报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 当前集运市场整体震荡调整，EC期货主力合约围绕窄幅区间博弈，市场对航企三月欧线提价计划持观望态度，现货端欧线运价延续淡季走弱态势，提价落地效果存疑，市场波动多由供应端扰动引发，航企挺价强化了运价底部心理预期 [9] - 策略为短期做空性价比降低，关注低位做多06和反弹逢高做空淡季10 [10] 各部分总结 运价指数数据 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1267，前值1317，涨跌幅 -3.81%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1122，前值1176，涨跌幅 -4.55%；SCFI - 美西现值1801，前值1867，涨跌幅 -3.54%；SCFIS - 美西现值1155，前值1101，涨跌幅4.90%；SCFI - 美东现值2530，前值2605，涨跌幅 -2.88%；SCFI - 西北欧现值1403，前值1418，涨跌幅 -1.06%；SCFIS - 西北欧现值1657，前值1792，涨跌幅 -7.53%；SCFI - 地中海现值2291，前值2424，涨跌幅 -5.49% [4] 市场资讯 - 白宫计划于2026年2月19日在华盛顿召开“和平委员会”领导人会议，推动加沙停火协议第二阶段执行并为加沙重建筹集资金 [5] - 特朗普称美伊在阿曼会谈“非常好”，下周继续接触，美伊代表于2026年2月6日在阿曼马斯喀特举行间接核谈判 [5] 行情综述 - 行情下跌，当前欧线现货货运价受春节前货量真空期影响整体回落，各联盟报价分化调整，降价揽货，供需弱现实压制运价，已有3家头部航司提涨3月至3000美金/FEU [6] 逻辑分析 - 集运市场核心矛盾在于三月实际运费缺乏明确指引，航企提价落地效果受节后制造业复工节奏偏缓影响，三月是运输需求传统淡季，市场货量支撑不足，市场波动多由供应端扰动引发，需关注恶劣天气对船舶返程班期、运力周转效率的潜在冲击，运力投放节奏不确定性加剧盘面多空博弈，航企挺价强化了运价底部心理预期 [9] 策略建议 - 短期做空性价比降低，关注低位做多06和反弹逢高做空淡季10 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前集运欧线投资短期博弈与长期承压交织，短期受出口退税政策和船公司主动停航支撑，期货远月升水，但现货受春节前货量拖累回落，期现背离加剧波动；中长期运力过剩，新船交付和红海潜在复航释放运力，供需失衡压制运价中枢，投资需聚焦结构性机会，短期关注旺季前月差交易，中长期警惕需求不及预期与运力宽松风险 [8] - 短期做空性价比降低，关注低位做多06和反弹逢高做空淡季10 [9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数数据 | 指数名称 | 现值 | 前值 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 上海出口集装箱运价综合指数SCFI | 1267 | 1317 | -3.81% | | 中国出口集装箱运价指数CCFI | 1122 | 1176 | -4.55% | | SCFI - 美西 | 1801 | 1867 | -3.54% | | SCFIS - 美西 | 1155 | 1101 | 4.90% | | SCFI - 美东 | 2530 | 2605 | -2.88% | | SCFI - 西北欧 | 1403 | 1418 | -1.06% | | SCFIS - 西北欧 | 1657 | 1792 | -7.53% | | SCFI - 地中海 | 2291 | 2424 | -5.49% | [4] 地缘政治相关 - 白宫计划于2026年2月19日在华盛顿召开“和平委员会”领导人会议，推动加沙停火协议第二阶段执行并为加沙重建筹集资金，这是该委员会首次领导人级别正式聚会 [5] - 特朗普称美伊在阿曼会谈“非常好”，下周继续接触，美伊代表于2026年2月6日在阿曼马斯喀特举行间接核谈判，是自去年美军空袭伊朗核设施后重新启动的实质性外交接触 [5] 行情综述 - 欧线现货运价受春节前货量真空期影响回落，各联盟报价分化调整，降价揽货，供需弱现实压制运价，目前已有3家头部航司提涨3月至3000美金/FEU [6]

