报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 航运市场受哈俄关税分歧、口岸开放情况、航次取消、订舱量下降、关税等因素影响，行情弱势震荡，建议10 - 12正套操作 [8][9][11] 相关目录总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1198，前值1398，涨跌幅 - 14.31%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1120，前值1125，涨跌幅 - 0.45%；SCFI - 美西现值1636，前值2370，涨跌幅 - 30.97%；SCFIS - 美西现值1193，前值1349，涨跌幅 - 11.56%；SCFI - 美东现值2557，前值3307，涨跌幅 - 22.68%；SCFI - 西北欧现值1052，前值1154，涨跌幅 - 8.84%；SCFIS - 西北欧现值1193，前值1440，涨跌幅 - 17.15%；SCFI - 地中海现值1638，前值1738，涨跌幅 - 5.75% [6] 合约情况 - 各合约现值、前值及涨跌幅：EC2506现值1421.3，前值1454.5，涨跌幅 - 2.28%；EC2608现值1592.5，前值1609.0，涨跌幅 - 1.03%；EC2510现值1100.0，前值1093.7，涨跌幅0.58%；EC2512现值1623.4，前值1653.9，涨跌幅 - 1.84%；EC5602现值1535.6，前值1573.6，涨跌幅 - 2.41%；EC2604现值1234.6，前值1275.0，涨跌幅 - 3.17% [7] - 各合约持仓情况及涨跌值：EC2606持仓现值del，前值950，涨跌值11；EC2608持仓现值501，前值487，涨跌值1；EC2410持仓现值41508，前值46030，涨跌值(4522)；EC2412持仓现值22118，前值21956，涨跌值162；EC2602持仓现值7601，前值7398，涨跌值203；EC2604持仓现值8854，前值8922，涨跌值(68) [7] - 月差情况及涨跌值：10 - 12月差现值 - 523.4，前值 - 560.2，涨跌值36.8；12 - 2月差现值87.8，前值80.3，涨跌值7.5；12 - 4月差现值388.8，前值378.9，涨跌值9.9 [7] 行业事件情况 - 哈俄两国政府就关税同盟协议存在分歧，经哈边境口岸的货物进出暂时被暂停，货物滞留边境口岸，谈判未结束，完成日期未知 [8] - 波自边境口岸或于本周二、周三开放或到本月底，以官方或进一步事实发展为准 [8] - MSC宣布在黄金周淡季期间再取消5个航次，太平洋航线运力已减少约14%，亚洲 - 欧洲航线运力减少约17% [8] - 9月第一周，中国到美国的订舱量同比下降近26%，美国到中国的订舱量下降18%，关税仍是波动的关键变量 [8] 行情及现货价格情况 - 行情弱势震荡，主因MSK10月第二周运价开舱环比维持1400不变，带动止跌预期升温 [9] - 本周GEMINI 10月上价格跌至1500，QA降至1550，PA降至1400，MSC降至1600，9月下市场FAK运价中枢在1500 [10] 市场逻辑及策略 - 欧线航运市场基本面货量四季度10月触底、11月迎转折；运价层面，9月底至10月下旬船司“抢货”，淡季“ROLLINGPOOL”策略或加剧运价下跌，预计10月下旬线下运价回落至今年五月低点，11月货量回升后船司启动签约挺价；国庆停航“船少货也少”，淡季减船对市场影响有限 [10] - 策略为10 - 12正套 [11]