业绩表现 - 公司2025年上半年预计营收10.4亿元左右，同比下降12.2% [3] - 归属于上市公司股东的净利润预计亏损9739万元左右，亏损扩大2.3倍 [3] - 公司连续六年半年报出现亏损 [5] - 2025年二季度营收同比略增，但受一季度业绩拖累，上半年整体营收同比下降 [5] 业务挑战 - 冲泡类产品销量从2020年的4559.09万标箱下滑至2024年的3278.54万标箱 [7] - 冲泡业务收入2024年降至22.71亿元，较2020年减少近8亿元 [7] - 销售费用2024年约为7.61亿元，约为当期净利润的3倍 [7] - 销售费用两年内增加35%，从2022年的5.6亿元增至2024年的7.61亿元 [7] 转型尝试 - 公司2025年试水首家线下门店，推出现泡茶和果茶新品 [3] - 2024年调整冲泡和即饮团队，下沉市场以冲泡团队为主，核心城市设立即饮专职团队 [8] - 直营合作的零食量贩门店数量超过三万家 [8] - 2025年Meco杯装果茶官宣时代少年团为代言人，"6·18"期间销量同比增长361% [10] 行业竞争 - 2024年中国现制茶饮市场规模达到3127亿元，同比增长20.97% [9] - 2025年中国现制茶饮市场规模预计将达到3689亿元 [9] - 蜜雪冰城门店数量超3.9万家，古茗超1万家，沪上阿姨超8600家 [9] - 现制茶饮品牌均价与冲泡产品相近，但具有即买即饮和社交属性优势 [10] 专家观点 - 主力冲泡业务萎缩，即饮业务增速放缓，毛利率较低 [6] - 春节提前导致一季度旺季缩短，冲泡业务淡季提前 [6] - 品牌力不足，渠道、客户、团队老化是硬伤 [8] - 即饮业务过度依赖电商渠道，日常销售乏力 [10]

公司现状 - 茶饮品牌SEVENBUS正经历大规模关店，全国门店仅剩不足20家 [2] - 广东广州、深圳、佛山、汕头等地均无门店运营 [3][4] - 厦门"大本营"只有百脑汇SPEEDY店和世贸双子塔店两家维持运营 [18][20] 发展历程 - 公司创建于2015年4月，是厦门优鲜时刻餐饮管理有限公司旗下品牌 [10] - 2018年3月首店落地厦门美岁城，2019年下半年开始向福建省外进军 [11] - 2021年开放城市合伙人计划后快速扩张，门店覆盖20余省市，数量一度达400家 [12] 市场表现 - 首创豆乳鲜奶茶曾引发新茶饮行业模仿潮，被誉为"厦门奶茶之光" [5][6][7] - 重庆来福店开业首日排队超4小时，首月营业额达120万元 [13] - 广州首店国庆期间日均售出2000杯，杭州国大店开业即引发热潮 [14] - 厦门首店创下2小时排队购饮纪录 [15] 经营问题 - 产品均价坚守20元以上，客单价曾高达40元 [22][23] - 2023年推出的子品牌"SEVENBUS港式奶茶巴士"延续高价策略 [24][26] - 未能紧跟市场流行趋势，产品更新频频"踩雷"，经典款下架、新品吸引力不足 [35][36] 行业对比 - 喜茶、奈雪的茶等头部品牌将主力价格带下调至最高不超30元 [30][31] - 公司产品价格与市场主流价格存在差距，在价格竞争方面处于劣势 [31][32] - 行业竞争激烈，各品牌需不断提升自身实力才能占据一席之地 [38][39]