分组1 - 报告为航运衍生品数据日报 [2] - 数据来源为Clarksons、Wind [3] - 报告日期为2026年2月9日 [3] 分组2 - 运价指数方面，上海出口集装箱综合指数SCFI现值1267，前值1317，涨跌幅 -3.81%；中国出口集装箱指数CCFI现值1122，前值1176，涨跌幅 -4.55%；SCFI - 美西现值1801，前值1867，涨跌幅 -3.54%；SCFIS - 美西现值1101，前值1294，涨跌幅 -14.91%；SCFI - 美东现值2530，前值2605，涨跌幅 -2.88%；SCFI - 西北欧现值1403，前值1418，涨跌幅 -1.06%；SCFIS - 西北欧现值1792，前值1859，涨跌幅 -3.60%；SCFI - 地中海现值2291，前值2424，涨跌幅 -5.49% [4] 分组3 - 行情综述震荡偏强，当前欧线观货运价受春节前货量真空期影响整体呈回落态势，各联盟报价分化调整，各联盟降价揽货以抢占货量，供需弱现实压制运价，已有3家头部航司提涨3月至3000美金 / FEU [5] 分组4 - 行业投资逻辑为当前集运欧线投资呈现短期博弈与长期承压交织的复杂格局，短期受出口退税政策驱动的抢运预期、船公司主动停航控舱支撑，期货市场呈现远月升水结构，但现货运价受春节前货量清淡拖累持续回落，期现背离加剧波动，中长期核心矛盾仍在运力过剩，新船交付叠加红海潜在复航释放运力，供需失衡将压制运价中枢，地缘局势、北极航线规模化进展等变量增添不确定性，投资需聚焦结构性机会，短期关注旺季前月差交易，中长期警惕需求不及预期与运力宽松风险 [7] 分组5 - 投资策略为短期做空性价比降低，关注低位做多06和反弹逢高做空淡季10 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日集运欧线EC期现货市场震荡回升，核心依托SCFIS指数跌幅收窄超预期及商品市场氛围修复，在显著下行后逐步回补跌幅，期现联动性较强，短期受节前运价约束，长期聚焦节后供需博弈。短期修复态势明确但受节后预期制约 [8] - 现货端缺乏明确主线，节前运价基本确定，马士基等船司报价小幅下行；节后压力凸显，运价或跌破2000美金来到1800美金，船司谈涨稳价效果预计欠佳，光伏抢运影响待3月订舱确认且影响有限 [8] - 短期做空性价比降低，关注低位做多06和反弹逢高做空淡季10 [9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1317，前值1458，涨跌幅-9.68%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1176，前值1209，涨跌幅-2.74%；SCFI - 美西现值1867，前值2084，涨跌幅-10.41%；SCFIS - 美西现值1101，前值1294，涨跌幅-14.91%；SCFI - 美东现值2605，前值2896，涨跌幅-10.05%；SCFI - 西北欧现值1418，前值1595，涨跌幅-11.10%；SCFIS - 西北欧现值1792，前值1859，涨跌幅-3.60%；SCFI - 地中海现值2424，前值2756，涨跌幅-12.05% [4] 美伊局势 - 美伊仍释放混合信号，市场对军事打击的群体预测概率略有回落，伊朗高级官员表示与美国启动谈判的相关努力正在取得进展 [5] - 《华尔街日报》称美国近期内对伊朗实施空袭的可能性不大，因为美国仍在向该地区迁移空中防御能力以应对可能出现的伊朗回应局面 [5] - “林肯”号航空母舰已离开阿曼海，进入印度洋 [5] 集运现货市场情况 - 行情震荡，现货价格呈节前回落态势，各联盟分化调整。GEMINI联盟，WK6马士基开舱价降至2000 - 2100美元/FEU，赫伯罗特维持2300 - 2500美元/FEU；NK7马士基进一步下调至1995美元/FEU，赫伯罗特暂稳。OA联盟，WK6小幅回落至2500美元/FBU上下，WK7华北口岸中远海运已调至2200 - 2300美元/FBU，华东口岸或跟进，整体区间2200 - 2300美元/FEU。PA联盟，WK6在2200 - 2400美元/FEU波动，WK7受ONE WK8表价2000美元/FEU传导，均值趋近2000美元/FEU，部分集量特价1800美元/FEU。MSC随市场节奏小幅下调，WK6 - WK7报价逐步下探，整体受春节前货量真空期影响，各联盟报价均呈回落趋势 [6] 集运欧线EC期现货市场情况 - 今日集运欧线EC期现货市场震荡回升，核心依托SCFIS指数跌幅收窄超预期及商品市场氛围修复，在显著下行后逐步回补跌幅，期现联动性较强，短期受节前运价约束，长期聚焦节后供需博弈。短期修复态势明确但受节后预期制约。