公司概况 - 霸王茶姬主体茶姬控股向美国SEC提交招股书，股票代码CHA，由花旗、摩根士丹利、中金和德意志银行承销，有望成为美股"中国茶饮第一股" [1] - 公司2017年由张俊杰在云南创立，灵感来自国际咖啡连锁店，2023年完成B+轮融资发行2037.4577万股优先股，总对价3.3亿元 [1] - 创始人张俊杰持股19.9%的A类股和38.7%的B类股，首席运营官尹登峰持股7.1%，XVC持股20.3%，琮碧秋实持股10.6% [1][2] 财务表现 - 2022-2024年净收入分别为4.92亿元、46.4亿元和124.06亿元，2023年和2024年同比增速分别为843.8%和167.4% [3] - 净利润从2022年亏损9070万元扭转为2023年盈利8.03亿元，2024年达25.15亿元，同比增长213.3%，净利率20.3% [4] - 2024年营运资本盈余31.42亿元，较2023年11.93亿元显著提升 [4] - 加盟业务收入占比持续超90%，2022-2024年分别为83.5%、94.7%和93.8% [3][4] 运营数据 - 2022-2024年GMV分别为12.937亿元、107.928亿元和294.58亿元，2023年和2024年同比增速734.3%和172.9% [5] - 截至2024年底门店6440家（中国6284家+海外156家），同比增长83.4%，加盟店占比97.4% [6] - 一线城市门店696家，新一线和二线城市3110家，三四线城市2634家 [6] - 单店月均销量从2022年8981杯增至2024年25099杯，月均GMV从17.75万元增至51.17万元 [6] 竞争优势 - 市场份额20.3%，为中国优质现制茶饮品牌中门店规模最大且增长最快 [6] - 高端购物中心选址形成战略壁垒，原叶鲜奶茶产品供应链更标准化 [8] - 自动化泡茶机实现8秒出杯，头部门店日均销量1300杯达行业平均水平3倍 [9] 发展战略 - 2025年计划新增1000-1500家门店，目前442家门店在开发中 [9] - 重点拓展马来西亚、新加坡、泰国等成熟市场，探索美国机会 [9] - 计划在洛杉矶开设北美首店，创始人曾提出2024年销售额超星巴克中国的目标 [9] - 持续投入自动化设备研发，提升产品标准化和运营效率 [8][9] 行业背景 - 蜜雪冰城、古茗、茶百道、奈雪的茶已赴港上市，蜜雪冰城市值超千亿港元 [7] - 蜜雪冰城和古茗2024年前三季度毛利率分别为32.4%和30.5%，净利率18.7%和17.4% [4] - 行业竞争加剧，存在产品同质化和新进入者威胁 [8]