报告投资评级 未提及 核心观点 海外宏观多空交织、节中累库，短期震荡 [1] 各目录总结 价格数据 - 节前铜现货成交冷清、贴水承压 [12] - 节中LME铜0 - 3M贴水环比有所缩窄 [14] 基本面数据 - 2月13日铜精矿现货粗炼费TC约 - 50.53美元/吨，仍低 [17] - 1月秘鲁矿业生产铜精矿含铜完成计划的115.1%，同期新高 [20] - 节前精废价差有所走强 [23] - 卫星数据显示1月冶炼活动量创近十年最低水平 [25] - 1 - 12月累计进口未锻轧铜及铜材532.1万吨，同比减6.4% [27] - 节前电解铜现货库存累库、保税区库存去库 [28] - 节中LME铜库存、COMEX铜库存均累库 [29] - 节前备货尾声，精铜杆开工率环比降 [31] - 2月1 - 8日全国乘用车新能源市场零售辆同比增42% [33] - 预计2026年中国光伏新增装机规模180 - 240GW [34] - 2月空冰洗排产总量较去年同期实绩减22.1%；春节排产节奏调整 [37] 宏观经济数据 - 中国信贷开门红：1月新增社融7.22万亿，新增人民币贷款4.71万亿 [41] - 美12月核心PCE物价指数同比3%，超预期 [42] - 美联储会议纪要暴露内部显著分歧 [45]