报告行业投资评级 - 高硫燃料油：震荡 [2] - 低硫燃料油：震荡 [2] 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.1%，报2924元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.19%，报3602元/吨 [1] - 原油价格维持震荡走势，FU、LU单边价格受成本端支撑，但中期平衡表转松的预期限制价格上行空间 [1] - 高硫燃料油基本面缺乏亮点，市场结构持续调整，裂解价差从高位显著回落，现货端供应相对充裕，库存水平偏高；下游发电终端需求旺季提供一定支撑，埃及7月高硫燃料油进口量预计达99万吨，环比和同比分别增加99万吨和49万吨，但后续需求增长空间或有限；若裂解价差调整充分吸引炼厂端需求回升，可关注市场结构再度走强机会 [1] - 低硫燃料油近期基本面边际转松，巴西船货到港增加，科威特出口恢复，亚太地区现货供应充裕；中期剩余产能充裕，航运业碳中和趋势将逐步替代其市场份额，压制市场前景 [1] - 跨品种方面，前期空FU裂解价差（FU - Brent或FU - SC）头寸可适当止盈；跨期方面，前期FU反套头寸可逐步止盈 [2] 相关目录总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约和INE低硫燃料油期货主力合约日盘价格及涨幅 [1] - 原油价格走势对FU、LU单边价格的影响及价格上行空间限制因素 [1] - 高硫燃料油市场基本面情况、市场结构调整、现货供应、库存水平、下游需求及后续展望 [1] - 低硫燃料油市场近期基本面变化、中期产能及市场前景情况 [1] 策略 - 高硫燃料油投资策略为震荡 [2] - 低硫燃料油投资策略为震荡 [2] - 跨品种和跨期投资策略 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告为迈科期货基差统计表，展示2025年7月22日9：00各期货品种基差率等数据 [2][4] 各期货品种数据总结 有色金属 - 铜基差率0.41%，较昨日增减 -0.04%，当月基差325，现货价格79555 [4] - 铝（SMM A00铝）基差率0.70%，较昨日增减 -0.25%，当月基差110，现货价格20890 [4] - 锌基差率0.15%，较昨日增减0.06%，当月基差70，现货价格22820 [4] - 铝（SMM 1铝锭）基差率 -0.80%，较昨日增减 -0.11%，当月基差 -135，现货价格16800 [4] - 锡基差率0.61%，较昨日增减0.01%，当月基差1630，现货价格267200 [4] - 镍基差率0.95%，较昨日增减 -0.09%，当月基差1160，现货价格122850 [4] - 工业硅基差率4.28%，较昨日增减 -1.73%，当月基差415，现货价格9500 [4] - 碳酸锂基差率 -4.14%，较昨日增减 -0.04%，当月基差 -2880，现货价格68020 [4] 贵金属 - 黄金基差率 -0.60%，较昨日增减 -0.13%，当月基差 -2.32，现货价格777.00 [4] - 白银基差率 -0.49%，较昨日增减0.18%，当月基差 -16，现货价格9226 [4] 黑色金属 - 螺纹钢基差率3.29%，较昨日增减 -0.62%，当月基差106，现货价格3330 [4] - 热卷基差率1.06%，较昨日增减 -0.45%，当月基差36，现货价格3430 [4] - 铁矿石基差率4.64%，较昨日增减0.00%，当月基差36.5，现货价格821.5 [4] - 焦炭基差率 -7.93%，较昨日增减 -0.20%，当月基差 -127.1，现货价格1476 [4] - 焦煤基差率9.34%，较昨日增减 -9.45%，当月基差94.0，现货价格1100.0 [4] - 动力煤基差率20.14%，较昨日增减0.25%，当月基差 -161.4，现货价格640.0 [4] - 硅铁基差率 -6.32%，较昨日增减 -1.63%，当月基差 -358，现货价格5310 [4] - 锰硅基差率 -1.08%，较昨日增减 -1.87%，当月基差 -64，现货价格5850 [4] - 不锈钢基差率 -0.43%，较昨日增减 -0.62%，当月基差 -25，现货价格12850 [4] 建材 - 玻璃基差率0.60%，较昨日增减 -6.71%，当月基差7，现货价格1180 [4] 农产品 - 大豆基差率 -5.69%，较昨日增减 -0.23%，当月基差 -239，现货价格3960 [4] - 豆粕基差率 -5.83%，较昨日增减 -0.40%，当月基差 -179，现货价格2890 [4] - 菜粕基差率 -3.19%，较昨日增减0.19%，当月基差 -87，现货价格2640 [4] - 豆油基差率3.19%，较昨日增减0.86%，当月基差258，现货价格8350 [4] - 菜油基差率0.77%，较昨日增减0.00%，当月基差74，现货价格9660 [4] - 花生基差率9.68%，较昨日增减0.21%，当月基差794，现货价格9000 [4] 农副产品 - 苹果基差率 -1.55%，较昨日增减 -0.50%，当月基差 -123，现货价格7800 [4] - 鸡蛋基差率 -12.54%，较昨日增减 -1.00%，当月基差 -456，现货价格3180 [4] - 生猪基差率0.24%，较昨日增减 -1.63%，当月基差数据缺失，现货价格14400 [4] - 棉花基差率9.90%，较昨日增减1.22%，当月基差1404，现货价格15589 [4] 软商品 - 白糖基差率4.81%，较昨日增减 -0.23%，当月基差281，现货价格6120 [4] 能源化工 - 甲醇基差率0.89%，较昨日增减 -0.80%，当月基差22，现货价格2433 [4] - 乙醇基差率1.47%，较昨日增减0.13%，当月基差65，现货价格4475 [4] - PTA基差率0.21%，较昨日增减 -0.34%，当月基差10，现货价格4790 [4] - 聚丙烯基差率3.23%，较昨日增减 -1.15%，当月基差229，现货价格7320 [4] - 苯乙烯基差率0.91%，较昨日增减 -0.36%，当月基差137，现货价格7560 [4] - 短纤基差率3.39%，较昨日增减 -0.97%，当月基差218，现货价格6650 [4] - 塑料基差率 -0.55%，较昨日增减 -1.02%，当月基差 -40，现货价格7250 [4] - PVC基差率5.61%，较昨日增减 -3.87%，当月基差287，现货价格5405 [4] - 橡胶基差率 -0.30%，较昨日增减 -0.23%，当月基差 -45，现货价格14850 [4] - 20号胶基差率1.31%，较昨日增减 -0.36%，当月基差167，现货价格12917 [4] - 纯碱基差率 -0.77%，较昨日增减0.05%，当月基差 -10，现货价格1285 [4] - 尿素基差率1.55%，较昨日增减 -2.18%，当月基差28，现货价格1840 [4] - 纸浆基差率11.78%，较昨日增减 -0.89%，当月基差629，现货价格5963 [4] - 原油基差率 -5.41%，较昨日增减3.12%，当月基差 -27.7，现货价格484.6 [4] - 燃料油基差率4.30%，较昨日增减 -0.72%，当月基差126，现货价格3050 [4] - 沥青基差率5.41%，较昨日增减0.90%，当月基差198，现货价格3855 [4] - 低硫燃料油基差率2.30%，较昨日增减1.65%，当月基差82，现货价格3685 [4] - LPG基差率10.14%，较昨日增减 -0.84%，当月基差464，现货价格4498 [4] 股指 - 沪深300基差率0.51%，较昨日增减0.10%，当月基差11.0，现货价格4085.6 [4] - 上证50基差率0.04%，较昨日增减0.13%，当月基差1.2，现货价格2772.2 [4] - 中证500基差率1.75%，较昨日增减0.10%，当月基差54.7，现货价格6161.3 