三大航司盈利复苏 - 三大国有上市航司（中国国航、中国东航、南方航空）在2025年前三季度全部实现盈利，为全年业绩加速复苏奠定基础 [1] - 中国国航、中国东航、南方航空前三季度均实现营收同比增长及盈利，其中中国东航同比扭亏为盈 [2][3] - 中国国航今年前三季度实现归母净利润18.70亿元，中国东航和南方航空分别实现归母净利润21.03亿元和23.07亿元 [3] - 2020年至2024年，三大航连续亏损5年，累计亏损超2000亿元，2025年业绩有望翻盘 [3] 民营航司业绩分化 - 吉祥航空与春秋航空2025年三季报均出现业绩下滑，归母净利润同比分别下滑14.28%和10.32% [6] - 春秋航空增收不增利，吉祥航空营收与利润双跌，海航控股以28.45亿元归母净利润接替春秋航空成为国内最赚钱航司 [6] - 吉祥航空在三季度遭遇冲击，该季度公司营收同比下降1.88%，归母净利润同比减少超四分之一 [6] 国际航线成为增长引擎 - 国际民航市场成为国内主要航司寻求增长的突围点，三大航国际市场业务量持续复苏 [1] - 今年1~9月，中国国航、中国东航、南方航空的国际航线旅客周转量同比涨幅分别为14.9%、24.16%和19.54%，显著高于国内航线涨幅 [4] - 中国东航在国际市场持续发力，新开、加密国际及地区航线，成为国际通航点最多的境内航司 [4] - 南方航空表示其国际客座率、座公里收入均超2019年水平，国际航线经营好于新冠疫情前 [5] 市场竞争与票价压力 - 国内民航市场面临“旺丁不旺财”的困境，表现出量增价跌的供需失衡现象 [1][7] - 2025年1月至9月，平均票价比2024年同期下降8.5%，旺季7、8月票价同比分别下滑8.7%和7.3% [7] - 行业竞争激烈，产品服务同质化、销售渠道分散等问题影响有序竞争，机票价格降低是部分航司业绩欠佳的重要原因 [7] - 以北京飞喀什为例，今年暑假最低价约为800元，高峰期票价超过3000元，而2024年暑假票价超过6000元 [7][8]