核心财务表现 - 2025年上半年营收146.28亿元同比下降32.35% 归母净利润11.36亿元同比下降29.78% [1] - Q2营收87.95亿元环比增长50.76% 归母净利润7.06亿元环比增长63.93% [1] - Q2末合同负债75.32亿元较年初大幅增长113% [1] 季度业绩特征 - Q1营收58.34亿元同比下降38.55% 归母净利润4.31亿元同比下降39.87% [1] - Q2业绩显著恢复主要因合同负债修复及产品交付加速 [1] 盈利能力指标 - 上半年销售毛利率12.25%同比下降0.28个百分点 净利率7.74%同比上升0.27个百分点 [2] - 期间费用率3.68%同比上升0.43个百分点 其中管理费用率2.68%上升1.17个百分点 研发费用率1.25%下降1.38个百分点 [2] 资产与备产状况 - 应收账款及票据186.35亿元同比增长30.9% 存货115.15亿元同比上升59.47% [2] - 预付款项29.86亿元同比下降54.48% 公司积极备产保障后续交付 [2] 关联交易预期 - 2025年预计关联交易总额494.37亿元较2024年前11个月实际值增长51.88% [3] - 向关联方采购原材料预计191.58亿元增长54.18% 接受劳务预计60.03亿元增长112.17% [3] - 在关联财务公司存款170亿元增长12.14% 新增贷款55亿元 [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为39.59亿元/52.98亿元/62.78亿元 [4] - 对应EPS分别为1.44元/1.92元/2.28元 PE分别为44.68倍/33.39倍/28.17倍 [4]