外贸数据与航运板块表现 - 上半年我国货物贸易进出口总值21.79万亿元，同比增长2.9%，其中出口13万亿元，同比增长7.2%，进口8.79万亿元，同比下降2.7% [1] - 二季度单季进出口增速升至4.5%，比一季度加快3.2个百分点，连续七个季度保持同比增长 [1] - 6月进出口规模达3.85万亿元，同比增长5.2%，其中出口2.34万亿元，同比增长7.2%，进口1.51万亿元，同比增长2.3% [1] - 外贸数据强劲推动港股航运与港口板块走强，中远海控、海丰国际、德翔海运自4月低点至阶段高点最大涨幅分别达35.4%、82.9%、233% [1] 关税政策与市场波动 - 6月航运板块高位横盘震荡，特朗普宣布对多国输美产品征收新关税引发市场对航运需求持续性的疑虑 [2] - 7月8日港股海丰国际、东方海外国际等多只航运个股盘中异动下跌 [2] 南向资金与多空博弈 - 南向资金在关税不确定性下加仓航运板块，中远海控港股通持股比例从5月22日的29.81%升至7月11日的34.68% [3] - 中远海能港股通持股比例从6月13日的55.90%升至7月11日的61.73%，太平洋航运持股比例从6.78%升至7.14% [3] - 空方力量显现，中远海控5月14日出现7.55亿港元转仓，香港上海汇丰银行席位近10个交易日净卖出1208.91万股 [4][6] - 中远海能6月3日发生4.37亿港元转仓，香港上海汇丰银行和花旗银行席位近20个交易日分别净卖出4840.25万股和2502.52万股 [8][10] 行业基本面与长期逻辑 - 2025年二季度中国航运景气指数为120.81点，较上季度上涨14.77点，航运信心指数为123.22点，较上季度上升12.89点 [13] - MSC7月下半月下调运价，但市场对8月宣涨仍有预期，欧线旺季装载率好于预期且欧洲港口拥堵形成催化 [14] - 上半年中国对共建"一带一路"国家进出口11.29万亿元，增长4.7%，占进出口总值51.8%，其中对东盟进出口增长9.6% [14] - 行业供给端优化，全球集装箱船运力增速放缓，头部企业注重运力与需求匹配，行业整合加速提升集中度 [15] - 环保政策与技术革新驱动行业转型，IMO碳排放新规推动环保船舶投资，数字化技术提升物流效率并降低成本 [15]