报告行业投资评级 - 高硫燃料油投资评级为震荡 [2] - 低硫燃料油投资评级为震荡 [2] - 跨品种无投资评级 [2] - 跨期关注逢低多FU2507 - 2509价差机会、前期多头可适当止盈 [2] - 期现无投资评级 [2] - 期权无投资评级 [2] 报告的核心观点 - 中美首轮谈判发布联合声明，宏观情绪转暖，国际油价反弹带动燃料油等下游品种上涨，关税谈判进展使航运端需求预期改善，利好船用燃料油消费 [1] - 高硫油市场接下来重要驱动来自中东等地发电端需求增长，采购势头良好，但埃及7月接收FSRU提升LNG进口能力，当地电厂对高硫燃料油替代需求回落，需适当降低夏季发电端消费预期 [1] - 低硫燃料油方面，全球贸易冲突缓和利好需求，但消费份额被替代趋势继续，5月生效的ECA区域导致欧洲低硫船用油需求下滑并传导到亚太市场，且剩余产能充裕，中期基本面矛盾未完全缓解 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨2.5%，报2996元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.56%，报3518元/吨 [1] 策略 - 高硫燃料油投资策略为震荡 [2] - 低硫燃料油投资策略为震荡 [2] - 跨品种无投资策略 [2] - 跨期关注逢低多FU2507 - 2509价差机会、前期多头可适当止盈 [2] - 期现无投资策略 [2] - 期权无投资策略 [2] 图表 - 包含新加坡高硫380燃料油现货价格、新加坡低硫燃料油现货价格等18张图表，涉及价格、月差、成交持仓量等指标，单位有美元/吨、元/吨、手等 [3]