 该ETF每月可评估分红，自上市以来已连续10个月进行分红 [1] 行业与政策环境 - 监管下调股票风险因子与长期资金入市政策持续落地，扩张了险资权益配置空间并提升了对红利资产的边际需求 [1] - 新“国九条”指引叠加无风险收益率下行，凸显了红利类资产的配置价值 [1]

文章核心观点 - 在低利率、资产配置荒、外部环境干扰背景下，现金流类资产因其“类黄金”安全属性和提供稳定现金回报的能力，配置价值凸显 [1] - 现金流ETF（159399）及其标的指数（富时现金流指数）具备均衡的行业配置、较好的风险收益比以及月度评估分红的特征，可作为投资者底仓配置的选择 [1][3][5] 富时现金流指数近期调仓分析 - 指数于2025年第四季度完成调仓，调整于2025年12月22日生效 [1] - 行业权重调整：大幅增加通信行业权重，提升电子、商贸零售、钢铁、汽车等行业配置权重，削减石油石化、食品饮料、有色金属等行业权重 [1] - 调仓效果：指数调整后行业分布更加均衡，成分股自由现金流率略有提升 [1] 富时现金流指数的编制特点与优势 - 样本范围：仅从A股大中盘股中筛选，具备更鲜明的大中盘属性 [3] - 筛选机制：负面剔除指标设置更全面，包括剔除盈利质量较低的企业、预期收益增长和预期销售增长为负的企业以及波动率较高的行业，以规避阶段性偏差和成长性较差的公司 [3] - 历史表现：自2014年以来，富时现金流指数与国证现金流、中证现金流以及800现金流总体表现接近，强于中证红利指数与红利低波指数 [3] - 风险收益特征：对比同类现金流指数，富时现金流指数的年化波动率相对较低、卡玛比率相对较高，具有较好的风险收益比 [3] 现金流ETF（159399）的产品特征 - 分红机制：采用月月可评估分红模式，分红条件是基金业绩超越其业绩比较基准（即产生超额收益）[5] - 分红基础：基金的业绩比较基准是净价指数，而基金运作是全价的，指数成分股较高的股息率为月度分红提供了扎实基础 [5] - 产品定位：月度评估分红频率可为投资者提供兼顾投资需求与投资获得感的选择，在科技板块火热、贵金属创新高的市场氛围下，该ETF具备作为底仓的配置价值 [5]

核心观点 - 对权益市场远期保持乐观，近期关注结构性机会 [1] - 远期乐观的核心依据是政策关于“扩大内需”的论述，旨在解决经济“K型分化”问题 [1] - 短期市场景气结构未变，但需警惕AI等领域风险，可能导致市场风格再度转向红利类资产 [1] 市场现状与结构分析 - A股市场当前的堵点源于经济的“K型分化” [1] - “K型分化”中，高度景气的板块包括AI、反内卷及出口链 [1] - “K型分化”中，低景气的板块包括消费和地产 [1] - 高景气板块的增长正面临不确定性 [1] 行业与板块风险 - 市场质疑AI巨头资本开支的可持续性，这放大了美股与A股相关板块的波动 [1] - 反内卷的推进不及预期，市场对其成效存在下调 [1] - 若AI等领域爆发风险，市场可能再度转为红利风格 [1] 投资策略与建议 - 面对交易相对拥挤的单一赛道，建议关注AI投资的扩散效应 [1] - 建议配置更具确定性的板块，例如与电力基建相关的领域 [1] - 具体提及的可关注标的包括：现金流ETF（159399）、矿业ETF（561330）、有色60ETF（159881）、电网ETF（561380） [1]