涉及的行业与公司 * **航空行业**：中国东航 南方航空(H+A) 华夏航空 春秋航空 吉祥航空 [1][2] * **油运（航运）行业**：招商轮船 中远海能(H/A) 招商南油 [2] 核心观点与论据 航空行业核心观点 * 2026年大型航空公司利润表或将迎来显著改善 [1] * 2025年中国东航利润总额预计为2亿至3亿人民币 这是大型航空公司首次实现利润总额转正 [1] * 中国东航利润转正得益于精准投放运力 持续优化航线网络 持续推进精益成本管控 [1] * 测算显示中国东航因转回部分递延所得税资产增加所得税16.2亿至20.8亿人民币 这是其归母净利润承压的主要原因 [1] * 对冲这部分所得税费用有望缓解2026至2027年的压力 使公司轻装上阵迎接航空繁荣周期 [1] * 后续春节较晚导致开工即迎来两会 两会后或迎来公商务需求爆发 4月春假扩容亦值得期待 驱动需求的积极因素有望持续显现 [1] * 继续推荐周期弹性显著的南方航空(H+A) 以及业绩确定性较高的华夏航空 春秋航空 吉祥航空 [2] 油运行业核心观点 * 继续推荐油运周期 周五运价再次突破11万美元/天 [2] * 2026年第一季度油轮龙头净利润有望创近10年单季度利润新高 [2] * 根据Clarksons数据 本周VLCC运价环比前一周增长17%至115541美元/天 [2] * 其中VLCC TD3C（中东-中国）航线TCE前四日平均值环比下降28%至78529美元/天 [2] * 受潜在地缘冲突影响 部分货主为规避周末可能发生的地缘事件 锁定运力推动周五运价快速回升至11万美元/天以上 [2] * 近两年来地缘冲突逐渐成为影响油运供需的最主要因素 一年期租金同比增长凸显传导信息 [2] * 淡季不淡有望传导至利润端 [2] * 继续推荐招商轮船 中远海能（H/A）和招商南油 [2] 其他重要内容 * 该内容为一份周观点报告 标题为“继续推荐航空&油轮周期” [1] * 报告提及对航空繁荣周期的展望 [1] * 报告提及油运行业的具体测算详见于中信证券交运物流组 [2]