现货端缺乏明确主线，节前运价基本确定，马士基等船司报价小幅下行；节后压力凸显，运价或跌破2000美金来到1800美金，船司谈涨稳价效果预计欠佳，光伏抢运影响待3月订舱确认且影响有限 [8] 投资策略 - 短期做空性价比降低，关注低位做多06和反弹逢高做空淡季10 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周EC呈“预期与现实博弈下的分化格局”，期货与现货表现错位，期货端受多重预期支撑上行，现货端延续弱势，中长期需警惕运力过剩风险，策略上宜谨慎，不追高，短期做空性价比降低，关注低位做多06和反弹逢高做空淡季10 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1317，前值1458，涨跌幅-9.68%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1176，前值1209，涨跌幅-2.74%；SCFI - 美西现值1867，前值2084，涨跌幅-10.41%；SCFIS - 美西现值1294，前值1305，涨跌幅-0.84%；SCFI - 美东现值2605，前值2896，涨跌幅-10.05%；SCFI - 西北欧现值1418，前值1595，涨跌幅-11.10%；SCFIS - 西北欧现值1859，前值1954，涨跌幅-4.86%；SCFI - 地中海现值2424，前值2756，涨跌幅-12.05% [4] 美伊局势 - 美伊释放混合信号，市场对军事打击的群体预测概率略有回落，伊朗高级官员称与美国启动谈判的相关努力正在取得进展，美国近期内对伊朗实施空袭可能性不大，“林肯”号航空母舰已离开阿曼海进入印度洋 [5] 现货价格情况 - 现货价格呈节前回落态势，各联盟分化调整，受春节前货量真空期影响，各联盟报价均呈回落趋势，如GEMINI联盟、OA联盟、PA联盟等不同联盟不同周的价格有不同程度下调 [6] 行情及策略 - 本周EC期货端受光伏退税取消催生的抢运预期、地缘冲突升级、西北欧版瑞天气犹动等支撑上行，现货端因节前货量进入真空期、船司降价挑货，运价整体下行，中长期需警惕运力过剩风险，策略上短期做空性价比降低，关注低位做多06和反弹逢高做空淡季10，套期保值以持有为主，套利可逐步减仓，重点跟踪船司宣涨落地、红海复航信号及货量数据 [7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 EC期现市场处于政策与地缘因素交织博弈格局，期现联动有短期情绪驱动与长期基本面支撑的分化特征；市场核心围绕光伏出口退税政策、红海复航预期、欧元区经济复苏态势三重变量；当前市场未形成明确趋势方向，短期受政策消息与情绪主导，长期取决于全球外贸复苏节奏、运力调整及终端需求改善 [8] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1458，前值1574，涨跌幅-7.39%；中国出口集装箱指数CCFI现值1209，前值1210，涨跌幅-0.09%；SCFI - 美西现值2084，前值2194，涨跌幅-5.01%；SCFIS - 美西现值1294，前值1305，涨跌幅-0.84%；SCFI - 美东现值2896，前值3163，涨跌幅-8.44%；SCFI - 西北欧现值1595，前值1676，涨跌幅-4.83%；SCFIS - 西北欧现值1859，前值1954，涨跌幅-4.86%；SCFI - 地中海现值2756，前值2983，涨跌幅-7.61% [5] 船期情况 - 欧线FAL1东向返程最后一条穿苏伊士船预计2月1日穿越，4月6日第一艘船开始再次复航苏伊士；欧线FAL3东向返程最后一条船预计1月25日穿越，目前无复航计划；地中海MEX东向返程最后一条船预计1月22日穿越，目前无复航计划 [5][6] 行情综述 - 行情震荡偏强；欧线40尺箱运价各联盟报价不同，未来一两周（1月底 - 2月初）部分联盟价格呈节前回落态势 [7] 市场分析 - 期货端短期情绪推动下整体走强后回调，远月合约涨幅温和且有韧性；现货市场陷入船企报价与供需博弈平衡态，部分船公司下调短期报价，运价受季节性需求制约，但外贸复苏和出口政策调整提供隐性支撑 [8] 策略 - 短期做空性价比降低，关注低位做多06和反弹逢高做空淡季10 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前EC期现市场处于政策与地缘因素交织的博弈格局，期现联动呈现短期情绪驱动与长期基本面支撑的分化特征，尚未形成明确趋势性方向，短期受政策消息与情绪主导，长期取决于全球外贸复苏节奏、运力调整及终端需求的实质性改善，市场需在多重变量中寻找新平衡 [8] - 短期做空性价比降低，关注低位做多06和反弹逢高做空淡季10 [9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1458，前值1574，涨跌幅 -7.39%；中国出口集装箱指数CCFI现值1209，前值1210，涨跌幅 -0.09%；SCFI - 美西现值2084，前值2194，涨跌幅 -5.01%；SCFIS - 美西现值1294，前值1305，涨跌幅 -0.84%；SCFI - 美东现值2896，前值3163，涨跌幅 -8.44%；SCFI - 西北欧现值1595，前值1676，涨跌幅 -4.83%；SCFIS - 西北欧现值1859，前值1954，涨跌幅 -4.86%；SCFI - 地中海现值2756，前值2983，涨跌幅 -7.61% [5] 船期情况 - 达飞官网欧线FAL1东向返程最后一条穿苏伊士的船预计2月1日穿越，4月6日第一艘船开始复航苏伊士；欧线FAL3东向返程最后一条船预计1月25日穿越，暂无复航计划；地中海MEX东向返程最后一条船预计1月22日穿越，暂无复航计划 [5][6] 行情及价格情况 - 行情震荡偏强，欧线40尺箱运价方面，GEMINI联盟马士基Week5报2430美元，赫伯罗特2300 - 2500美元；OA联盟约2500 - 2650美元，达飞2793美元，其他多2600美元左右；PA联盟约2400美元，阳明低至2200 - 2435美元；N.SC报2640美元 [7] - 未来一两周（1月底 - 2月初），马士基Week6开舱价降至2000 - 2100美元，赫伯罗特维持2300 - 2500美元，OA联盟或小幅回落至2500美元上下，PA联盟或在2200 - 2400美元区间波动，MSC或随市场小幅下调，整体呈节前回落态势，因货量进入春节前真空期 [7] 市场影响因素及逻辑 - 市场核心围绕三重变量展开，一是光伏相关出口退税政策调整带来短期抢运预期，对远期货量形成支撑，但短期难持续拉动期现价格；二是地缘局势缓和带来红海复航预期，缓解运力紧张担忧，影响市场情绪；三是欧元区经济复苏态势分化，为欧洲端需求带来不确定性，影响市场对后续运价走势的判断 [8] - 期货端短期情绪推动下整体走强，后受现货支撑减弱及情绪平复影响回调，远月合约因远期预期支撑，涨幅相对温和且更具韧性；现货市场陷入船企报价调整与供需博弈的平衡态，部分船公司下调短期报价争夺货量，反映现货端支撑力度有限，运价受季节性需求波动制约，但外贸复苏背景与特定品类出口政策调整带来的潜在抢运需求，为现货市场提供隐性支撑，避免运价深度下行 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 目前EC期现市场处于政策与地缘因素交织的博弈格局，期现联动呈现短期情绪驱动与长期基本面支撑的分化特征，尚未形成明确趋势性方向，短期受政策消息与情绪主导，长期取决于全球外贸复苏节奏、运力调整及终端需求实质性改善，市场需在多重变量中寻找新平衡 [8] 各部分内容总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1458，前值1574，涨跌幅-7.39%；中国出口集装箱指数CCFI现值1209，前值1210，涨跌幅-0.09%；SCFI - 美西现值2084，前值2194，涨跌幅-5.01%；SCFIS - 美西现值1294，前值1305，涨跌幅-0.84%；SCFI - 美东现值2896，前值3163，涨跌幅-8.44%；SCFI - 西北欧现值1595，前值1676，涨跌幅-4.83%；SCFIS - 西北欧现值1859，前值1954，涨跌幅-4.86%；SCFI - 地中海现值2756，前值2983，涨跌幅-7.61% [5] 船期情况 - 欧线FAL1东向返程最后一条穿苏伊士的船是CMA CGM BENJAMIN FRANKLIN，预计2月1日穿越，中间OMIT绕航，4月6日CMA CGM VASCO DE GAMA开始东向返程再次复航苏伊士，与海洋联盟新一年度4月开始的Day10第十年航线规划对应 [5] - 欧线FAL3东向返程最后一条船是CMA CGM SEINE，预计1月25日穿越，目前无复航计划；地中海MEX东向返程最后一条船是CMA CGM GRACE BAY，预计1月22日穿越，目前无复航计划 [6] 行情及现货价格情况 - 行情综述为反弹，欧线40尺箱运价方面，GEMINI联盟马士基Week5报2430美元，赫伯罗特2300 - 