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.45%，报2880元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.47%，报3630元/吨 [1] - 欧佩克会议以来原油价格走势震荡偏强，FU、LU单边价格受成本端支撑，但中期原油市场有平衡表转松预期，或限制价格上行空间，近日油价回撤带动盘面下跌，原油端趋势转弱后市场驱动有限 [1] - 高硫燃料油市场结构维持弱势运行，现货贴水、月差、裂解价差连续走低，现货端供应充裕、库存水平偏高，结构性支撑因素仍存，需裂解价差进一步回调吸引炼厂端需求回升，市场将重新获得支撑 [1] - 低硫燃料油市场结构持稳运行，海外柴油表现偏强形成支撑，上半年国产量同比显著下滑，整体供应压力有限，但剩余产能充裕，中长期航运业碳中和趋势将导致其市场份额被逐步替代，压制市场前景 [1] - 低硫燃料油当前市场结构稍强于高硫端，高低硫价差近期连续走阔，但结构性矛盾未完全逆转，高低硫价差暂时不具备大幅上涨空间 [2] 策略总结 - 高硫方面震荡，低硫方面震荡 [3] - 跨品种逢高空FU裂解价差（FU - Brent或FU - SC） [3] - 跨期前期FU反套头寸可逐步止盈 [3] - 期现无操作建议，期权无操作建议 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 热点追踪 - 报告日期为2025年7月14日 [2] 每日涨跌幅及资金变化 - 展示碳酸锂、低硫燃料油、原油等多种期货品种每日涨跌幅及资金变化情况 [5] 每日资金变化 - 呈现碳酸锂、低硫燃料油、原油等期货品种资金变化百分比 [8] 每日成交量变化 - 显示碳酸锂、低硫燃料油、原油等期货品种成交量变化百分比 [10] 每日资金流入排名 - 每日资金流入前五品种为碳酸锂、低硫燃料油、原油、沪银、工业硅；资金流出前五品种为上证50期货、硅铁、沪铝、中证1000期货、苹果 [12] 持仓额占比 - 展示各期货品种持仓额占比，如沪金12%、沪深300期货10%、中证1000期货13%等 [15]

报告行业投资评级 - 原油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 燃料油操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 低硫燃料油未明确标注操作评级 [1] - 沥青操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 液化石油气操作评级为☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 维持三季度原油震荡偏强判断，但布伦特突破70美元/桶空间受限；高硫燃料油单边及裂解持续走弱，低硫燃料油跟涨原油乏力、裂解下行；沥青基本面转弱限制上方空间；液化石油气维持低位震荡 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 原油期货延续偏强，SC08合约涨0.54% [2] - 上周美国EIA原油库存超预期增加707万桶，与API库存表现类似，但汽油表需单周表现强劲支撑市场 [2] - OPEC+增产政策下全球石油累库趋势延续，三季度油品旺季需求支撑现实端供需，宏观面关税冲击力度或小于4月初版本，胡赛在红海袭船频率增加带来地缘溢价支撑 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 今日原油领涨油品期货，油品强弱排序为SC>BU>LU>FU [2] - 高硫燃料油船加注及深加工需求低迷，中东、北非夏季发电对高硫燃油需求缺乏提振，高硫资源供应风险随中东冲突缓和解除，FU单边及裂解持续走弱 [2] - 低硫燃料油焦化利润下滑使分流效应带来的供应利好消退，6月下旬以来新加坡柴油裂解强势减弱，低硫需求缺乏明显驱动，LU跟涨原油乏力、裂解下行 [2] 沥青 - 6月炼厂实际产量超出排产计划10万吨（+4.3%），6月下旬商业库存由去库转为累库，累库幅度3万吨，计划外增量打破去库格局 [3] - 7月54家样本炼厂出货量环比小幅下滑，年初以来累计出货量同比增幅由上周8%降至7%，多地高温和降雨天气使整体需求恢复延缓 [3] - 1 - 5月压路机销量同比大增，Q3是沥青需求恢复的关键观测窗口期，当前沥青单边走势跟随原油方向，基本面转弱限制BU上方空间 [3] 液化石油气 - 国际市场供应整体宽松，原油近期走强但价格平稳运行 [4] - 上周新增检修使化工需求回落，进口成本下行推动PDH毛利继续修复，关注后续PDH开工率反弹节奏 [4] - 夏季供应端压力延续，进口成本下行盘面反弹动力有限，维持低位震荡 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场重回基本面主导逻辑，盘面波动率降低，FU、LU进入窄幅震荡状态 [1] - 高硫燃料油市场结构调整充分后将迎来新支撑，低硫燃料油市场缺乏持续走强驱动，高低硫价差暂时不具备大幅上涨空间 [2][3] - 高硫燃料油和低硫燃料油投资策略均为震荡，跨品种可逢高空FU裂解价差，跨期可逢高空FU2509 - FU2510价差 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.01%，报2987元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.47%，报3619元/吨 [1] - 中东局势缓和，原油溢价回落带动能源板块下跌，市场重回基本面主导，盘面波动率降低 [1] 高硫燃料油市场 - 近日价差结构转弱，现货贴水、月差、裂解价差走低，反映现货端供应充裕，利好驱动不足 [2] - 欧佩克8月增产54.8万桶/天，节奏加快，夏季沙特发电厂可能增加原油使用比例，燃料油需求或同比下滑 [2] - 高硫燃料油裂解价差或需回调吸引需求增量，国内部分炼厂消费税抵扣比例上调利于进口需求回升 [2] 低硫燃料油市场 - 短期供应压力有限，市场结构坚挺，因欧洲炼厂转产，西区套利船货供应量偏低，国产量处于低位，且5月船燃销量显著增长 [3] - 中期来看，航运业碳中和趋势将使低硫燃料油市场份额被逐步替代，国内炼厂检修季结束后国产量预计回升 [3] 策略 - 高硫方面投资策略为震荡 [4] - 低硫方面投资策略为震荡 [4] - 跨品种策略为逢高空FU裂解价差（FU - Brent或FU - SC） [4] - 跨期策略为逢高空FU2509 - FU2510价差 [4] - 期现和期权无策略 [4]

低硫燃料油期货主力合约2509表现 - 主力合约2509收盘涨跌+1 69% 成交量8 44万手 前20席位净空差额头寸119手 [1] - 全合约总成交量11 34万手 较前一日新增2 47万手 前20席位多头持仓4 23万手(减少380手) 空头持仓4 26万手(减少539手) [1] - 主力合约多头增仓前三：方正中期(+516手至1442手) 南华期货(+513手至879手) 中信期货(+336手至4251手) [1] - 主力合约空头增仓前三：东证期货(+554手至3618手) 中信期货(+388手至2061手) 方正中期(+304手至1979手) [1] 主力合约2509持仓结构 - 多头前三席位：国泰君安(6539手) 中信期货(4528手) 银河期货(3564手) [1] - 空头前三席位：国投期货(5887手) 中银期货(5622手) 国泰君安(4707手) [1] - 主力合约成交量前三会员：东证期货(34,720手) 中信期货(18,266手) 海通期货(14,712手) [3] 全合约持仓数据 - 全合约前20席位多头总持仓40,030手(减少335手) 空头总持仓41,025手(减少543手) [4] - 全合约成交量前三会员：东证期货(35,767手) 中信期货(18,461手) 海通期货(14,712手) [4] - 全合约多头增仓前三：中信期货(+379手至4528手) 方正中期(+202手至1531手) 国泰君安(+213手至6539手) [4]

