公司股价与市场反应 - 公司股价在12月29日至30日两个交易日内跌幅超过15% [1] - 12月29日股价盘中一度跌至57港元，跌幅超33%，收盘报74.05港元，单日跌幅13.19% [1] - 为应对股价暴跌，公司执行董事罗燕于12月29日斥资约2744万港元增持，平均价格约75.46港元/股 [1] 产品安全与舆论危机 - 央视报道指出公司核心品牌韩束旗下“丰盈紧致精华面膜”与“嫩白透亮面膜”两款产品被检测出含有禁用原料表皮生长因子（EGF），含量分别为0.07pg/g和3.21pg/g [2] - 报道播出后，韩束将涉事产品从各大电商平台下架，并发布声明称所有产品均未添加EGF成分 [2] - 公司表示上海市药监局已于2025年11月进行现场核验与双向送检，结果均显示未添加EGF [2] - 此次事件引发消费者在黑猫投诉平台密集要求退货退款，质疑公司送检与销售产品不一致 [4] - 此次并非韩束首次被曝非法添加，去年10月其产品曾被检出存在未经备案和标注的防腐剂成分 [9] 品牌表现与收入结构 - 韩束是公司的核心品牌，2025年上半年为公司贡献收入33.44亿元，占总收入的81.4%，同比增长14.3% [10] - 报告期内，韩束红蛮腰系列全渠道累计销售1500万套，X肽系列累计销售额突破2亿元 [10] - 公司线上自营渠道收入在2025年上半年达34.21亿元，同比增长24.6%，收入占比从78.4%提升至83.3% [10] 营销策略与费用结构 - 公司自2023年起抓住短剧风口，与网红姜十七合作投资五部短剧并植入产品，当年韩束实现营收近31亿元，收入占比从47.4%大幅提升至73.7% [10] - 公司持续加码短剧营销并推出低价套装以撬动下沉市场 [11] - 公司销售费用率从2022年的47.01%攀升至2025年上半年的56.88%，其中2024年高达58.11% [11] - 同期，公司研发费用率从2022年的4.12%下降至2025年上半年的2.51% [11] - 公司创始人曾表示“不打广告，很难做成品牌”，并称公司策略是哪个品类被市场接受就做哪个，而非打造大单品 [11] 增长挑战与战略调整 - 随着直播红利空间缩窄，韩束品牌增速已明显放缓 [12] - 公司决定将战略重心向韩束以外的品牌倾斜，2026年其他品牌的目标销售额为税前43.6亿元 [12] - 具体目标包括：NEW PAGE一页品牌目标20亿元，安敏优目标6亿元，极方等品牌目标数倍增速 [12] - 然而，NEW PAGE一页品牌在2025年上半年收入仅为3.97亿元，2024年全年收入约3.76亿元，与2026年目标差距巨大 [13]