2500美元；OA联盟约2500 - 2650美元，达飞2793美元、其他多2600美元左右；PA联盟约2400美元，阳明低至2200 - 2435美元；N.SC报2640美元 [7] - 未来一两周（1月底 - 2月初）马士基Week6开舱价降至2000 - 2100美元，赫伯罗特维持2300 - 2500美元，OA联盟或小幅回落至2500美元上下，PA联盟或在2200 - 2400美元区间波动，MSC或随市场小幅下调，整体呈节前回落态势，因货量进入春节前真空期 [7] 市场影响因素及策略 - 市场核心围绕三重变量，一是光伏相关出口退税政策调整带来短期抢运预期，对远期货量有支撑但短期难持续拉动期现价格；二是地缘局势缓和带来红海复航预期，缓解运力紧张担忧，影响市场情绪；三是欧元区经济复苏态势分化，影响欧洲端需求和市场对后续运价走势判断 [8] - 策略为短期做空性价比降低，关注反弹逢高做空淡季 [9]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 评 | 逻辑: 论 国贸期货研究院 能源化工研究中心 卢钊毅 数据来源：Clarksons、Wind 投资咨询号: Z0021177 从业资格号: F03101843 2026/1/26 | | 运价指数 | 上海出口集装箱运价 | 中国出口集装箱运价 | SCFI-美西 | SCFIS-美西 | SCFI-美东 | SCFI-西北欧 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 综合指数SCEI | 指数CCFI | | | | | | 業 | 现值 | 1458 | 1209 | 2084 | 1305 | 2896 | 1595 | | | 前值 | 1574 | 1210 | 2194 | 1323 | 3163 | 1676 | | 运 | 涨跌幅 | -7.39% | -0.09% | -5.01% | -1.36% | -8.44% | -4.83% | | P 11 | | SCFIS-西北欧 | SCFI-地中海 | | | | | | 数 | | | | | | | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 行情综述震荡偏强 但2026年供需趋弱 整体延续偏弱 策略上空配淡季合约 短期做空性价比降低 关注反弹逢高做空淡季04、10合约 [6][9][10] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱运价综合指数SCFI现值1574 前值1647 涨跌幅-4.45%；中国出口集装箱运价指数CCFI现值1210 前值1195 涨跌幅1.25%；SCFI - 美西现值2194 前值2218 涨跌幅-1.08%；SCFIS - 美西现值1305 前值1323 涨跌幅-1.36%；SCFI - 美东现值3163 前值3128 涨跌幅1.12%；SCFI - 西北欧现值1676 前值1719 涨跌幅-2.50%；SCFIS - 西北欧现值1954 前值1956 涨跌幅-0.10%；SCFI - 地中海现值2983 前值3232 涨跌幅-7.70% [6] 现货价格情况 - OCEAN联盟中 达飞轮船报价3693/FEU 相对坚挺；中远海运3325/FEU；长荣海运3030 - 3130/FEU 较前期下调约400；东方海外2880/FEU 较前期下调150 整体FAK中枢约2700 - 3300/FEU [7] - GEMINI联盟中 马士基Week4（1.20 - 1.26）1695/2730（20'/40'），Week5降至1510/2420 非欧基港低至2400/FEU；赫伯罗特1585/2535（20'/40'） 2月报价维持不变 整体FMK中枢约2400 - 2700/FEU [7] - PREMIER联盟 + MSC中 MSC为1580/2640（20'/40'）；海洋网联（ONE）1680/2635（20'/40'） 2月同价；阳明海运约2600/FEU 价格相对稳定；HIM为1433/2436（20'/40'） [7] 逻辑分析 - MSK欧线现货运价调降且降幅扩大 春节前船司需搭建节内运力应对需求减少 叠加当期运力偏高 揽货压力剧增 PA联盟大概率跟进降价 2月初现货报价或继续下探 [9] - 达飞多条原计划复航苏伊士运河的航线重回好望角绕行 或带动远月合约情绪反弹 但盘面未完全计价复航 且2026年供需趋弱 [9] 策略建议 - 短期做空性价比降低 关注反弹逢高做空淡季04、10合约 [10]