国内期货夜盘行情 - 夜盘开盘国内期货主力合约涨跌不一 [1] - 低硫燃料油期货主力合约涨幅近1% [1] - 燃油期货主力合约涨幅近1% [1] - 原油期货主力合约涨幅近1% [1] - 烧碱期货主力合约涨幅近1% [1] - 沪锡期货主力合约跌幅近1% [1] - 沪银期货主力合约跌幅近1% [1] - 玻璃期货主力合约跌幅近1% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗和以色列停火，中东局势缓和，原油溢价回落，能源板块下跌，原油和燃料油市场或重新进入基本面主导阶段 [1] - 高硫燃料油月差结构转弱，现货充裕，下游炼厂采购需求受利润疲软制约，但夏季中东等地发电需求提升，6月中国到港量或增加且消费税抵扣比例可能上调，带动炼厂需求回升 [1] - 低硫燃料油短期供应压力有限，5月国产量低，新加坡5月船燃销量增长，但国内炼厂检修季结束后国产量将回升，市场缺乏持续走强驱动 [2] - 高硫和低硫燃料油策略均为震荡偏强，需关注伊以冲突局势发展，跨品种、跨期、期现、期权暂无策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌6.05%，报3012元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收跌3.5%，报3691元/吨 [1] - 伊朗和以色列停火，中东局势缓和，原油溢价回落，带动能源板块下跌，市场或重新进入基本面主导阶段 [1] - 高硫燃料油月差结构转弱，现货充裕，下游炼厂采购需求受利润疲软制约，但夏季中东等地发电需求提升，埃及或进口更多LNG和高硫燃料油，沙特进口量逐月攀升，6月中国到港量或增加且消费税抵扣比例可能上调，带动炼厂需求回升 [1] - 低硫燃料油短期供应压力有限，5月国产量低，新加坡5月船燃销量增长，但国内炼厂检修季结束后国产量将回升，市场缺乏持续走强驱动 [2] 策略 - 高硫方面震荡偏强，关注伊以冲突局势发展 [3] - 低硫方面震荡偏强，关注伊以冲突局势发展 [3] - 跨品种、跨期、期现、期权暂无策略 [3] 图表 - 展示新加坡高硫380燃料油现货价格、新加坡低硫燃料油现货价格等多种燃料油相关价格、月差、成交持仓量图表 [4]

密集政策 - 中央金融委员会印发《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》，目标5-10年内全面提升上海国际金融中心能级，强化金融开放枢纽门户功能，增强人民币资产全球配置中心和风险管理中心地位 [2] - 中国人民银行宣布在上海实施八条金融开放举措，包括设立银行间市场交易报告库、数字人民币国际运营中心、个人征信机构，以及在临港新片区开展离岸贸易金融服务综合试点改革 [2] - 国家金融监管总局与上海市政府联合发布《支持上海国际金融中心建设行动方案》，鼓励科技金融、跨境金融创新试点，支持设立金融资产投资公司，探索非货币信托财产登记上海模式 [3] 扩大开放 - 国家金融监管总局局长李云泽强调中国金融开放为全球资金提供资产配置机会，上海主动承接国家对外开放举措，试点非居民并购贷款、数据跨境流动"绿色通道"、航运贸易数字化平台等 [4] - 数字人民币国际运营中心和临港离岸贸易金融服务试点的推进，将重塑全球支付体系底层逻辑，提升离岸贸易金融服务可得性 [4] - 上海国际再保险中心建设取得进展，20多家中外资再保险机构入驻临港，期货及衍生品产品体系国际化，原油、低硫燃料油等品种开放境外交易者参与 [5] 创新发展 - 中国证监会宣布科创板"1+6"改革措施，增设科创成长层并重启未盈利企业适用第五套标准上市，联动央行科创债券风险分担工具破解科创企业融资瓶颈 [6][7] - 上海设立总规模1000亿元的三大先导产业母基金（集成电路、生物医药、人工智能）及未来产业基金，发布促进股权投资高质量发展32条，科创板上市公司增至588家 [7] - 上海科技保险2024年提供风险保障金额约25万亿元，科技型企业贷款余额达1.3万亿元人民币（同比增长22.6%） [8]