公司概况 - 霸王茶姬主体茶姬控股向美国SEC提交招股书，股票代码CHA，由花旗、摩根士丹利、中金和德意志银行承销，有望成为美股"中国茶饮第一股" [1] - 公司2017年由张俊杰在云南创立，灵感来自国际咖啡连锁店，2023年完成B+轮融资发行2037.4577万股优先股，总对价3.3亿元 [1] - 创始人张俊杰持股19.9%的A类股和38.7%的B类股，首席运营官尹登峰持股7.1%，XVC持股20.3%，琮碧秋实持股10.6% [1][2] 财务表现 - 2022-2024年净收入分别为4.92亿元、46.4亿元和124.06亿元，2023年和2024年同比增速分别为843.8%和167.4% [3] - 净利润从2022年亏损9070万元扭转为2023年盈利8.03亿元，2024年达25.15亿元，同比增长213.3%，净利率20.3% [4] - 2024年营运资本盈余31.42亿元，较2023年11.93亿元显著提升 [4] - 加盟业务收入占比持续超90%，2022-2024年分别为83.5%、94.7%和93.8% [3][4] 运营数据 - 2022-2024年GMV分别为12.937亿元、107.928亿元和294.58亿元，2023年和2024年同比增速734.3%和172.9% [5] - 截至2024年底门店6440家（中国6284家+海外156家），同比增长83.4%，加盟店占比97.4% [6] - 一线城市门店696家，新一线和二线城市3110家，三四线城市2634家 [6] - 单店月均销量从2022年8981杯增至2024年25099杯，月均GMV从17.75万元增至51.17万元 [6] 竞争优势 - 市场份额20.3%，为中国优质现制茶饮品牌中门店规模最大且增长最快 [6] - 高端购物中心选址形成战略壁垒，原叶鲜奶茶产品供应链更标准化 [8] - 自动化泡茶机实现8秒出杯，头部门店日均销量1300杯达行业平均水平3倍 [9] 发展战略 - 2025年计划新增1000-1500家门店，目前442家门店在开发中 [9] - 重点拓展马来西亚、新加坡、泰国等成熟市场，探索美国机会 [9] - 计划在洛杉矶开设北美首店，创始人曾提出2024年销售额超星巴克中国的目标 [9] - 持续投入自动化设备研发，提升产品标准化和运营效率 [8][9] 行业背景 - 蜜雪冰城、古茗、茶百道、奈雪的茶已赴港上市，蜜雪冰城市值超千亿港元 [7] - 蜜雪冰城和古茗2024年前三季度毛利率分别为32.4%和30.5%，净利率18.7%和17.4% [4] - 行业竞争加剧，存在产品同质化和新进入者威胁 [8]

行业概况 - 茶饮行业过去五年高速发展，但"茶饮最好的五年过去了" [4][7] - 2023年奶茶饮品门店总数减少1.8万家，关店16万家，开店速度已跟不上关店速度 [12] - 门店数量前十的奶茶品牌共开出近9万家店，整个市场约40万家店 [10] 霸王茶姬 - 2023年净利润预计超20亿元（2022年为8亿多元），GMV预计超200亿元（2022年为108亿元）[2][7] - 门店数量从2022年底3511家增至6000家，90%为加盟店 [5][8] - 采用超级加盟商模式，近八成商场店位于一楼，曾创造月收入百万元门店 [8][9] - 2023年同店销售额下滑30%以上，部分加盟商销售额不及去年同期六成 [5][9] - 投入10亿元营销费用，包括2亿元分众广告、巴黎奥运会联名等 [7][9] - 推出4.0门店增加烘焙产品，加盟成本增加20-30万元 [13] 茶颜悦色 - 2023年净利润略超6亿元（2022年超6亿元）[2] - 坚持全直营模式，门店从500多家增至710家 [5] - 南京市场已开设近50家店，集中在古风景点 [5] 喜茶 - 2023年净利润约6-8亿元 [2] - 2023年二季度同店销售额下滑30%，受高基数和加盟影响 [5] - 2022年开放加盟，产品价格稳定在15-19元区间 [9][13] - 推出"超级植物茶"差异化产品，公开原料配方信息 [9] 行业竞争 - 价格战导致九块九奶茶普遍，但未推高市场容量 [10][11] - CoCo都可、书亦烧仙草等品牌门店数量开始减少 [12] - 咖啡品牌跨界竞争：星巴克推牛乳茶，瑞幸智能茶饮机售出4000万杯茉莉茶 [13] 加盟模式 - 霸王茶姬加盟商3个半月可回本，但现回本周期延长至2-3年 [8][9] - 品牌鼓励加盟商多开店抢占位置，导致单店利润被稀释 [15] - 加盟商需承担营销成本（如微信群发折扣券），但产品创新不足 [15] 市场变化 - 高线城市门店业绩下滑，低线城市和远郊门店表现更好 [9] - 行业从追求扩张转向供应链优化（如古茗建原料基地）[13] - 自动化设备提升效率（瑞幸智能茶饮机每日清洁需0.5-1小时）[13]